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宏觀面改善 助長銅價向上之勢

10月，國內(nèi)PMI繼續(xù)下滑之后，央行小幅降低了1年期MLF利率，顯示出國內(nèi)維持經(jīng)濟增長的決心，但5BP的降息幅度相對于美國共計75BP的降息幅度顯得相對溫和，此次降息符合政策一貫的托而不舉的思路，受制于不斷上漲的通脹壓力，繼續(xù)降息空間或有限，對后市銅價或沒有持續(xù)性的影響?！?/a>

倫強滬弱 跨市套利醞釀“鋅”機會

截至11月12日，滬鋅全年下跌13.7%。從庫存來看，倫鋅庫存處于歷史低點，滬鋅經(jīng)歷年初歷史低點后大幅增加至12.4萬噸水平，后減少至目前的6.2萬噸水平。從基本面看，供求仍處于礦松煉緊格局，礦松態(tài)勢仍需一段時間才傳導(dǎo)到精煉鋅端?！?/a>

上期所就黃金期權(quán)合約公開征求意見

上海期貨交易所（下稱上期所）11月11日發(fā)布公告，就《上海期貨交易所黃金期貨期權(quán)合約》公開征求意見?！?/a>

利空集聚 期鉛承受下行壓力

在震蕩了近一個半月之后，滬鉛指數(shù)從進入11月份開始便開啟了一波持續(xù)下跌的走勢。這輪下跌和美元指數(shù)走強有一定關(guān)系，本輪滬鉛的下跌還是由其偏空的基本面決定：供應(yīng)持續(xù)增加，下游消費因消費淡季的來臨而趨于平淡。鉛市利空因素較多，將繼續(xù)承受下行壓力?！?/a>

美聯(lián)儲“鷹派降息” 黃金多頭配置機會來臨

美聯(lián)儲10月利率決議落幕，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個基點，至1.50%—1.75%，符合市場預(yù)期。美聯(lián)儲聲明繼續(xù)維持“鷹派降息”，并暗示將暫停降息，關(guān)注進一步的經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況，并一再強調(diào)近期購債舉動不是量化寬松（QE），希望市場不要誤讀?！?/a>

貿(mào)易商主動降庫意愿增強 鐵礦石有回調(diào)可能

根據(jù)四大礦山最新的年度計劃，預(yù)計四季度，四大礦山供應(yīng)量約為2.83億噸，同比減少903萬噸，環(huán)比三季度略增21萬噸，總體供應(yīng)與三季度持平?！?/a>

需求難有大改觀 滬銅反彈基礎(chǔ)不牢

全球流動性充裕，使得銅價面臨的宏觀壓制減弱，基本面上供需矛盾不突出，礦端供應(yīng)趨穩(wěn)且精銅產(chǎn)出高速增長，而需求難有大的改觀，銅價反彈尚缺乏堅實基礎(chǔ)?！?/a>

外儲規(guī)模重返3.1萬億美元 央行10月黃金增持暫歇

中國和美國兩國經(jīng)濟基本面和貨幣政策差距將逐漸縮小，美元指數(shù)大概率進入下行通道，為人民幣中長期升值打開窗口，預(yù)計2020年人民幣兌美元匯率中樞較今年升值…

滬錫后市大方向仍將偏上行

全球錫資源需求低速平穩(wěn)增長，錫礦儲量呈快速下降趨勢，儲采比僅15，將會形成錫資源短缺性約束；全球形成了中國、美國、日本三大錫資源消費中心和以亞洲、南美為主的兩大供應(yīng)中心；中國為全球錫資源第一大國，錫精礦、精煉錫第一大生產(chǎn)國，也是第一大錫消費國…

滬鋅基本面偏空

鋅精礦加工費依舊高企，消費淡季對期鋅提振有限…

四季度鉛蓄電池消費仍難有明顯起色

　就往年而言，動力型鉛酸蓄電池仍是最為主要的電池種類，每年的三季度，即動力型鉛酸蓄電池的消費旺季，通常也都是鉛價呈現(xiàn)相對強勢的時間段。不過，隨著國內(nèi)鉛蓄電池結(jié)構(gòu)的逐漸變化，這樣的情況在去年以及今年內(nèi)似乎并不十分明顯?！?/a>

礦山干擾不斷 關(guān)注銅短線做多機會

10月31日晚，受中美經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱，美國眾議院投票通過對特朗普的彈劾調(diào)查程序的影響，銅價跳空低開，但整體仍處于區(qū)間震蕩。目前，銅價陷入供給有支撐但需求疲軟的糾結(jié)中，市場交易熱情不高。對于未來兩個月，銅價或難以打破震蕩局面?！?/a>

多空因素交織 全球鎳市場波動加大

2019年上半年，在新能源汽車高速發(fā)展、不銹鋼產(chǎn)量持續(xù)增加、鎳鐵產(chǎn)能釋放不及預(yù)期以及全球宏觀經(jīng)濟下行等因素交織影響下，倫鎳及滬鎳(128300, -880.00, -0.68%)總體呈現(xiàn)振蕩維穩(wěn)的走勢。自7月起，在印尼禁礦傳聞不斷發(fā)酵以及禁礦政策落地等消息推動下，鎳價大幅拉漲，從10萬元/噸沖高至接近16萬元/噸。9月初起，市場逐漸消化禁礦消息面后，并未看到鎳供應(yīng)缺口擴大，但不銹鋼庫存高企，不銹鋼供需矛盾的突出在一定程度上限制了鎳價的上漲空間?！?/a>

澳大利亞Latrobe鎂廠計劃明年下半年投產(chǎn)

預(yù)計鎂初期產(chǎn)能3千噸，目標產(chǎn)能4萬噸…

需求提前走弱 銅價反彈結(jié)束

10月最后一周，銅價反彈勢頭明顯乏力，此前滬銅活躍合約12月合約最高一度沖高至4.767萬元/噸，LME三個月銅價一度反彈至5941.5美元/噸。10月，銅價反彈的三大驅(qū)動力來源于美元走弱、中美貿(mào)易磋商取得進展和9月季節(jié)性旺季下需求邊際改善?！?/a>

銅價難有趨勢性行情

貿(mào)易談判結(jié)果牽動政策調(diào)整神經(jīng)，外部壓力趨弱，則國內(nèi)對沖力度也會下滑，但外部壓力增加，國內(nèi)的刺激力度也會加強，四季度銅價仍將在較窄區(qū)間內(nèi)擺動?！?/a>

市場預(yù)期2020年供應(yīng)實質(zhì)性過剩 鋅價拐點將至

10月滬鋅主力合約價格在18650—19100元/噸之間振蕩運行，趨勢性方向不強。與滬鋅不同，受LME鋅庫存下降引發(fā)供應(yīng)短缺恐慌，以及中美貿(mào)易磋商利好消息的提振，LME鋅卻表現(xiàn)出一波明顯的多頭行情，滬倫比值大幅回落，已經(jīng)回落至自2014年以來的低位?？偟膩碚f，就2019年而言，鋅礦供給增量依然高于需求。在供應(yīng)端寬松比較確定的情況下，加工費高企亦難以結(jié)束…

美聯(lián)儲再次降息后 黃金價格走勢將會如何

黃金在周三(10月30日)發(fā)布的報告中稱，渣打銀行(Standard Chartered)的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(Fed)仍可能在12月將利率下調(diào)25個基點，使市場感到意外，這有助于將金價在第四季度提高至1510美元/盎司?！?/a>

前三季度我國黃金消費量同比降9.58%

今年前三季度，全國黃金實際消費量768.31噸，與2018年同期相比下降9.58%?！?/a>

印尼禁礦消息出現(xiàn)反復(fù) 鎳價波動加劇

本周以來，關(guān)于印尼禁礦政策的消息擾動鎳市。周一晚間，有消息稱，印尼投資協(xié)調(diào)機構(gòu)主席Bahlil?Lahadalia表示，印尼鎳礦行業(yè)周一同意立刻停止鎳礦石出口。但是提前禁礦消息真實性有待確認，引發(fā)市場行情劇烈波動，當(dāng)晚倫鎳一度拉升，收復(fù)17000美元/噸關(guān)口，但隨后反轉(zhuǎn)直線下跌。…