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今年以來(lái)，碳酸鋰價(jià)格在沖高回落后，呈現(xiàn)出寬幅震蕩走勢(shì)。年初，受宏觀利好、下游補(bǔ)庫(kù)預(yù)期以及“搶出口”效應(yīng)推動(dòng)，碳酸鋰價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，期貨主力合約一度逼近19萬(wàn)元/噸關(guān)口。隨后，因價(jià)格運(yùn)行至高位后上下游博弈加劇，市場(chǎng)情緒降溫，部分資金止盈離場(chǎng)，碳酸鋰價(jià)格開(kāi)始回落。

進(jìn)入3月以后，碳酸鋰市場(chǎng)多空因素交織，整體維持寬幅震蕩格局，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格維持在15.5萬(wàn)元/噸左右，期貨主力合約價(jià)格在14萬(wàn)元~17萬(wàn)元/噸區(qū)間波動(dòng)。與2025年同期相比，碳酸鋰價(jià)格中樞明顯上移，當(dāng)前價(jià)格穩(wěn)定在相對(duì)高位，或意味著碳酸鋰行業(yè)已逐步脫離底部區(qū)域。

影響碳酸鋰市場(chǎng)運(yùn)行的主要因素，已從單一的基本面驅(qū)動(dòng)，轉(zhuǎn)變?yōu)楹暧^情緒與供需的博弈。

近期，中東地緣沖突升級(jí)成為碳酸鋰市場(chǎng)的主要擾動(dòng)因素。一方面，地緣沖突推升能源價(jià)格與通脹預(yù)期，可能影響美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏，對(duì)有色金屬板塊形成壓制；另一方面，市場(chǎng)資金更多流向原油、甲醇等價(jià)格波動(dòng)較為劇烈的品種，新能源板塊的交易熱度有所下降。

同時(shí)，國(guó)內(nèi)政策的調(diào)整也在改變市場(chǎng)預(yù)期。2月，財(cái)政部、稅務(wù)總局發(fā)布公告，自2026年4月1日起，取消光伏等產(chǎn)品增值稅出口退稅。自2026年4月1日起至2026年12月31日，將電池產(chǎn)品的增值稅出口退稅率由9%下調(diào)至6%；2027年1月1日起，取消電池產(chǎn)品增值稅出口退稅。該政策短期內(nèi)刺激了“搶出口”補(bǔ)庫(kù)需求。從長(zhǎng)期來(lái)看，退稅政策調(diào)整將引導(dǎo)行業(yè)從低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，加速中小企業(yè)產(chǎn)能出清。

供應(yīng)方面，隨著上游鋰鹽廠檢修的結(jié)束，碳酸鋰周度產(chǎn)量將持續(xù)回升，整體供應(yīng)保持充足。但資源國(guó)相關(guān)政策（比如，津巴布韋政府宣布，暫停所有鋰精礦及原礦出口）帶來(lái)的原料供應(yīng)不確定性，對(duì)碳酸鋰價(jià)格形成支撐。需求層面呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)分化特征，1—2月，動(dòng)力電池受春節(jié)效應(yīng)、補(bǔ)貼力度下降及高基數(shù)影響，產(chǎn)銷(xiāo)同比有所下滑，但新能源汽車(chē)滲透率穩(wěn)定在40%以上，且單車(chē)帶電量提升；儲(chǔ)能需求成為亮點(diǎn)，3月，排產(chǎn)儲(chǔ)能電芯占比提升至40%以上，有效支撐了行業(yè)整體開(kāi)工率與庫(kù)存去化。庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存仍在去化，且呈現(xiàn)上游庫(kù)存向中下游轉(zhuǎn)移的特征，表明實(shí)際需求仍在承接供應(yīng)，為價(jià)格提供了底部支撐。

展望后市，預(yù)計(jì)短期內(nèi)，碳酸鋰期貨市場(chǎng)將維持寬幅震蕩格局。從整體來(lái)看，供給持續(xù)回升，下游對(duì)高價(jià)貨源的接受度下降，宏觀情緒擾動(dòng)，碳酸鋰價(jià)格難以突破前期高位。但儲(chǔ)能需求強(qiáng)勁，支撐庫(kù)存去化，上游鋰鹽廠在價(jià)格下跌時(shí)惜售挺價(jià)，成本支撐較強(qiáng)。從中期來(lái)看，碳酸鋰供應(yīng)量相對(duì)確定，需求格局有望持續(xù)改善，原油價(jià)格攀升有利于全球新能源汽車(chē)滲透率進(jìn)一步提升，且中東地緣沖突持續(xù)導(dǎo)致電力供應(yīng)的穩(wěn)定性下降，也將推動(dòng)全球電化學(xué)儲(chǔ)能需求回升。

后續(xù)，投資者需重點(diǎn)關(guān)注以下變量：一是津巴布韋等資源國(guó)出口禁令的談判結(jié)果與執(zhí)行力度，二是江西等國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)的環(huán)保政策變化和礦山的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，三是3—4月儲(chǔ)能排產(chǎn)數(shù)據(jù)的持續(xù)性以及4月出口退稅政策落地后需求的承接情況，四是中東地緣沖突的演變及其對(duì)油價(jià)、通脹預(yù)期和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響。

綜合來(lái)看，當(dāng)前，碳酸鋰市場(chǎng)正處于宏觀情緒與基本面的博弈階段，短期內(nèi)，碳酸鋰價(jià)格波動(dòng)或加劇，但中期需求改善預(yù)期仍將為市場(chǎng)提供支撐。

（作者單位：方正中期）