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近期，中東地緣沖突加劇。當(dāng)?shù)貢r間3月2日深夜，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)司令顧問表示，霍爾木茲海峽已被關(guān)閉，伊方將打擊所有試圖從霍爾木茲海峽通過的船只。

國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）的數(shù)據(jù)顯示，2025年，全球原鋁產(chǎn)量約為7500萬噸。海灣合作委員會國家生產(chǎn)了全球約8%的鋁，該地區(qū)約占全球鋁產(chǎn)能的9%。中東地區(qū)生產(chǎn)的大部分鋁出口至美國和歐洲。而其鋁產(chǎn)品嚴(yán)重依賴霍爾木茲海峽向外運(yùn)輸，海峽受阻將導(dǎo)致原料運(yùn)輸中斷、成品外運(yùn)受阻，區(qū)域供應(yīng)顯著收縮。另外，由于此前俄烏沖突，歐洲對俄羅斯制裁，使得近年來歐洲從俄羅斯進(jìn)口鋁數(shù)量下滑，進(jìn)一步加深了對中東地區(qū)的依賴?；魻柲酒澓{這一重要通道的關(guān)閉，或?qū)⒁l(fā)區(qū)域性供應(yīng)收縮，導(dǎo)致區(qū)域溢價上漲。

除成品運(yùn)輸受阻外，原料供應(yīng)也將受到海峽關(guān)閉影響。中東地區(qū)雖然有近700萬噸的電解鋁產(chǎn)能，但自身嚴(yán)重缺乏鋁土礦和氧化鋁，區(qū)域電解鋁原料自給率極低，中東6國中，除沙特?fù)碛邪▏鴥?nèi)礦山、氧化鋁廠，原料供應(yīng)基本自給自足外，其余國家進(jìn)口依賴度極高，進(jìn)口來源國為幾內(nèi)亞、澳大利亞、印度等，進(jìn)口路徑也基本依賴霍爾木茲海峽。若海峽長時間關(guān)閉，該地區(qū)絕大多數(shù)電解鋁廠將被迫大規(guī)模減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，沖擊將從“產(chǎn)品運(yùn)不出”轉(zhuǎn)為“工廠開不了工”。

因此，霍爾木茲海峽關(guān)閉使得中東地區(qū)原料流入和成品流出雙向受阻，若海峽長時間關(guān)閉，地區(qū)間供需錯配將導(dǎo)致鋁價上漲。但對中國市場而言，霍爾木茲海峽封鎖的直接影響有限，中國進(jìn)口的鋁土礦主要來自幾內(nèi)亞、澳大利亞等國。從幾內(nèi)亞到中國的航線，大部分是以好望角，或西非沿岸、馬六甲海峽為主，無需經(jīng)過霍爾木茲海峽。

除此之外，霍爾木茲海峽承擔(dān)全球30%海運(yùn)石油與20%液化天然氣運(yùn)輸，是能源航運(yùn)的核心命脈，伊朗控制的霍爾木茲海峽承擔(dān)全球20%~30%的海運(yùn)原油貿(mào)易。伊朗原油日均出口約160萬桶，如果供應(yīng)中斷，全球原油供應(yīng)將面臨實(shí)質(zhì)性短缺，航運(yùn)保險成本上漲與貿(mào)易路線調(diào)整也將進(jìn)一步推升油價。海峽關(guān)閉使得國際油氣價格大幅走高，而電解鋁是耗電大戶，能源上漲或?qū)⑼聘呱a(chǎn)成本。另外，運(yùn)費(fèi)上漲可能推高鋁土礦的市場價格，增加生產(chǎn)成本。

從整體來看，中東地緣沖突加劇，霍爾木茲海峽關(guān)閉帶來的區(qū)域供應(yīng)短缺擔(dān)憂以及成本抬升成為推動鋁價上漲的動力。若霍爾木茲海峽長時間關(guān)閉，中東地區(qū)電解鋁產(chǎn)量穩(wěn)定性將受到考驗(yàn)，支撐鋁價偏強(qiáng)運(yùn)行。

（文華）