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今年以來，受宏觀環(huán)境、基本面及資金流向等多重因素影響，碳酸鋰市場價(jià)格波動(dòng)幅度加大。

年初，受宏觀利好及基本面因素影響，碳酸鋰期貨主力合約價(jià)格延續(xù)了此前的上行趨勢，一度逼近19萬元/噸關(guān)口。在價(jià)格運(yùn)行至高位后，產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈加劇。隨著碳酸鋰價(jià)格上漲，下游企業(yè)對高價(jià)原料的接受度有所下降，現(xiàn)貨市場成交趨于謹(jǐn)慎。與此同時(shí)，市場情緒出現(xiàn)降溫，風(fēng)險(xiǎn)偏好回歸理性。部分前期介入的資金選擇獲利離場，導(dǎo)致盤面出現(xiàn)沖高回落的調(diào)整走勢。

近期，隨著碳酸鋰價(jià)格回調(diào)至低位區(qū)間，市場情緒逐步修復(fù)。下游企業(yè)在價(jià)格回調(diào)后備貨積極，碳酸鋰價(jià)格運(yùn)行重心再度上移。

新增產(chǎn)能持續(xù)釋放

在碳酸鋰價(jià)格回升與產(chǎn)能周期的雙重作用下，碳酸鋰市場的供給端呈現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性與增長態(tài)勢。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年，我國碳酸鋰產(chǎn)量累計(jì)達(dá)到94.4萬噸，同比增長約37%，呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的態(tài)勢。進(jìn)入2026年，我國碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比雖小幅回落，但同比仍實(shí)現(xiàn)較高增長。1月，我國碳酸鋰產(chǎn)量96200噸，環(huán)比下降約2%，同比增長約51%。

展望2026年，全球鋰供應(yīng)端仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張的周期之中，新項(xiàng)目投產(chǎn)數(shù)量可觀，整體供應(yīng)增速預(yù)計(jì)仍將維持高位。從今年1—2月的現(xiàn)實(shí)情況看，供應(yīng)端表現(xiàn)較為強(qiáng)勁。盡管春節(jié)假期期間部分企業(yè)進(jìn)行了例行檢修或減產(chǎn)，但由于大型冶煉廠保持較高開工率，隨著新增產(chǎn)能的逐步釋放，整體供應(yīng)量仍處于歷史高位。

從中期來看，供給端的變量主要集中在國內(nèi)外礦山的復(fù)產(chǎn)節(jié)奏及新項(xiàng)目的投產(chǎn)進(jìn)度上。若供應(yīng)端釋放速度過快，可能會對價(jià)格形成新的壓制。當(dāng)前市場需密切關(guān)注江西地區(qū)云母礦的復(fù)產(chǎn)情況，以及海外新建項(xiàng)目的投產(chǎn)爬坡情況，一旦這些新增產(chǎn)能如期釋放，市場將面臨新一輪的供給增量考驗(yàn)。

儲能“接棒” 打造新增長極

需求端，新能源產(chǎn)業(yè)鏈下游保持了較強(qiáng)的韌性與增長活力，正極材料、動(dòng)力電池及終端汽車市場均表現(xiàn)出穩(wěn)健的擴(kuò)張態(tài)勢。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年，我國三元材料產(chǎn)量累計(jì)同比增長超23%，至79.5萬噸；磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量累計(jì)同比增長超54%，至380.9萬噸。2026年，正極端產(chǎn)量延續(xù)增長。1月，我國三元材料產(chǎn)量同比增長約82%、環(huán)比增長約5%，至8.53萬噸；磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量同比增長約55%、環(huán)比微降約4%，至40.54萬噸。同時(shí)，中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟及乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，動(dòng)力電池產(chǎn)量與新能源汽車銷量在2025年高基數(shù)的基礎(chǔ)上，今年1月繼續(xù)保持增長，終端消費(fèi)市場需求強(qiáng)勁，為上游鋰鹽價(jià)格提供了實(shí)質(zhì)性支撐。

今年，需求端的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)正在逐步顯現(xiàn)，儲能市場接棒新能源汽車，成為拉動(dòng)鋰需求的“第二增長曲線”。隨著全球能源轉(zhuǎn)型的深入及電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)儲能裝機(jī)需求的釋放，儲能電池對碳酸鋰的消耗量占比逐步提升。盡管短期內(nèi)市場存在季節(jié)性波動(dòng)，但從長周期維度看，需求預(yù)期仍然向好。儲能板塊的快速崛起與新能源汽車市場的穩(wěn)步增長，形成了“雙輪”驅(qū)動(dòng)格局。這種長期向好的需求預(yù)期，將對碳酸鋰價(jià)格形成較強(qiáng)的底部支撐，一定程度上限制了價(jià)格的下行空間。

綜合來看，碳酸鋰市場處于多空因素交織的動(dòng)態(tài)平衡之中。從短期來看，碳酸鋰市場表現(xiàn)堅(jiān)挺，供需關(guān)系處于緊平衡狀態(tài)。春節(jié)假期后，隨著市場資金情緒的顯著修復(fù)，以及下游排產(chǎn)增加帶動(dòng)補(bǔ)庫意愿的增強(qiáng)，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格將延續(xù)震蕩偏強(qiáng)的運(yùn)行態(tài)勢，市場重心有望進(jìn)一步上移。

從中期來看，市場博弈的焦點(diǎn)是供給側(cè)的釋放節(jié)奏。投資者應(yīng)密切關(guān)注國內(nèi)外礦山的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及新項(xiàng)目的投產(chǎn)爬坡情況。若二季度供應(yīng)端出現(xiàn)超預(yù)期快速釋放的情況，或?qū)⑾拗苾r(jià)格上行的高度，預(yù)計(jì)價(jià)格將在供需博弈中尋找新的平衡點(diǎn)，需警惕階段性供需錯(cuò)配帶來的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

從長期來看，行業(yè)供需格局有望迎來實(shí)質(zhì)性改善。隨著本輪產(chǎn)能擴(kuò)張逐漸逼近峰值，供給側(cè)的增速預(yù)計(jì)將邊際放緩。與此同時(shí)，在新能源汽車滲透率提升與儲能市場爆發(fā)的“雙輪”驅(qū)動(dòng)下，終端需求仍將保持長期增長態(tài)勢。當(dāng)產(chǎn)能瓶頸顯現(xiàn)而需求持續(xù)擴(kuò)張時(shí)，供需缺口或?qū)⒃俅未蜷_，從而驅(qū)動(dòng)價(jià)格進(jìn)一步走強(qiáng)。

（作者單位：中信期貨）