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LME銅現(xiàn)貨價(jià)差飆升 創(chuàng)2021年供應(yīng)緊張以來最高水平

1月20日，倫敦金屬交易所（以下簡(jiǎn)稱“LME”）現(xiàn)貨銅飆升至較遠(yuǎn)月期貨合約巨大升水，這一備受關(guān)注的一日價(jià)差觸及2021年歷史性供應(yīng)緊張以來最高水平?！?/a>

上期所調(diào)整銅等期貨相關(guān)合約 交易保證金比例和漲跌停板幅度

1月20日，上海期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱“上期所”）發(fā)布通知，宣布自1月22日收盤結(jié)算時(shí)起調(diào)整銅、鋁、黃金、白銀等期貨相關(guān)合約交易保證金比例和漲跌停板幅度?！?/a>

智利鋰業(yè)國(guó)有化戰(zhàn)略落地

2025年12月，智利國(guó)家銅業(yè)公司（以下簡(jiǎn)稱“Codelco”）與智利化工礦業(yè)公司（以下簡(jiǎn)稱“SQM”）宣布成立名為Nova Andino Litio SpA的合資企業(yè)，將統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)阿塔卡馬鹽湖鋰資源至2060年?！?/a>

基本面利好依然偏多 錫價(jià)回調(diào)后有望上漲

今年以來，滬錫主連合約價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲，于1月15日創(chuàng)下443380元/噸的歷史新高，隨后快速回落。從基本面來看，目前，錫礦供應(yīng)緊張問題并未緩解，且人工智能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將拉動(dòng)錫的需求，精煉錫供需格局有望提振錫價(jià)再度沖擊41萬元/噸整數(shù)關(guān)口?！?/a>

銅價(jià)短期寬幅整理 靜待產(chǎn)業(yè)基本面明朗

今年以來，滬銅價(jià)格在10萬元／噸上方高位震蕩，倫銅價(jià)格也在1.3萬美元／噸一線波動(dòng)。拉長(zhǎng)周期看，自2025年9月以來，銅價(jià)的上漲主要由國(guó)內(nèi)外宏觀政策寬松、海外礦山供應(yīng)邊際收縮以及需求強(qiáng)預(yù)期共同推動(dòng)。隨著銅價(jià)持續(xù)上行，期貨月間價(jià)差逐步收斂，同時(shí)，電解銅庫(kù)存持續(xù)累積，印證了當(dāng)前市場(chǎng)“近弱遠(yuǎn)強(qiáng)”的期現(xiàn)結(jié)構(gòu)特征?！?/a>

倫敦金屬交易所為何出臺(tái)持倉(cāng)限額新規(guī)

倫敦金屬交易所（以下簡(jiǎn)稱LME）于2025年12月15日宣布，將于2026年7月6日起對(duì)其關(guān)鍵金屬合約實(shí)施持倉(cāng)限額制度。此舉標(biāo)志著監(jiān)管權(quán)力從監(jiān)管機(jī)構(gòu)向交易所的歷史性轉(zhuǎn)移，旨在推動(dòng)市場(chǎng)定價(jià)邏輯向基本面回歸?！?/a>

供需格局重塑 多晶硅價(jià)格大概率延續(xù)區(qū)間震蕩格局

2025年，多晶硅期貨價(jià)格走勢(shì)明顯呈現(xiàn)兩個(gè)階段特征。第一階段，市場(chǎng)持續(xù)反映基本面悲觀預(yù)期，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格同步下行，逐步逼近頭部企業(yè)現(xiàn)金成本線?！?/a>

利好持續(xù)發(fā)酵 鋁價(jià)仍將震蕩上漲

今年以來，鋁價(jià)持續(xù)走強(qiáng)。從基本面來看，供應(yīng)端繼續(xù)給鋁價(jià)提供支撐；從資金及情緒面來看，銅價(jià)的持續(xù)走高提振了鋁價(jià)。目前，利好因素持續(xù)發(fā)酵，預(yù)計(jì)鋁價(jià)仍將震蕩上漲?！?/a>

利好因素匯集 黃金配置價(jià)值仍存

從2025年初至今，“百年未有之大變局”中的熵增效應(yīng)進(jìn)一步深化。政策寬松和大國(guó)博弈依然構(gòu)成核心支撐，黃金價(jià)格延續(xù)牛市行情?！?/a>

運(yùn)行產(chǎn)能維持高位氧化鋁漲勢(shì)能否延續(xù)

2025年12月底以來，氧化鋁期貨價(jià)格重心有所抬升。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，去年，我國(guó)鋁土礦總產(chǎn)量6015.4萬噸，同比增長(zhǎng)3.6%。其中，2025年12月，產(chǎn)量明顯回升，北方地區(qū)鋁土礦還在逐步復(fù)產(chǎn)，且遠(yuǎn)期新增礦區(qū)有望投產(chǎn)。截至上周四，氧化鋁廠鋁土礦庫(kù)存為5705.56萬噸，環(huán)比增加80.07萬噸。今年1月以來，國(guó)產(chǎn)鋁土礦價(jià)格小幅下調(diào)10~20元／噸；進(jìn)口礦價(jià)持續(xù)回落，山東主要港口幾內(nèi)亞產(chǎn)45%Al、3%Si鋁土礦CIF價(jià)降至64美元／干噸?！?/a>

海南封關(guān)使金屬市場(chǎng)迎來發(fā)展新機(jī)遇

2025年12月18日，海南自由貿(mào)易港正式啟動(dòng)全島封關(guān)運(yùn)作，這一歷史性時(shí)刻標(biāo)志著我國(guó)對(duì)外開放進(jìn)入全新階段。封關(guān)不是封島，而是將海南島全島建成海關(guān)監(jiān)管特殊區(qū)域，實(shí)施以“一線放開、二線管住、島內(nèi)自由”為基本特征的自由化、便利化政策制度。對(duì)于金屬市場(chǎng)而言，封關(guān)帶來的“零關(guān)稅”政策紅利、貿(mào)易便利化措施以及產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)正在重塑市場(chǎng)格局，為金屬產(chǎn)業(yè)帶來前所未有的發(fā)展機(jī)遇。…

碳酸鋰需求或維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)

1月12日，碳酸鋰主力合約價(jià)格上漲9%，至156060元／噸，觸及漲停。此輪碳酸鋰價(jià)格的上漲主要受市場(chǎng)預(yù)期驅(qū)動(dòng)。由于電池產(chǎn)品增值稅出口退稅率下調(diào)，政策預(yù)留約3個(gè)月出口窗口，市場(chǎng)預(yù)期政策調(diào)整可能引發(fā)一季度“搶出口”，從而進(jìn)一步拉動(dòng)需求?！?/a>

預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)204億~212億元 洛陽鉬業(yè)2026年產(chǎn)銅量沖擊80萬噸

1月15日，洛陽欒川鉬業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“洛陽鉬業(yè)”）發(fā)布2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，2025年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)200億~208億元，與上年同期相比增加64.68億~72.68億元，增長(zhǎng)47.80%~53.71%；扣非后歸母凈利潤(rùn)204億~212億元，同比增加72.81億~80.81億元，增長(zhǎng)55.5%~61.6%。這是該公司盈利首次進(jìn)入200億元區(qū)間，連續(xù)5年刷新歷史最佳業(yè)績(jī)?！?/a>

智利2026年銅產(chǎn)量將在550萬~570萬噸

1月13日，智利國(guó)家礦業(yè)協(xié)會(huì)Sonami表示，智利作為全球最大的銅生產(chǎn)國(guó)，2026年銅產(chǎn)量將在550萬~570萬噸，高于2025年預(yù)估的540萬噸?！?/a>

芝商所調(diào)整貴金屬合約保證金計(jì)費(fèi)方式

1月12日，芝商所發(fā)布通知，根據(jù)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)性的正常審查，為確保充足的抵押品覆蓋，將改變黃金、白銀、鉑、鈀合約的保證金設(shè)定方式，由此前的按照固定金額收取保證金，改為按照合約名義價(jià)值的一定比例計(jì)算保證金。相關(guān)費(fèi)率將從1月13日收盤后生效?！?/a>

廣期所英文網(wǎng)站上線

為進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放，更好服務(wù)全球投資者，廣州期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱“廣期所”）英文官方網(wǎng)站（http://www.gfex.com.cn/en/index.shtml）于1月12日正式上線運(yùn)行?！?/a>

新高之后，銅價(jià)能否更上層樓？

2025年1月—3月下旬，美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)中國(guó)、加拿大、墨西哥等國(guó)加征關(guān)稅，并宣布對(duì)銅進(jìn)口展開“232調(diào)查”。受關(guān)稅政策預(yù)期影響，COMEX市場(chǎng)和LME市場(chǎng)的套利交易頻繁，COMEX銅價(jià)大幅上漲，對(duì)LME和國(guó)內(nèi)銅價(jià)形成帶動(dòng)?！?/a>

鎳價(jià)劇烈反彈后市或轉(zhuǎn)入高位震蕩格局

近期，鎳價(jià)持續(xù)反彈，向上突破前期震蕩平臺(tái)，滬鎳主力合約價(jià)格一度逼近15萬元/噸。1月8日，受LME庫(kù)存大幅增加以及有色金屬板塊整體看漲情緒衰減影響，鎳價(jià)出現(xiàn)大幅下跌。截至1月8日下午3時(shí)，滬鎳主力合約收?qǐng)?bào)136800元/噸，倫鎳3M合約報(bào)價(jià)17140美元/噸?！?/a>

碳酸鋰價(jià)格短期存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

近期，受需求增長(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)、國(guó)內(nèi)大型礦山復(fù)產(chǎn)延期等利多消息提振，碳酸鋰期貨價(jià)格加速上行?！?/a>

宏觀面與基本面共振 鋁價(jià)具備走強(qiáng)動(dòng)能

2025年，我國(guó)氧化鋁市場(chǎng)呈大幅波動(dòng)走勢(shì)，價(jià)格從年內(nèi)歷史高點(diǎn)一路下行至成本線附近。分階段來看，2025年1月—4月上旬，氧化鋁價(jià)格自高位快速回落?！?/a>