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消費邊際轉弱 滬鋅上行空間有限

四季度伊始，鋅價觸底反彈，價格一路振蕩上行?！?/a>

宏觀環(huán)境存不確定性 黃金或創(chuàng)年內(nèi)新高

　　上周黃金價格漲幅達3.89%，最高觸及1960.33美元/盎司。行情主要圍繞美國大選展開，美國大選引發(fā)市場劇烈波動?！?/a>

消費霧里看花 鋁價難有趨勢性突破

　　三季度以來，滬鋁整體維持14000—15000元/噸高位振蕩格局，消費淡旺季分界不明顯，但據(jù)了解，市場實際消費已經(jīng)悄然發(fā)生著變化。進入11月，社會庫存仍處于較低水平，倉單庫存更是不足10萬噸，低廉的資金成本支撐鋁價，但在實際消費環(huán)比走弱的情況下，鋁價又難有突破，后期鋁價或維持振蕩走勢?！?/a>

搭上新能源順風車 “有色?！蹦茏叨噙h

　　隨著中長期發(fā)展規(guī)劃出爐，新能源汽車行業(yè)近期成為資本市場炙手可熱的話題，Wind新能源汽車指數(shù)四季度以來累計漲幅超21%，相關金屬資產(chǎn)也搭上了“順風車”?！?/a>

外部因素不明朗 貴金屬市場靜待“靴子”落地

　　國際金價自8月上旬創(chuàng)下歷史新高后，隨后在1900美元/盎司震蕩至今。近期，歐美疫情防控不佳、美國新一輪刺激方案不明朗、美元走勢反復等因素，使貴金屬行情走勢難以預料?！?/a>

基本面無明顯亮點 滬銅高位躊躇不前

　　近期全球市場熱點頻出，資產(chǎn)價格波動明顯放大，滬銅價格在50000—53000元/噸區(qū)間振蕩長達四個月，銅價后期走勢備受關注。筆者認為，前期由疫情影響導致的上下游供需錯配已經(jīng)得到緩解，在供應穩(wěn)步回升和下游消費無明顯亮點的背景下，銅價短期上行乏力。…

供應或重回過剩局面 滬鋁存在下跌隱憂

　　自7月開始，電解鋁便進入高位振蕩模式，從基本面來看，我國疫情防控取得顯著成效令鋁市需求明顯恢復。9月、10月是傳統(tǒng)消費旺季，終端行業(yè)汽車、房地產(chǎn)市場表現(xiàn)依然不錯，庫存水平亦維持低位。然后，從供應端來看，當前電解鋁盈利豐厚，冶煉廠生產(chǎn)意愿強，開工率高，電解鋁產(chǎn)量將穩(wěn)步增加。筆者認為，進入消費淡季后，電解鋁供需格局有可能向供應過剩發(fā)展，滬鋁存在下跌隱憂?！?/a>

消費淡季疊加宏觀利空 銅價下行風險加大

隨著美國大選臨近和歐美疫情加重，全球金融市場短期面臨恐慌性拋售。…

滬鋁旺季預期不再

　　過去的一個多月里，鋁價的波幅加大，先是在美元強勢反彈下大幅下殺，之后又由于美元繼續(xù)走弱，以及旺季需求平穩(wěn)，強勢反彈。進入旺季尾聲，隨著供應的持續(xù)走弱，以及旺季預期不再，看空的聲音漸多，再加上美元小幅反彈，鋁價再度回落，但是鋁價仍難以繼續(xù)大幅下跌?！?/a>

黃金呈近弱遠強格局

　　COMEX黃金價格自10月初以來呈現(xiàn)振蕩偏弱格局。10月中旬觸及1939美元/盎司后轉頭回落，上周下破1900美元/盎司的支撐位，滬金2012合約也失守400元/克關口。目前，金價回調至9月底形成的低點。…

基本面表現(xiàn)尚可 滬鋁不宜過分看空

　　進入秋冬季以來，全球宏觀風險驟然提升。目前市場面臨的最大的風險仍是疫情的二次暴發(fā)。其中，美國單日新增病例不斷突破前高，法國、德國等歐洲多國相繼宣布重啟封城措施，境外疫情防控局勢面臨巨大壓力。同時，美國財政刺激計劃遲遲未能落地，市場避險情緒進一步提升，全球股市及大宗商品承壓下行?！?/a>

鎳價階段偏強探新高

　　鎳自9月末以來出現(xiàn)了萬元回升，新能源題材發(fā)力提振外盤，礦價堅挺提供支撐，而不銹鋼負面反饋效應并不明顯，再疊加中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)較好的表現(xiàn)，以及美國大選前宏觀面仍存在較大的不明朗，資金選取有題材、有話題商品，進行短周期博弈明顯增加?！?/a>

供需結構調整 鋅價上行動能將減弱

　　進入8月，滬鋅主力2011一直在高位震蕩，從基本面來看，國內(nèi)需求持續(xù)回暖對鋅價提供了有利的提振，而從供應端來看，雖然鋅精礦加工費偏低，但進口鋅精礦已經(jīng)對國內(nèi)鋅精礦形成一定程度的補充，令精煉鋅供應增加。在“金九銀十”的消費旺季過去后，需求將逐步回落，而供應將持續(xù)增加，屆時鋅的基本面將轉空，承受下行壓力?！?/a>

市場人士熱議上期能源推出國際銅期貨

　　中國證監(jiān)會已于近日批準上海期貨交易所（下稱“上期所”）子公司上海國際能源交易中心（下稱“上期能源”）開展國際銅期貨交易，合約自2020年11月19日正式掛牌交易。國際銅期貨將作為境內(nèi)特定品種，采用“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”的模式，全面引入境外交易者參與。…

金價高位震蕩 運用黃金期貨捕捉外匯套利機會

進入四季度，金融市場不確定性依舊很大，尤其是在海外疫情二次暴發(fā)背景下，經(jīng)濟復蘇進程可能被打斷?！?/a>

宏觀擾動頻繁 有色市場何去何從

本周，國內(nèi)大宗商品尤其有色市場延續(xù)漲多跌少態(tài)勢。截至周三，滬銅期貨主力2011合約收報52150元/噸，上漲1.48%；滬鋁期貨主力2011合約收報14720元/噸，下跌0.34%；滬鋅主力2011合約收報19780元/噸，上漲2.28%；滬鎳主力2012合約收報121730元/噸，上漲1.8%?！?/a>

供應放量或壓制鎳及不銹鋼遠期價格

9月份，鎳市由于原材料上漲的預期出現(xiàn)了松動，同時，下游不銹鋼的需求明顯松動，旺季備貨意愿不強，價格出現(xiàn)了大幅下落?！?/a>

大選選情裹挾國際金價搖擺不定

國際金價在9月21日開始的下跌中波動率迅速放大，僅兩天就擊破了8月12日的低點1862美元/盎司。隨后，金價的波動率稍有回落，進入“大選月”后，選情的搖擺將會裹挾黃金，因此不確定性更強，金價保持區(qū)間震蕩的概率明顯增加?！?/a>

旺季不旺鋁市需求平淡 供給端放量持續(xù)不斷

9月份，滬鋁盤面先抑后揚再下行，臨近月末行情波動加劇，出現(xiàn)斷崖式下跌，也打破了持續(xù)了近兩個月的高位震蕩格局。…

上期所總經(jīng)理王鳳海：完善多層次衍生品市場 促進鋁行業(yè)高質量發(fā)展

由中國有色金屬工業(yè)協(xié)會主辦、上海期貨交易所（下稱上期所）等單位聯(lián)合舉辦的“2020年中國國際鋁業(yè)周”論壇（下稱論壇）10月14日在重慶市召開?！?/a>