多晶硅期貨價格仍有上行動力
2026年04月27日 13:3 3472次瀏覽 來源： 中國有色金屬報 分類： 有色市場 作者： 紀元菲
4月20日，多晶硅期貨價格漲停，主力合約上漲約3500元/噸，隨后2日偏強震蕩。4月23日，多晶硅期貨價格沖高回落，主力合約報收42925元/噸。強預期與弱現(xiàn)實博弈，導致短期內(nèi)多晶硅期貨價格大幅波動。
上漲的主要驅(qū)動因素
4月17日，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展和改革委員會、國家市場監(jiān)督管理總局、國家能源局等部門聯(lián)合召開光伏行業(yè)座談會，部署規(guī)范光伏產(chǎn)業(yè)競爭秩序相關(guān)工作。會議要求，要加強部門協(xié)同、同向發(fā)力，持續(xù)深化光伏產(chǎn)業(yè)治理工作，全力推進產(chǎn)能調(diào)控、標準引領、創(chuàng)新驅(qū)動、價格執(zhí)法、質(zhì)量監(jiān)管、兼并重組、知識產(chǎn)權(quán)保護等“反內(nèi)卷”綜合治理有關(guān)工作，推動光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。與去年7月3日工業(yè)和信息化部組織召開座談會、參與企業(yè)更多為光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)不同，本次參會主體轉(zhuǎn)向終端發(fā)電集團。
與會企業(yè)的變化或表明，本次政策重心或更偏向于從下游及終端入手，通過提高質(zhì)量要求、轉(zhuǎn)換效率要求，淘汰落后產(chǎn)能；關(guān)注組件端能否通過提質(zhì)增效實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級、產(chǎn)能調(diào)控。盡管本次會議并未披露具體“反內(nèi)卷”措施，且會議重心偏向下游終端，但若組件端率先去產(chǎn)能，通過提質(zhì)增效推動價格回升，節(jié)奏將相對溫和。
去年7月3日工業(yè)和信息化部召開座談會后，在“反內(nèi)卷”預期及“完全成本之上銷售”要求推動下，多晶硅現(xiàn)貨價格快速上調(diào)，并帶動期貨價格從3萬元/噸大幅回升至5萬元/噸以上。若參考去年“反內(nèi)卷”行動后的行情，多晶硅價格或重回完全成本上方，且有望再度沖擊5萬元/噸關(guān)口。需要注意的是，本次會議后，多晶硅價格上漲先反映在期貨盤面，現(xiàn)貨報價暫未變化。后期，需關(guān)注企業(yè)報價變化，以及期貨上漲后套保、套利窗口打開是否會提高企業(yè)開工積極性。
基本面暫無明顯變化
目前，供需面暫無明顯變化，期現(xiàn)價差為上游企業(yè)提供套保空間。深度正向市場(Contango)的價格結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)了弱現(xiàn)實與強預期的定價差異。從供應端來看，多晶硅周度產(chǎn)量企穩(wěn)在1.93萬噸，4月，產(chǎn)量預計以維穩(wěn)為主。國內(nèi)需求端依舊不容樂觀。上周，下游報價繼續(xù)下調(diào)，硅片、電池片、組件價格均承壓下跌，一方面反映成本下降，另一方面反映需求平平。相關(guān)機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，4月，硅片排產(chǎn)小幅下降至48.73GW，電池片排產(chǎn)小幅下滑至44.3GW，組件排產(chǎn)回落至32.15GW。根據(jù)4月上下游企業(yè)排產(chǎn)情況，供應端8.5萬噸產(chǎn)出對應43GW的需求，多晶硅仍將呈現(xiàn)累庫預期。雖然期貨市場在強預期下表現(xiàn)紅火，但現(xiàn)貨市場與近月合約更多反映弱現(xiàn)實。目前，多晶硅市場呈現(xiàn)現(xiàn)貨價格—期貨近月合約價格—期貨遠月合約價格的深度正向市場?，F(xiàn)貨與近月2605合約價差約為3000元/噸，2605合約與2606合約價差約為5000元/噸。5—6月價差沖高至5000元/噸，主要因5月將集中注銷倉單,預計約有3萬噸倉單流入現(xiàn)貨市場，供應壓力進一步增大，致使2605合約價格承壓偏弱。后續(xù)產(chǎn)量存在回升可能，關(guān)注是否有實質(zhì)性政策舉措對企業(yè)產(chǎn)量、銷量形成約束。
展望后市，目前，供需面仍處于供過于求格局期貨價格大幅上漲打開套保與套利空間，上游企業(yè)生產(chǎn)積極性有望進一步提升，后續(xù)供應壓力仍將偏高。若產(chǎn)量繼續(xù)增加，不但將壓制現(xiàn)貨價格，也會導致倉單增多，進而對期貨盤面形成壓力。若需求未能明顯修復，供過于求格局將延續(xù)甚至加劇。
從“反內(nèi)卷”預期來看，若參照去年行情，多晶硅價格重回完全成本上方后，有望再度向5萬元/噸關(guān)口技術(shù)面上靠攏，多晶硅期貨價格仍有上行動力，但基本面暫無明顯改善，供過于求格局將持續(xù)對價格形成壓制。預期與現(xiàn)實暫未形成共振，價格波動幅度較大。
（作者單位：廣發(fā)期貨）
責任編輯：任飛
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