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黃金價格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

近幾個月，美國關(guān)稅政策反復(fù)無常，稅收與支出法案可能進(jìn)一步推高政府債務(wù)，疊加市場對美聯(lián)儲獨(dú)立性的擔(dān)憂加劇，預(yù)計短期內(nèi)美元走弱預(yù)期與避險需求將支撐金價偏強(qiáng)運(yùn)行。從中長期來看，大國博弈的底層邏輯未發(fā)生根本性改變，黃金仍具備戰(zhàn)略配置價值?！?/a>

銅需求面較往年如何？

今年5月以來，現(xiàn)貨銅價經(jīng)歷了一個多月的震蕩整理后，在6月受到倫敦金屬交易所（LME）銅市擠倉效應(yīng)以及國內(nèi)冶煉廠出口熱潮的推動下，價格步入上行區(qū)間，并一度突破8萬元/噸關(guān)口，嘗試沖擊年內(nèi)高點(diǎn)。然而，下游市場卻顯露出疲態(tài)，多家加工企業(yè)反饋訂單減少，生產(chǎn)策略也逐步向“以銷定產(chǎn)”調(diào)整?！?/a>

“反內(nèi)卷”政策繼續(xù)刺激工業(yè)品市場反彈

7月1日，中央財經(jīng)委員會第六次會議釋放了重要信號，首次將“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭”置于全國統(tǒng)一大市場建設(shè)的核心位置，并提出“引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)”和“推動落后產(chǎn)能有序退出”。這標(biāo)志著國家治理“內(nèi)卷式競爭”的決心已轉(zhuǎn)化為系統(tǒng)性行動?！?/a>

山東恒邦：技術(shù)創(chuàng)新為基 期貨護(hù)航致遠(yuǎn)

山東恒邦冶煉股份有限公司創(chuàng)立于1988年，經(jīng)過30余年的創(chuàng)新發(fā)展，已成長為我國有色金屬冶煉行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)。2008年5月，該公司在深交所成功上市；2019年，成為江西銅業(yè)股份有限公司控股子公司，開啟發(fā)展新篇章?！?/a>

上半年我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值21.79萬億元金屬礦砂等重要原材料進(jìn)口量增加

海關(guān)總署7月14日對外公布，今年上半年，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值21.79萬億元，同比增長2.9%。其中，出口13萬億元，增長7.2%；進(jìn)口8.79萬億元，下降2.7%?！?/a>

銅價“近弱遠(yuǎn)強(qiáng)”格局初顯

今年上半年，全球經(jīng)濟(jì)在多重挑戰(zhàn)與結(jié)構(gòu)性變革中呈現(xiàn)出復(fù)雜格局。增長動能減弱、政策不確定性加劇、地緣沖突頻發(fā)等因素交織，使全球經(jīng)濟(jì)增長面臨壓力。與此同時，全球銅產(chǎn)業(yè)也遭遇資源稟賦下降、產(chǎn)能過剩與結(jié)構(gòu)性失衡、物流及貿(mào)易“壁壘”升級等多重問題?！?/a>

多重利好共振 中長期鉛價有望走強(qiáng)

今年，鉛價整體呈現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢，筆者認(rèn)為，這主要源于淡旺季交替帶來的供需變化。1—2月為鉛蓄電池的替換旺季，下游需求強(qiáng)勁，對鉛價形成有力支撐。此外，美國關(guān)稅政策的反復(fù)波動及環(huán)保限產(chǎn)措施的出臺，也進(jìn)一步提振了鉛價走勢，鉛主力合約價格表現(xiàn)偏強(qiáng)。然而，4月后，美國關(guān)稅政策的超預(yù)期調(diào)整打壓了市場信心，同時，鉛錠下游需求逐步進(jìn)入淡季，導(dǎo)致鉛價運(yùn)行重心下移?！?/a>

上期所發(fā)布業(yè)務(wù)規(guī)則國際化版本

7月8日，上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）在結(jié)合自身發(fā)展需要與市場各方意見建議的基礎(chǔ)上，正式發(fā)布業(yè)務(wù)規(guī)則國際化版本。此舉旨在構(gòu)建一套與上期所平臺國際化相適應(yīng)的制度體系,為未來在符合條件的商品期貨期權(quán)品種上引入境外特殊參與者、境外中介機(jī)構(gòu)和境外客戶（以下簡稱“境外參與者”）牢固制度根基，助力期貨市場高水平對外開放?！?/a>

廣期所著力提升多晶硅期貨服務(wù)產(chǎn)業(yè)質(zhì)效

為大力支持期貨公司會員培育多晶硅相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)，提升多晶硅期貨服務(wù)產(chǎn)業(yè)質(zhì)效，7月9日，廣州期貨交易所（以下簡稱“廣期所”）發(fā)布公告稱，將多晶硅期貨納入“助綠向新”產(chǎn)業(yè)培育專項方案。…

美國將上調(diào)銅關(guān)稅至50%

當(dāng)?shù)貢r間7月9日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺上宣布，美國將對進(jìn)口銅征收50%的關(guān)稅，自2025年8月1日起生效。此舉源于美國商務(wù)部對銅在國家安全中作用的為期6個月的調(diào)查。此次調(diào)查還評估外國供應(yīng)對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的影響?！?/a>

利空因素使鋰價仍存下跌可能

近期，市場氛圍回暖，有色金屬價格普漲，碳酸鋰期貨價格錄得5連陽。但從基本面來看，目前，碳酸鋰供應(yīng)過剩格局依然沒有改變。供應(yīng)依然充足，且原材料鋰礦價格持續(xù)下降，成本對價格的支撐作用也在減弱。需求方面，新能源汽車市場占有率已經(jīng)較高，未來，其產(chǎn)銷同比增速將繼續(xù)放緩。另外，今年年初，光伏行業(yè)取消了強(qiáng)制配儲，未來儲能項目增速也將放緩。綜合來看，目前，碳酸鋰基本面依然偏空，價格仍存下跌可能?！?/a>

下半年錫價或呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢

今年上半年，錫價波動幅度有所擴(kuò)大。在經(jīng)歷了1—3月因礦端供應(yīng)擾動所帶來的上漲行情后，全市場范圍的系統(tǒng)性風(fēng)險席卷盤面。在估值修復(fù)后，滬錫再度開啟了區(qū)間震蕩行情。除了礦端因素以外，宏觀因素影響及板塊共振是滬錫盤面價格上漲的主要推動力。…

下半年錫價或呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢

今年上半年，錫價波動幅度有所擴(kuò)大。在經(jīng)歷了1—3月因礦端供應(yīng)擾動所帶來的上漲行情后，全市場范圍的系統(tǒng)性風(fēng)險席卷盤面。在估值修復(fù)后，滬錫再度開啟了區(qū)間震蕩行情。除了礦端因素以外，宏觀因素影響及板塊共振是滬錫盤面價格上漲的主要推動力。…

滬銀價格有望再度突破歷史新高

回顧過去白銀價格的大幅上漲行情，其表現(xiàn)往往由美聯(lián)儲寬松的貨幣政策預(yù)期所驅(qū)動。而寬貨幣則與寬財政相輔相成。當(dāng)前，特朗普政府著力推動的“大而美”法案已正式生效，這將使美國財政赤字水平出現(xiàn)明顯擴(kuò)張，進(jìn)而帶來美債發(fā)行量的增加。但受到美聯(lián)儲政策利率高企的影響，當(dāng)前，美債的平均利率為3.294%。高利率環(huán)境下發(fā)行美債將為美國財政帶來沉重的利息負(fù)擔(dān)。因此，從美元信用的角度來看，美聯(lián)儲下半年進(jìn)入新一輪的寬松周期具有一定的確定性，這將對白銀價格形成明確的利好。…

現(xiàn)貨市場供給過剩碳酸鋰價格反彈空間不大

當(dāng)前，碳酸鋰行業(yè)停工現(xiàn)象較為突出，停工率接近一半。據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至6月19日，碳酸鋰企業(yè)周開工率為48.16%，其中，冶煉端企業(yè)周開工率為53.64%?！?/a>

侯馬北銅公司“中條山”牌A級銅在上海期貨交易所成功注冊成為交割銅品牌

6月24日，上海期貨交易所、上海國際能源交易中心正式發(fā)布公告，批準(zhǔn)侯馬北銅銅業(yè)有限公司（以下簡稱“侯馬北銅”）生產(chǎn)的“中條山”牌A級銅注冊為上海期貨交易所交割品牌。這一成果標(biāo)志著“中條山”品牌進(jìn)一步融入期貨市場流通體系，為北方銅業(yè)拓展銷售渠道、提升品牌價值奠定了重要基礎(chǔ)?！?/a>

錫產(chǎn)業(yè)面臨資源短缺、環(huán)保壓力和技術(shù)創(chuàng)新等方面的挑戰(zhàn)

人工智能與算力技術(shù)的突破性發(fā)展，正推動半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)步入新一輪技術(shù)革命周期。在此過程中，錫金屬憑借其在先進(jìn)封裝領(lǐng)域的技術(shù)不可替代特性，成為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的核心戰(zhàn)略資源。…

“去美元化”為黃金價格提供長期支撐

6月中旬以來，中東地緣政治危機(jī)不斷升級，以色列與伊朗沖突爆發(fā)，一度引發(fā)市場恐慌。然而，風(fēng)險資產(chǎn)價格在經(jīng)歷短暫下跌后大幅反彈，黃金和原油價格也沖高回落。筆者認(rèn)為，當(dāng)前，大類資產(chǎn)的走勢仍然取決于貿(mào)易政策。…

上期所、上期能源調(diào)整燃料油和低硫燃料油期貨交割品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)

為適應(yīng)全球船用燃料油市場發(fā)展新趨勢，提升期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）和上海國際能源交易中心（以下簡稱“上期能源”）綜合境內(nèi)外現(xiàn)貨市場實際及各類產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)意見建議，于2025年6月27日發(fā)布公告，修訂燃料油期貨和低硫燃料油期貨交割品質(zhì)相關(guān)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)要求，自2026年1月1日起實施?！?/a>

澳大利亞持續(xù)深耕關(guān)鍵礦產(chǎn)

近年來，隨著清潔能源轉(zhuǎn)型和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，全球?qū)τ陉P(guān)鍵礦產(chǎn)的需求與日俱增。2023年以來，澳大利亞持續(xù)通過國內(nèi)外雙管齊下、齊頭并進(jìn)的方式，想要成為全球關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈的重要一環(huán)?！?/a>