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“反內卷”政策下，如何看待鎳價走勢？

7月1日召開的中央財經委員會第六次會議明確提出，依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，推動落后產能有序退出，“反內卷”政策進入實質操作階段。受此推動，近期，工業(yè)品期貨價格大幅上漲，鎳與不銹鋼作為此前跌幅較大的品種，也受到資金青睞，出現顯著反彈。…

必和必拓2024財年銅產量創(chuàng)下紀錄高位

7月18日，必和必拓集團（BHP Group）發(fā)布的2024年第四季度及2024年度運營報告顯示，2024年鐵礦石和銅產量略有增長，創(chuàng)下紀錄高位。…

江銅陰極銅獲批香港LME交割庫首批注冊倉單

7月15日，倫敦金屬交易所（LME）香港交割庫正式運營完成首批LME倉單業(yè)務。作為國內有色金屬行業(yè)龍頭企業(yè)，江西銅業(yè)集團有限公司（以下簡稱“江銅”）憑借前瞻性的市場布局，率先參與LME香港交割庫業(yè)務?！?/a>

庫存拐點漸顯 鋅價向下動力增強

2025上半年，鋅價呈震蕩走弱趨勢。分階段來看：1月，海外礦山供應逐漸增加，鋅價自高位回落；2月—3月，鋅錠供應尚未恢復，精煉鋅庫存持續(xù)下降，鋅價呈窄幅震蕩走勢；3月底—4月初，受美國關稅政策影響，商品市場整體走弱，疊加需求端疲軟及鋅礦逐步放量，鋅價進一步下探；4月—6月，美國關稅政策影響逐漸減弱，冶煉端利潤持續(xù)修復，但低庫存擾動仍在延續(xù)，鋅價維持偏弱整理態(tài)勢。…

銅價波動加大 等待產業(yè)政策明朗

近期，銅市持續(xù)窄幅震蕩，但波動幅度相對偏弱，行情運行連續(xù)且平穩(wěn)，僅在近兩個交易日有所走強。LME銅價表現與國內銅價走勢節(jié)奏較為一致，但倫銅近兩日上漲幅度相對偏強?！?/a>

下半年鋁價重心仍以上行為主

上半年，氧化鋁價格波動較大。一季度，氧化鋁價格自高位大幅回落。澳大利亞受天然氣管道火災影響被迫減產的Yarwun、Queensland兩家氧化鋁廠逐步恢復生產，海外氧化鋁價格走弱，國內新增產能逐步投放，氧化鋁市場過剩局面顯現，其價格持續(xù)承壓。…

鋰價下行未止 產能仍待出清

今年，國內外碳酸鋰資源端項目紛紛落地，冶煉產能快速提升，但需求端增長不及預期，碳酸鋰基本面過剩加劇，庫存持續(xù)累積，隨著礦山環(huán)節(jié)成本削減及冶煉環(huán)節(jié)技改加速，成本支撐邏輯崩塌，碳酸鋰期貨價格快速下行?！?/a>

“反內卷”政策預期驅動多晶硅價格大漲

7月以來，多晶硅價格在“反內卷”政策預期下快速上漲，現貨N型復投料平均價格從33元／千克上漲至43元／千克，漲幅約30%。期貨主力合約也跟隨大幅上漲，從33090元／噸上漲至40855元／噸，漲幅約23%?！?/a>

二季度鋅價以震蕩運行為主

二季度，國內電解鋅價格呈現先跌后震蕩的走勢，價格重心較一季度下移。4月初，受宏觀情緒偏弱及關稅擾動影響，鋅價承壓下行；5—6月，市場情緒逐步修復，鋅價止跌并進入震蕩區(qū)間，整體波動幅度收窄。進入三季度，市場關注點轉向供需兩端的變化，鋅價或有望上行突破震蕩格局，主要在于需求端的支撐和供應壓力的下滑。…

上期所通報2025年二季度監(jiān)管情況

日前，上海期貨交易所（含上期能源）（以下簡稱“上期所”）通報2025年二季度監(jiān)管情況。二季度，上期所持續(xù)跟蹤分析熱點品種的市場運行情況，做好價格監(jiān)測、持倉監(jiān)控、行為監(jiān)管，持續(xù)加大對未如實申報實際控制關系賬戶的監(jiān)管力度，防范違規(guī)交易對價格的影響，嚴查破壞價格正常形成機制、侵害各方合法權益的違法違規(guī)線索，保障市場平穩(wěn)運行，促進期貨市場功能發(fā)揮，更好地服務實體經濟?！?/a>

鎳價震蕩尋底趨勢未變

回顧上半年，鎳價整體處于寬幅震蕩格局之中。一季度，在礦端供應緊張、宏觀面利好共同作用下，滬鎳價格上行至13.6萬元／噸的高位。但二季度受供應過剩格局制約，鎳價重回低位，并持續(xù)向下運行?！?/a>

基本面主導 銅價重心有望抬升

上半年，銅價經歷了兩輪明顯的上漲行情。年初，在美元持續(xù)快速走弱的背景下，銅價開啟流暢上漲行情。4月初，受美國“對等關稅”政策影響，市場憂慮情緒蔓延，銅價在清明節(jié)假期前后大幅下跌，滬銅價格最低下探至71320元／噸。此后，隨著美國“對等關稅”政策趨于緩和，且LME銅低庫存問題逐漸凸顯，銅價再度回升以修復前期跌幅，并最終穩(wěn)定在78500元／噸一線?！?/a>

“反內卷”繼續(xù)大幅提升市場情緒

“內卷”被認為是一種不產生質變的量變，一種缺乏進步意義的精細化、復雜化，一種沒有發(fā)展的增長，乃至是導致社會經濟停滯倒退的罪魁禍首?！皟染怼钡母词翘嗳俗分鹣鄬τ邢薜慕洕鷻C會，從而形成激烈競爭，并且指向過度競爭損害經濟發(fā)展?！?/a>

廣期所“助綠向新”產業(yè)培育專項方案擴容

為貫徹落實《關于加強監(jiān)管防范風險促進期貨市場高質量發(fā)展的意見》，助力晶硅光伏產業(yè)穩(wěn)定有序發(fā)展，近日，廣州期貨交易所（以下簡稱“廣期所”）發(fā)布《關于將多晶硅期貨納入“助綠向新”產業(yè)培育專項方案的通知》，將產業(yè)培育專項服務范圍拓展至多晶硅相關產業(yè)鏈企業(yè)?！?/a>

供應總體穩(wěn)定 三季度鋁價或迎漲勢

二季度，國內電解鋁現貨價格呈現偏強震蕩走勢。自4月上旬鋁價深度下跌并觸及年內低位后，價格于中旬開啟震蕩修復行情，運行重心逐步抬升，隨后進入較為頻繁的波動階段。富寶資訊監(jiān)測數據顯示，二季度，國內鋁價算術平均價格為20197.33元/噸，較2024年同期下跌330.13元/噸，跌幅1.61%；環(huán)比2025年一季度則下跌236.18元/噸，跌幅1.16%?！?/a>

光伏產業(yè)鏈產品價格調漲多晶硅期價創(chuàng)上市新高

7月17日，多晶硅期貨價格高開后再度大幅上漲，多個合約漲幅超過7%，期貨價格創(chuàng)上市以來新高。這一輪上漲主要受多重利好因素推動：一是現貨銷售價格預計將高于標桿全成本；二是現貨報價持續(xù)上行；三是下游產品價格相應上調至全成本之上；四是多晶硅2508合約持倉量仍處于高位，隨著交割月臨近，空頭平倉進一步推動價格上漲?！?/a>

美國計劃對銅征收50%關稅的影響

2025年2月26日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令對銅啟動232調查。3月底，特朗普曾發(fā)文稱在幾周內宣布銅關稅，但實際并沒有落地。直到7月8日，特朗普在白宮內閣會議上公開威脅對進口銅征收50%關稅，美國商務部長稱關稅可能在7月底或8月1日生效。北京時間7月10日，特朗普在社交媒體上發(fā)文稱：“在收到強有力的國家安全評估后，我宣布對銅征收50%的關稅，從2025年8月1日起生效。”美國銅關稅正式落地?！?/a>

黃金價格震蕩偏強運行

近幾個月，美國關稅政策反復無常，稅收與支出法案可能進一步推高政府債務，疊加市場對美聯(lián)儲獨立性的擔憂加劇，預計短期內美元走弱預期與避險需求將支撐金價偏強運行。從中長期來看，大國博弈的底層邏輯未發(fā)生根本性改變，黃金仍具備戰(zhàn)略配置價值?！?/a>

銅需求面較往年如何？

今年5月以來，現貨銅價經歷了一個多月的震蕩整理后，在6月受到倫敦金屬交易所（LME）銅市擠倉效應以及國內冶煉廠出口熱潮的推動下，價格步入上行區(qū)間，并一度突破8萬元/噸關口，嘗試沖擊年內高點。然而，下游市場卻顯露出疲態(tài)，多家加工企業(yè)反饋訂單減少，生產策略也逐步向“以銷定產”調整?！?/a>

“反內卷”政策繼續(xù)刺激工業(yè)品市場反彈

7月1日，中央財經委員會第六次會議釋放了重要信號，首次將“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭”置于全國統(tǒng)一大市場建設的核心位置，并提出“引導企業(yè)提升產品品質”和“推動落后產能有序退出”。這標志著國家治理“內卷式競爭”的決心已轉化為系統(tǒng)性行動?！?/a>