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“對等關稅”對全球和國內經濟有何影響

美國總統(tǒng)特朗普于4月2日宣布其“對等關稅”政策，對全球市場構成顯著沖擊。具體而言，美國的主要關稅加征措施包括對所有貿易伙伴實施了10%的基準關稅加征，此前已加征25%關稅的鋼鋁、汽車等行業(yè)，以及部分關鍵金屬與能源產品被排除在此次加征范圍之外。同時，針對部分國家，根據貿易逆差規(guī)模情況實施不同程度的額外關稅加征，對中國額外增加34%的關稅幅度，并在4月2日后兩國“對等關稅”有進一步加碼。此外，美國還計劃自5月2日起取消800美元以下小包裹的關稅豁免政策。…

美國市場“搶銅潮”的背后

3月份，全球工業(yè)金屬市場經歷了一場令人驚異的資源遷徙。隨著美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，對進口銅啟動國家安全調查，一場由關稅恐慌驅動的“搶銅潮”席卷全球。紐約商品交易所（COMEX）銅期貨價格年內漲幅突破27%，倫敦金屬交易所（LME）銅價站上1萬美元/噸關口，兩地溢價率飆升至12%的歷史極值。…

多晶硅價格下跌空間有限 后市關注需求端變化和企業(yè)產量釋放情況

4月份，多晶硅基本面依然保持向好態(tài)勢，庫存有望實現(xiàn)去化，從而對價格起到支撐作用。進入三季度，需求轉弱以及豐水期供應增加，將會對多晶硅價格施加壓力，但考慮到產量置換以及在傳統(tǒng)需求淡季企業(yè)可能會做出相應的調整，對未來價格不必過于悲觀?！?/a>

中國銅產業(yè)月度景氣指數(shù)報告（2025年3月）

中國銅產業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測模型結果顯示，2025年3 月，中國銅產業(yè)月度景氣指數(shù)為37.2，較2月份上升了0.3個百分點，繼續(xù)保持在 “正常”區(qū)間運行；先行合成指數(shù)為88.5，較2月份下降了0.4個百分點（最近13個月中國銅產業(yè)月度景氣指數(shù)見下表）?！?/a>

中國有色金屬產業(yè)月度景氣指數(shù)報告（2025年3月）

2025年3月，中國有色金屬產業(yè)景氣指數(shù)為35.1，較2月份回落1.5個百分點；先行指數(shù)77.6，較2月份回落1.9個百分點；一致指數(shù)為67.0，較2月份回落0.7個百分點?！?/a>

工業(yè)和信息化部：今年將制定行業(yè)標準1800項以上

工業(yè)和信息化部近日印發(fā)2025年工業(yè)和信息化標準工作要點，提出今年將圍繞健全構建現(xiàn)代化產業(yè)體系，持續(xù)完善新興產業(yè)標準體系建設，前瞻布局未來產業(yè)標準研究，制定行業(yè)標準1800項以上，組建5個以上新興產業(yè)和未來產業(yè)標準化技術組織?！?/a>

原油、黃金等期貨品種交易保證金比例和漲跌停板幅度調整

4月9日，上海期貨交易所公告調整燃料油等期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度。公告表示，自2025年4月10日（星期四）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調整如下：燃料油、石油瀝青期貨合約的漲跌停板幅度調整為9%，套保交易保證金比例調整為10%，投機交易保證金比例調整為11%。天然橡膠期貨合約的漲跌停板幅度調整為8%，套保交易保證金比例調整為9%，投機交易保證金比例調整為10%。黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調整為11%，套保交易保證金比例調整為12%，投機交易保證金比例調整為13%?！?/a>

關稅風暴如何沖擊出口“新三樣”？

中國直接出口光伏產品量級較小，關稅上升的增量沖擊有限。伴隨著貿易政策收緊，2024年5月，中國經東南亞向美國轉口出口光伏產品的量級開始下降，進入2025年后進一步縮量，目前，特朗普對大多數(shù)東南亞國家加征高額“對等關稅”，東南亞轉口貿易將面臨較大沖擊，當?shù)毓夥a能面臨出清風險?！?/a>

多重變化將至 銅價難有持續(xù)性下跌

今年以來，銅價持續(xù)震蕩上行，多維度利多因素輪番對銅價形成加持。受避險情緒、美元走弱、黃金購買樂觀預期等因素推動，外盤黃金價格持續(xù)刷新歷史新高，引發(fā)銅價在2月份一定程度跟漲。此外，銅陵有色宣布檢修引發(fā)市場對于供應端的明顯憂慮，銅價在3月份走出了一輪加速上漲行情。截至3月末，滬銅主力合約漲幅已經較2024年末上漲10%以上，COMEX銅價在關稅憂慮下表現(xiàn)更甚。不過，伴隨美國“對等關稅”落地，市場風向驟變，銅價僅在清明節(jié)前后兩個交易日便抹去年內幾乎全部漲幅?！?/a>

商品屬性偏強 波動大于黃金 二季度白銀價格或相對偏弱

美國“對等關稅”政策出臺之后，全球市場陷入恐慌，權益市場和商品市場大幅下跌，金銀價格非但沒有得到提振，反而跟隨回落。黃金價格跌幅相對有限，國際金價目前仍維持在3000美元／盎司附近；白銀價格卻明顯走弱，本月國際白銀價格已經跌了12%，幾乎抹掉了近3個月的漲幅?！?/a>

金銀短期深度調整可能性較高后市走勢需等待恐慌情緒逐步釋放

美國“對等關稅”政策超預期出臺，中國反制措施也超預期。在全球貿易戰(zhàn)升級的背景下，經濟陷入衰退的可能性較高。白銀由于工業(yè)屬性更強，對全球經濟衰退恐慌更加敏感，工業(yè)屬性和風險屬性對白銀構成顯著拖累，短期內，市場或以恐慌性拋售為主，銀價仍有下跌空間。但隨著恐慌情緒逐漸釋放，美國經濟整體朝衰退方向發(fā)展，財政赤字也將加重。對于貴金屬走勢來說，中長期的上漲邏輯仍在，關注回調買入機會；持續(xù)關注風險事件和美聯(lián)儲政策動向等?！?/a>

關稅影響持續(xù)發(fā)酵 有色板塊階段性風險待釋放

清明節(jié)假期期間，外盤有色金屬價格在銅價領跌下普遍走低。4月7日，為清明節(jié)后首個交易日，國內期貨主力合約大面積下跌，有色金屬板塊銅、錫、鎳價格跌幅更甚。從全球資本市場反應來看，有色板塊雖受美國關稅政策的影響，但價格波動主要源于市場情緒。筆者認為，有色金屬各品種基本面差異顯著，待情緒釋放后，行情將回歸基本面邏輯?！?/a>

錫業(yè)股份成功舉辦2024年報業(yè)績說明會

4月7日，云南錫業(yè)股份有限公司（以下簡稱“錫業(yè)股份”）通過全景網“投資者關系互動平臺”，以“現(xiàn)場會議+視頻直播”形式成功舉辦2024年報業(yè)績說明會暨投資者交流會。錫業(yè)股份黨委書記、董事長、總經理劉路坷，獨立董事于定明，副總經理王建偉，董事、副總經理陳雄軍，財務總監(jiān)岳敏，副總經理徐培良及董事會秘書楊佳煒共同出席?！?/a>

把握更具性價比的白銀投資機會

受美國關稅反復、地緣局勢變化等因素影響，一季度現(xiàn)貨白銀價格累計上漲近18%，最高觸及34.56美元/盎司?！?/a>

證監(jiān)會：加力支持優(yōu)質民營企業(yè)做強做優(yōu)做大

4月3日，中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“證監(jiān)會”）召開深化資本市場投融資綜合改革民營科技企業(yè)座談會，與集成電路、新能源汽車、智能制造、新材料、商業(yè)航天、網絡經濟等不同領域的民營科技企業(yè)代表深入交流?！?/a>

供給側高頻擾動 錫價維持震蕩偏強運行

近期，滬錫期貨價格延續(xù)上漲態(tài)勢，錫礦端頻繁擾動加劇原料供應緊張，從目前來看，全球兩大錫礦主產區(qū)剛果（金）和緬甸佤邦（也是中國錫礦主要進口國）暫時復產無望，錫礦加工費的持續(xù)下行，冶煉企業(yè)減產壓力加大。需求方面，目前，下游對高錫價可能存在較強的負反饋，國內錫錠庫存的持續(xù)累增，LME錫錠庫存的去化更多受印尼出口下降的影響，但國內外整體庫存壓力有限。若礦山持續(xù)停產或使得錫礦及精煉錫的基本面由弱平衡轉為緊缺。預計供應端擾動解除前，錫價維持震蕩偏強運行。此外，需警惕后期錫礦復產節(jié)奏加快落地給盤面帶來的反轉機會?！?/a>

宏觀與微觀共振 銅價漲勢未結束

今年一季度，全球銅市場再度迎來“高光”時刻，COMEX銅期貨價格領漲全球大宗商品，于3月26日刷新歷史最高紀錄，年內最大漲幅超過28%，而LME的3個月銅期貨價格最大漲幅也超過13%，上期所銅期貨活躍合約漲幅超過12%。筆者認為，銅礦供應偏緊引發(fā)冶煉企業(yè)減產預期、特朗普政府加征關稅引發(fā)銅庫存轉移和需求季節(jié)性回暖三大因素共振，觸發(fā)了這一輪銅價大漲。從長期來看，銅價還有上漲空間，但全球銅需求增長預期目前正處于兌現(xiàn)或者被證偽的過程之中，銅價將迎來高波動。…

緬甸地震引發(fā)供應危機錫礦復產進程將推遲

3月28日，緬甸突發(fā)7.9級地震，受此消息影響，市場對緬甸錫礦供應恢復擔憂加劇，內外盤錫價迅速上漲，滬錫主力當日最高觸及287140元/噸。…

銅價具備持續(xù)上行動能

3月份，滬銅價格和LME銅價格分別突破80000元/噸和10000美元/噸關口，市場熱度堪比2024年同期。然而，這兩次價格沖高背后的驅動邏輯截然不同：前者是預期的膨脹，后者是供需結構的深度調整?！?/a>

中鋁創(chuàng)投入選FOFWEEKLY“2025產業(yè)投資100強”榜單

近日，中鋁創(chuàng)投入選FOFWEEKLY“2025產業(yè)投資100強”榜單。FOFWEEKLY是國內知名的股權投資行業(yè)機構投資者專業(yè)服務平臺，每年通過活躍度、機構影響力、投資效率、投后賦能、退出效率、產業(yè)影響力等指標，編制年度“產業(yè)投資100強”榜單?！?/a>