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　　新興市場：只賺辛苦錢
　　所謂大宗商品定價權(quán)，就是由誰來確定大宗商品進(jìn)出口貿(mào)易的交易價格。目前，大宗商品貿(mào)易主要有兩種定價模式：存在成熟期貨品種和發(fā)達(dá)期貨市場的產(chǎn)品，主要參考世界重要期貨市場價格；其他如鐵礦石等產(chǎn)品則多由買賣雙方每年談判形成價格。
　　其實，在大宗商品定價方面，不僅是印尼，其他新興市場國家，尤其是其中的資源大國，大多數(shù)面臨與資源產(chǎn)量極不匹配的弱勢地位。
　　南美大豆就是很好的例子。由于巴西、阿根廷等南美國家大豆產(chǎn)量增加，出口步伐強勁，南美已成為全球大豆主產(chǎn)地之一，甚至開始擠占美國的市場份額。不過，雖然世界大豆生產(chǎn)格局在變化，但定價機制和貿(mào)易贏家并沒有變。
　　2005年5月20日，全球最大的農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)期貨市場——芝加哥期貨交易所（CBOT）——開始交易南美大豆期貨。該合約是芝加哥期貨交易所首個在美國以外地區(qū)進(jìn)行交割的農(nóng)產(chǎn)品合約。
　　此前，由于巴西與美國的大豆期貨合約在規(guī)格、收割及計價貨幣等方面存在差異，二者價格常常出現(xiàn)背離，許多跨國公司無法有效利用。芝加哥期貨交易所適時推出的巴西大豆合約，在交易單位、計價貨幣和交割日的設(shè)計均與美國大豆合約相同，為投機商、壓榨商及生產(chǎn)商提供了在兩個市場套利機會。隨著CBOT巴西大豆合約上市，跨國公司大量介入南美農(nóng)產(chǎn)品市場。
　　市場人士指出，在美國“全球最大的農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)國”的稱號面臨巴西威脅之時，CBOT推出南美大豆期貨合約，這預(yù)示美國已開始搶奪南美大豆的定價權(quán)。
　　其實，不僅美國期貨市場主導(dǎo)價格的定價機制沒有變，跨國公司成最大贏家的結(jié)果也沒有變。通過貸款、控制流動渠道等手段，國際四大糧商主導(dǎo)南美大豆市場，賺取產(chǎn)地價和期價的價差，形成可觀利潤。而且，國際糧商的每一步操作往往都充分利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)完美的套期保值。在大量的期貨交易中，國際糧商可以找到合適的價格，給自己的產(chǎn)品作價，從而達(dá)到低價高利潤。
　　“南美豆農(nóng)最終還是只賺了辛苦錢。”一位業(yè)內(nèi)人士說。
　　同樣遭遇的還有中國的稀土。1973年，中國開始出口稀土，出口量逐年增長，占據(jù)了全球90%的市場份額。但是，與中國稀土儲量優(yōu)勢形成反差的是，中國稀土企業(yè)始終缺乏定價權(quán)，陷入多產(chǎn)不多得的困境。
　　數(shù)據(jù)顯示，2009年中國稀土出口價僅為8.59美元/公斤，相比30年前，增加不到2美元，價值不菲的稀土資源卻賣出了“白菜價”。與此形成鮮明對比的是，西方發(fā)達(dá)國家以低廉價格進(jìn)口稀土產(chǎn)品后，獲取了巨額利益。
　　“大宗商品貿(mào)易定價權(quán)主要由兩個因素決定，一是市場參與者的力量對比，二是價格的可參考程度和貿(mào)易習(xí)慣。其中，只有當(dāng)買賣雙方力量基本均衡時，商品貿(mào)易才會對稱，才有市場定價的可能性。”華泰長城期貨能源化工行業(yè)高級研究員劉建指出。
　　新興市場在爭取大宗商品定價權(quán)時為何困難重重？對此，寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認(rèn)為，目前大宗商品定價主要依靠幾個工具：一是具備全球競爭力的交易中心，二是完善的清算系統(tǒng)和交割系統(tǒng)，三是優(yōu)越的金融服務(wù)體系。
　　“盡管很多新興經(jīng)濟體是全球最大的資源產(chǎn)出國或出口國，但由于交易中心比較落后，定價權(quán)受制于人。在商品金融化趨勢加快之際，新興經(jīng)濟體滯后的金融服務(wù)體統(tǒng)和落后的衍生品對沖工具，使得新型經(jīng)濟體在獲取大宗商品定價權(quán)方面困難重重。”程小勇說。

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