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標普全球：金屬與礦業(yè)投資將在沙特經(jīng)濟中發(fā)揮越來越重要作用

近日，標普全球發(fā)布報告稱，金屬與礦業(yè)將在沙特未來的經(jīng)濟增長中扮演越來越重要的角色，這一趨勢與其“愿景2030”戰(zhàn)略方向高度一致，核心目標在于減少對石油經(jīng)濟的依賴?！?/a>

金銀比罕見破百 白銀有望迎來估值修復窗口

4月中旬，貴金屬市場呈現(xiàn)分化格局。截至4月21日，黃金與白銀價格比值（以下簡稱“金銀比”）攀升至105.26，較近100年的均值區(qū)間50~80大幅上漲逾40%?！?/a>

滬鋁抗跌韌性凸顯

4月份，美國超預(yù)期的關(guān)稅政策出臺后，有色金屬價格一度出現(xiàn)大跌；而在特朗普宣布延遲對部分國家征收“對等關(guān)稅”后，有色金屬價格整體向上反彈修復。鋁價的波動也圍繞美國關(guān)稅政策的變化展開，并在此輪美國關(guān)稅政策的沖擊下，顯示出了一定的抗跌性?！?/a>

碳酸鋰價格跌破前低 反彈空間有限

今年以來，碳酸鋰期貨價格不斷下跌，并跌破前低。分階段來看，前期，受頭部大廠復產(chǎn)、新能源強制配儲取消、進口數(shù)據(jù)回升等因素影響，鋰價持續(xù)下跌。近期，受中美“關(guān)稅戰(zhàn)”沖擊及自身基本面偏弱影響，鋰價盤中創(chuàng)下新低。供給端，部分鋰鹽廠4—6月份檢修，供應(yīng)邊際減少，但減量比較有限。需求端，據(jù)調(diào)研顯示，5月份，下游暫無大的需求增量?！?/a>

政策預(yù)期和低庫存支撐滬鋁價格走勢短期維持偏強格局

近期，美國關(guān)稅政策對鋁價影響明顯。4月3日，美國“對等關(guān)稅”靴子落地，特朗普宣布對貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的最低基準關(guān)稅，并對某些貿(mào)易伙伴征收更高“對等關(guān)稅”。針對這一行為，中國立即采取反制措施。受美國關(guān)稅政策影響，全球貿(mào)易風險加劇，市場對全球經(jīng)濟衰退的擔憂漸起，避險情緒走高施壓鋁價。4月7日，鋁價大幅下挫，開盤價格接近跌停板，主力合約最低下探至19000元／噸。…

廣期所多措并舉奮力打造綠色期貨交易所

2025年2月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》，對資本市場做好金融“五篇大文章”作出系統(tǒng)部署，明確提出支持廣州期貨交易所（以下簡稱“廣期所”）打造綠色期貨交易所?！?/a>

印度：全球礦業(yè)行業(yè)潛在新勢力

在全球清潔能源革命與地緣資源爭奪交織的背景下，印度正以空前力度重塑其礦業(yè)版圖。作為全球第五大經(jīng)濟體，印度深知關(guān)鍵礦產(chǎn)對實現(xiàn)“碳中和”目標、保障國防安全及推動“印度制造”戰(zhàn)略的核心作用。…

避險需求再升溫 黃金價格長期強勢不變

4月初，美國對外宣布“對等關(guān)稅”政策，隨后引發(fā)全球資產(chǎn)普跌。4月中旬，黃金價格觸底回升后加速上行，紐約金價格逼近3500美元／盎司，滬金價格突破800元／克關(guān)口。一方面，美國對全球貿(mào)易伙伴關(guān)稅政策的放松使流動性風險下降，進而推動金價觸底反彈；另一方面，美國經(jīng)濟衰退預(yù)期持續(xù)上升，資金從美元和美債流向黃金，持續(xù)為金價提供上行動力。…

基本面支撐 銅價繼續(xù)向上修復

近期，銅價波動幅度明顯加大，體現(xiàn)出了明顯的金融屬性。銅價受美國“對等關(guān)稅”帶來的情緒發(fā)酵影響，在清明小長假過后大幅跳空低開；隨后，美國對部分國家實施90天的關(guān)稅暫停措施，使市場情緒明顯緩和，銅價開始持續(xù)向上修復前期缺口。截至上周五收盤，滬銅價格錄得周度4.6%跌幅，LME市場由于沒有清明假期影響，提前一周反饋外貿(mào)環(huán)境帶來的利空作用，上周錄得5.68%的大幅上漲，COMEX銅與LME銅價格運行邏輯同源，錄得3.75%的上漲?！?/a>

一季度工業(yè)經(jīng)濟開局良好新質(zhì)生產(chǎn)力加快培育

一季度，隨著存量政策和增量政策協(xié)同效應(yīng)不斷增強，工業(yè)生產(chǎn)和出口實現(xiàn)較快增長，企業(yè)營收水平改善，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，發(fā)展新動能有效積聚，工業(yè)經(jīng)濟穩(wěn)中有進、開局良好。…

供需雙弱 鉛價先抑后揚

今年以來，鉛價走勢呈現(xiàn)震蕩偏強態(tài)勢。今年春節(jié)期間，下游電池企業(yè)提前復產(chǎn)，而再生鉛企業(yè)復產(chǎn)滯后，導致鉛錠階段性供需錯配，疊加美國關(guān)稅政策延期，宏觀和基本面共振帶動鉛價偏強運行。3月份，美國關(guān)稅政策反復，衰退預(yù)期增加，美元指數(shù)大幅回落。鉛下游需求回暖，但供應(yīng)受環(huán)保限產(chǎn)影響，呈現(xiàn)供減需增趨勢，鉛價在宏觀與基本面雙重提振下快速上漲?！?/a>

上期所通報2025年一季度監(jiān)管情況

上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”，含上期能源）近日通報一季度監(jiān)管情況。上期所持續(xù)跟蹤分析熱點品種的市場運行情況，做好價格監(jiān)測、持倉監(jiān)控、行為監(jiān)管，持續(xù)加大對未如實申報實際控制關(guān)系賬戶的監(jiān)管力度，防范違規(guī)交易對價格的影響，嚴查破壞價格正常形成機制、侵害各方合法權(quán)益的違法違規(guī)線索，保障市場平穩(wěn)運行，促進期貨市場功能發(fā)揮，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟?！?/a>

供需雙降溫 錫價承壓為主

3月14日，剛果（金）反政府武裝組織M23向東錫礦帶推進，迫使Alphamin公司暫停Bisie礦運營，并遣散了大部分員工，使錫價上漲至29萬元/噸。此后在談判預(yù)期下，錫價逐步回吐過半漲幅。3月28日，緬甸發(fā)生7.9級地震，雖未對緬甸撣邦東部的曼相錫礦造成基礎(chǔ)設(shè)施破壞，但是對運輸與供電造成影響，使得原定召開的復工復產(chǎn)座談會取消，進一步催化錫價上漲至30萬元/噸的高位。4月份，在特朗普“對等關(guān)稅”沖擊下，有色金屬價格普遍進入下跌階段，直到4月9日，M23撤離礦區(qū)，Alphamin宣布分階段復產(chǎn)Bisie礦，刺激錫價下跌至23.5萬元/噸?！?/a>

碳酸鋰價格難現(xiàn)趨勢性反轉(zhuǎn)短期以偏弱震蕩運行為主

4月份以來，在宏觀面驅(qū)動與基本面偏弱的共同作用下，碳酸鋰期貨價格在低位區(qū)間持續(xù)震蕩后出現(xiàn)突破，主力合約價格下跌至近期新低?！?/a>

氧化鋁價格筑底企穩(wěn)

鋁土礦成本繼續(xù)下移，影響了氧化鋁企業(yè)的開工率。雖然近期陸續(xù)有氧化鋁企業(yè)檢修減產(chǎn)，但從現(xiàn)有減產(chǎn)規(guī)模來看，氧化鋁產(chǎn)量下降相對有限，且陸續(xù)有新產(chǎn)能投放，若新生產(chǎn)線順利投產(chǎn)，預(yù)計一個月后會形成供應(yīng)增量，供應(yīng)壓力仍存。需求端并無亮眼表現(xiàn)，下游電解鋁冶煉企業(yè)運行產(chǎn)能并無明顯增加，對氧化鋁需求影響有限。出口窗口關(guān)閉，氧化鋁出口量有所下降。短期內(nèi)，氧化鋁供應(yīng)過剩格局難改，在出現(xiàn)大規(guī)模實質(zhì)性減產(chǎn)前，氧化鋁價格將承壓?！?/a>

滬錫價格維持寬幅波動走勢

近期，滬錫價格經(jīng)歷了一輪“過山車”行情。一季度，滬錫價格上漲超10%，4月初觸及299990元/噸，創(chuàng)近34個月以來最高水平。但短短5個交易日，滬錫期貨價格自高點下跌超20%。滬錫價格大幅波動，主要由宏觀沖擊與供需錯配引發(fā)，短期內(nèi)仍將維持震蕩修復格局?！?/a>

關(guān)稅沖擊下 黃金價格有望繼續(xù)上漲

自4月2日美國宣布加征關(guān)稅以來，全球風險資產(chǎn)普遍下跌，大宗商品走勢也出現(xiàn)了分化，其中，避險類資產(chǎn)——黃金的價格大幅上漲，COMEX黃金價格突破3200美元/盎司，而其他商品都出現(xiàn)不同程度的下跌?！?/a>

黃金價格仍存在中長期上漲邏輯

特朗普政府的“對等關(guān)稅”政策導致美元信用進一步崩潰，引發(fā)了較為劇烈的“去杠桿交易”。上周，長端美債遭到劇烈拋售，10年期和30年期美債收益率飆升，美元指數(shù)跌破100關(guān)口。美元、美債均無法避險之際，黃金成為唯一的避險資產(chǎn)。同時，美元信用走弱強化了黃金的貨幣屬性，進一步驅(qū)動了黃金價格的短期上漲。4月11日，倫敦現(xiàn)貨黃金價格突破3200美元／盎司，滬金期貨主力合約價格突破760元／克，均再創(chuàng)歷史新高。今年以來，黃金價格累計漲幅已超20%。…

供需雙增 鋰價震蕩運行

一季度，碳酸鋰主力合約價格呈現(xiàn)沖高回落走勢。今年初，雖然供應(yīng)量持續(xù)增加，但礦石價格偏高問題凸顯，且受海外搶出口拉動，需求整體表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，鋰價震蕩上行；隨著春節(jié)前的運力下滑，下游補庫進入尾聲，鋰價出現(xiàn)部分回調(diào)，但整體運行區(qū)間仍處于階段性高位；春節(jié)過后，頭部企業(yè)礦山和鹽廠積極復產(chǎn)，碳酸鋰庫存持續(xù)累積，鋰價運行區(qū)間逐步下移；隨后正極廠3月份訂單不及預(yù)期，但鋰鹽供應(yīng)維持高位，導致碳酸鋰過剩加劇，鋰價加速下行。…

供需雙降 鉛價步入弱勢調(diào)整周期

近期，受美國政府對多國征收“對等關(guān)稅”政策影響，滬鉛價格跟隨有色金屬整體價格下跌。從短期來看，4月份，鉛市場處于供需雙弱格局，鉛價重心將較一季度下移。…