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3月份，碳酸鋰價(jià)格進(jìn)入震蕩區(qū)間，津巴布韋鋰礦禁令以及中東地緣沖突引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)。供應(yīng)端，碳酸鋰和氫氧化鋰生產(chǎn)環(huán)比增長(zhǎng)。需求端，新能源車銷量不及預(yù)期，出口表現(xiàn)亮眼，儲(chǔ)能需求持續(xù)強(qiáng)勁。

市場(chǎng)行情

3月份，國(guó)內(nèi)碳酸鋰價(jià)格進(jìn)入震蕩區(qū)間。電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格從月初的16.3萬元/噸下降至月末的15.75萬元/噸，降幅為3.4%；工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格從月初的15.95萬元/噸下降至月末的15.4萬元/噸，降幅為3.4%；主力合約收盤價(jià)從月初的17.202萬元/噸降至月末的15.72萬元/噸，降幅為8.6%。期現(xiàn)價(jià)差約0.2萬～1.3萬元/噸。

3月份，國(guó)內(nèi)氫氧化鋰價(jià)格先跌后漲。氫氧化鋰價(jià)格從月初的16.55萬元/噸下降至月末的15.75萬元/噸，降幅為4.8%。

從基差來看，3月份，碳酸鋰期現(xiàn)價(jià)差逐步擴(kuò)大，期貨價(jià)格歷史波動(dòng)率為4.68%，2月份歷史波動(dòng)率為6.25%。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間，期現(xiàn)基差仍將維持震蕩運(yùn)行。

市場(chǎng)成交方面，3月份，碳酸鋰期貨日均成交量為35.9萬手，較2月份下降14.5萬手；日均持倉(cāng)量為62.5萬手，較2月份下降4.4萬手，市場(chǎng)交易活躍度持續(xù)回落。

截至3月底，廣期所碳酸鋰倉(cāng)單庫存為11318噸，環(huán)比下降27143噸。

4月7日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布3月份流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格監(jiān)測(cè)表。從3月份的價(jià)格來看，上、中、下旬的磷酸鐵鋰價(jià)格分別下降4.2%、下降1.1%、上漲0.4%，價(jià)格逐步平穩(wěn)。

碳酸鋰期現(xiàn)價(jià)格（元/噸）

氫氧化鋰價(jià)格（元/噸）

碳酸鋰期現(xiàn)價(jià)差（元/噸）

碳酸鋰期貨月度日均成交量和持倉(cāng)量（手）

碳酸鋰期貨倉(cāng)單數(shù)量（手）

3月份各省份碳酸鋰和氫氧化鋰產(chǎn)量占比

鋰產(chǎn)品供應(yīng)

供應(yīng)端，3月份，鋰鹽產(chǎn)量環(huán)比上升。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，3月份，全國(guó)碳酸鋰產(chǎn)量約8.7萬噸，環(huán)比上漲10.7%；全國(guó)氫氧化鋰產(chǎn)量約3.0萬噸，環(huán)比上漲7.5%。全國(guó)鋰鹽產(chǎn)量折合碳酸鋰當(dāng)量（LCE）約11.3萬噸，環(huán)比上漲9.9%。

鋰鹽產(chǎn)量區(qū)域集中度較高。3月份，我國(guó)碳酸鋰產(chǎn)量主要集中在江西、四川、青海，產(chǎn)量占比分別為30%、25%、14%；氫氧化鋰產(chǎn)量主要集中在四川、江西，產(chǎn)量占比分別為54%、31%。

行業(yè)熱點(diǎn)

企業(yè)紛紛布局正極材料產(chǎn)能

2026年以來，企業(yè)在正極材料產(chǎn)能布局上加快步伐，呈現(xiàn)出項(xiàng)目集中披露、單體產(chǎn)能巨大等特點(diǎn)。頭部企業(yè)擴(kuò)張力度刷新紀(jì)錄。

萬華化學(xué)集團(tuán)股份有限公司已投產(chǎn)磷酸鐵鋰產(chǎn)能27萬噸/年，同時(shí)，位于山東省萊州市的年產(chǎn)65萬噸項(xiàng)目、山東省海陽市綠電產(chǎn)業(yè)園二期20萬噸及三期20萬噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目的環(huán)評(píng)均已獲批，合計(jì)規(guī)劃產(chǎn)能超過130萬噸/年；湖南裕能新能源電池材料股份有限公司作為磷酸鐵鋰產(chǎn)能排名第一的企業(yè)，目前擁有110萬噸產(chǎn)能，近期籌劃募資39億元，投向年產(chǎn)32萬噸磷酸錳鐵鋰項(xiàng)目、年產(chǎn)7.5萬噸超長(zhǎng)循環(huán)磷酸鐵鋰項(xiàng)目及年產(chǎn)10萬噸磷酸鐵項(xiàng)目；龍?bào)纯萍脊煞萦邢薰净I劃定增募資不超過20億元，擬在山東省、湖北省兩地建設(shè)合計(jì)19.5萬噸高性能磷酸鐵鋰項(xiàng)目，此前已在四川省、江蘇省常州市布局了合計(jì)34萬噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目；富臨精工股份有限公司在目前35萬噸產(chǎn)能基礎(chǔ)上，加碼布局了四川省35萬噸、內(nèi)蒙古自治區(qū)50萬噸磷酸鐵鋰產(chǎn)能，合計(jì)產(chǎn)能規(guī)劃超過百萬噸。

據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2026年以來公示的磷酸鐵鋰項(xiàng)目產(chǎn)能合計(jì)約480萬噸，三元材料項(xiàng)目產(chǎn)能合計(jì)約70萬噸。而2025年二者合計(jì)產(chǎn)能約700萬噸，新增產(chǎn)能占已建成產(chǎn)能的近80%，正極材料行業(yè)迎來擴(kuò)產(chǎn)潮，并且，此輪擴(kuò)產(chǎn)還具有頭部集中、兩極分化的特征，僅前文提到的幾家企業(yè)規(guī)劃產(chǎn)能就接近300萬噸。目前，磷酸鐵鋰和三元材料的行業(yè)集中度（CR5）分別為46%和70%，按照目前的擴(kuò)產(chǎn)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)未來行業(yè)格局將進(jìn)一步向頭部企業(yè)集中，呈現(xiàn)出強(qiáng)者愈強(qiáng)的局面。

頭部企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)背后，主要受三個(gè)方面因素驅(qū)動(dòng)。一是下游需求持續(xù)增長(zhǎng)。2025年下半年以來，儲(chǔ)能需求爆發(fā)超出預(yù)期，預(yù)計(jì)2026年仍將保持快速增長(zhǎng)。二是技術(shù)迭代升級(jí)。第四代磷酸鐵鋰產(chǎn)品具有高壓實(shí)密度的特點(diǎn)，在快充性能、低溫性能等方面均有較大改善，應(yīng)用于高端車型，將為企業(yè)帶來較大盈利空間。三是盈利拐點(diǎn)將至。經(jīng)歷了兩年的產(chǎn)能淘汰，落后產(chǎn)能逐步退出，正極材料行業(yè)投資放緩，導(dǎo)致高端產(chǎn)品供應(yīng)偏緊，行業(yè)盈利將迎來上行拐點(diǎn)。

力拓獲11.75億美元融資推進(jìn)阿根廷Rincon鹽湖項(xiàng)目

此為力拓旗下首個(gè)商業(yè)規(guī)模運(yùn)營(yíng)的鋰項(xiàng)目

3月10日，力拓宣布從其位于阿根廷的Rincon鋰項(xiàng)目首次商業(yè)發(fā)運(yùn)碳酸鋰產(chǎn)品，一批由現(xiàn)有工廠生產(chǎn)的200噸碳酸鋰已從Buenos Aires港口發(fā)運(yùn)，目的地為中國(guó)上海，標(biāo)志著該礦山正式開啟出口業(yè)務(wù)。除了完成首次出口外，力拓還宣布獲得11.75億美元的融資方案，用于支持Rincon項(xiàng)目的開發(fā)。該融資方案將為項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)資金來源多元化，助力力拓推進(jìn)鋰業(yè)務(wù)增長(zhǎng)管線，以滿足全球能源轉(zhuǎn)型帶來的需求。

Rincon項(xiàng)目位于阿根廷西北部Salta省的鋰三角核心地區(qū)，是一個(gè)大規(guī)模、低成本的鹽湖鹵水型鋰資源項(xiàng)目，目標(biāo)年產(chǎn)能為6萬噸電池級(jí)碳酸鋰。力拓于2022年3月以8.25億美元從Rincon礦業(yè)公司收購(gòu)了Rincon項(xiàng)目，目前，已建成年產(chǎn)3000噸的電池級(jí)碳酸鋰示范工廠作為啟動(dòng)工廠，正在建設(shè)年產(chǎn)5.7萬噸的擴(kuò)建工廠，計(jì)劃于2028年投產(chǎn)。Rincon預(yù)計(jì)在40年礦山服務(wù)年限內(nèi)每年生產(chǎn)約5.3萬噸碳酸鋰。

為了加快項(xiàng)目開發(fā)，力拓已經(jīng)申請(qǐng)加入阿根廷政府的RIGI投資激勵(lì)計(jì)劃，該計(jì)劃為大型投資項(xiàng)目提供稅收優(yōu)惠和法律保障。2025年5月，力拓宣布與智利國(guó)家銅業(yè)公司合作開發(fā)馬里昆加鹽湖鋰資源并成立合資公司，力拓出資9億美元占股49.99%，該鹽湖鋰含量世界第二。

除此之外，力拓已在阿根廷和加拿大布局多個(gè)鋰項(xiàng)目，意在擴(kuò)大其鋰板塊，這些項(xiàng)目主要通過2025年以67億美元收購(gòu)Arcadium Lithium獲得。在阿根廷鹽湖鹵水提鋰方面，力拓?fù)碛?個(gè)鹽湖項(xiàng)目：Fénix項(xiàng)目已建成在產(chǎn)，年產(chǎn)能3.2萬噸LCE，2024年進(jìn)行了擴(kuò)建；Olaroz項(xiàng)目已建成在產(chǎn)，年產(chǎn)能4.3萬噸LCE，2024年擴(kuò)建2.5萬噸；Sal de Vida項(xiàng)目正在建設(shè)中，一期年產(chǎn)1.5萬噸碳酸鋰，機(jī)械部分已完工、調(diào)試進(jìn)度達(dá)40%，預(yù)計(jì)2026年下半年投產(chǎn)；Cauchari項(xiàng)目尚處于評(píng)估階段，計(jì)劃開發(fā)2.5萬噸產(chǎn)能。在加拿大硬巖鋰輝石提鋰方面，力拓積極推進(jìn)兩個(gè)項(xiàng)目：Nemaska Lithium項(xiàng)目正在建設(shè)中，力拓持股53.9%并承擔(dān)直接管理職責(zé)，魁北克省政府持有剩余46.1%，該項(xiàng)目設(shè)計(jì)年產(chǎn)2.8萬噸氫氧化鋰，Bécancour氫氧化鋰精煉廠已完成約70%，計(jì)劃2028年首次投產(chǎn)；Galaxy硬巖鋰輝石礦項(xiàng)目處于開發(fā)階段，預(yù)計(jì)年產(chǎn)4萬噸LCE，力拓正在評(píng)估Nemaska旗下Whabouchi礦與Galaxy礦，以確定Bécancour精煉廠的最優(yōu)鋰輝石供應(yīng)方案。通過上述項(xiàng)目，力拓計(jì)劃到2028年將鋰產(chǎn)能提升至每年20萬噸LCE以上。

表 1  磷酸鐵鋰價(jià)格

數(shù)據(jù)來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

表2  3月份我國(guó)鋰鹽產(chǎn)量（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋰為分會(huì)