有色金屬走勢分化格局中的投資機(jī)會(huì)
2014年09月16日 9:41 10205次瀏覽 來源： 期貨日報(bào) 分類： 重點(diǎn)新聞
銅鋅比價(jià)一路下行
在上游出現(xiàn)分化的情況下，下游一旦有所差異，未來的價(jià)格走勢必然迥異。結(jié)合上下游來看銅鋅處在不同周期，波動(dòng)不在一個(gè)頻率。銅是長期盈利周期且盈利在下滑，鋅則長期掙扎在成本線下。行業(yè)周期上，鋅現(xiàn)拐點(diǎn)的機(jī)會(huì)更大。銅正處在礦山擴(kuò)產(chǎn)高峰周期，精煉銅產(chǎn)量下半年或繼續(xù)增加，消費(fèi)沒有新增長點(diǎn)，處在寬幅振蕩周期。而鋅依然會(huì)受益于礦山關(guān)閉潮帶來的供應(yīng)短缺以及下游船舶和電網(wǎng)鍍鋅板塊的持續(xù)向好有望穩(wěn)健走高。
銅礦山投產(chǎn)高峰周期中，供應(yīng)壓力較大，雖然低顯性庫存，然隱性庫存有隱憂，消費(fèi)雖有電網(wǎng)投資預(yù)期，卻依然有一定不確定性，上行壓力較大，下行也會(huì)在宏觀環(huán)境以及階段性供應(yīng)壓力緩解的背景下受到抑制，區(qū)間振蕩概率更大。從歷年比價(jià)看，自2011年以來，銅鋅比價(jià)就一直走弱，已從4下跌至目前的3以下，這也是兩者處在不同周期的原因，銅在當(dāng)時(shí)處在高點(diǎn)但又沒有更多的拉動(dòng)因素而鋅處在底部橫盤振蕩期。我們認(rèn)為這種比價(jià)還將繼續(xù)走弱，也就是鋅會(huì)繼續(xù)走強(qiáng)而相對銅會(huì)繼續(xù)走弱。因目前礦山關(guān)閉潮或使鋅從虧損周期逐步走向盈利周期，而銅卻因礦山大幅投產(chǎn)，下游又缺乏增長亮點(diǎn)，正處在盈利周期沒落期，這種狀態(tài)可能持續(xù)時(shí)間較長。這也將導(dǎo)致銅鋅比價(jià)在下行的道路上越走越遠(yuǎn)。
責(zé)任編輯：彭薇
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