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2025年3月至2026年3月鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)

圖 1 中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)趨勢圖

圖2 中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈圖

中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測模型結(jié)果顯示，3月，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為53.4，較2月上升3.5個點，繼續(xù)在“正常”區(qū)間運行；先行指數(shù)為74.7，較2月上升1.5個點。近13個月中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)見下表。

景氣指數(shù)小幅上升

仍處于“正常”區(qū)間

3月，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為53.4，較2月上升3.5個點，繼續(xù)位于“正常”區(qū)間運行。行業(yè)整體運行平穩(wěn)，其中，5項指標(biāo)上升、4項指標(biāo)回落，反映當(dāng)前市場總體呈現(xiàn)向好態(tài)勢，但仍面臨一定調(diào)整壓力。中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)運行趨勢如圖1所示。

由中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)月度景氣具體指標(biāo)可見（圖2），3月，構(gòu)成景氣指數(shù)的9項指標(biāo)均位于“正常”區(qū)間。

先行指數(shù)小幅上升

3月，先行指數(shù)為74.7，較2月上升1.5個點。該指數(shù)由LME鉛鋅價格指數(shù)、M2、鉛酸蓄電池產(chǎn)量等6項領(lǐng)先指標(biāo)構(gòu)成。其持續(xù)上升表明，短期內(nèi)行業(yè)增長動力有所增強，主要受國內(nèi)“兩重”“兩新”等政策驅(qū)動，需求復(fù)蘇節(jié)奏加快。

分項指標(biāo)分析

一是鉛鋅價格小幅下降。LME鉛鋅價格指數(shù)為47，較2月下降1.8個點，處于“正常”區(qū)間。受中東地緣沖突擾動、美元走強及能源價格波動加劇等因素影響，鉛鋅價格出現(xiàn)小幅下行。

二是貨幣供應(yīng)量保持穩(wěn)定。M2（貨幣供應(yīng)量）指數(shù)為50.5，較2月上升2.4個點，整體仍處于“正常”區(qū)間。當(dāng)前貨幣政策穩(wěn)健，市場流動性合理充裕。

三是鉛酸蓄電池產(chǎn)量有所回落。鉛酸蓄電池指數(shù)為14.9，較2月下降8.6個點，仍處于“正常”區(qū)間，主要受下游需求節(jié)奏調(diào)整帶來的短期波動影響。

四是鍍鋅板產(chǎn)量小幅下滑。鍍鋅板指數(shù)為25.1，較2月下降2.5個點，處于“正常”區(qū)間，受下游用鋅需求階段性波動影響。

五是鉛鋅礦進口小幅波動。鉛鋅礦進口指數(shù)為62.2，較2月下降1.7個點，處于“正常”區(qū)間，企業(yè)進口策略優(yōu)化，進口節(jié)奏保持平穩(wěn)。

六是固定資產(chǎn)投資小幅改善。固定資產(chǎn)投資指數(shù)為1，較2月上升1.7個點，處于“正常”區(qū)間，行業(yè)投資呈現(xiàn)理性溫和回升態(tài)勢。

七是生產(chǎn)指數(shù)小幅回調(diào)。生產(chǎn)指數(shù)為24.1，較2月下降7.8個點，處于“正常”區(qū)間，企業(yè)階段性調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，供給端保持平穩(wěn)。

八是主營業(yè)務(wù)收入大幅提升。主營業(yè)務(wù)收入指數(shù)為105.9，較2月上升28.3個點，處于“正常”區(qū)間，市場回暖推動企業(yè)營收顯著改善。

九是利潤總額明顯回升。利潤總額指數(shù)為203.6，較2月上升39個點，處于“正常”區(qū)間，行業(yè)收入提升推動企業(yè)盈利大幅改善。

3月，中國鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)穩(wěn)步回升，行業(yè)整體運行穩(wěn)健向好。國內(nèi)貨幣環(huán)境穩(wěn)定、流動性合理充裕，為產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)運行提供有力支撐。下游鉛酸蓄電池、鍍鋅板產(chǎn)品出現(xiàn)階段性波動，但整體仍處于“正常”區(qū)間，需求節(jié)奏有序調(diào)整。原料進口小幅波動，企業(yè)采購策略更趨理性，供應(yīng)鏈保持平穩(wěn)。行業(yè)固定資產(chǎn)投資溫和改善，投資更趨理性務(wù)實。企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏小幅回調(diào)，供給端保持穩(wěn)定。主營業(yè)務(wù)收入大幅提升，市場回暖帶動企業(yè)經(jīng)營狀況明顯改善，利潤總額同步顯著回升，營收增長推動盈利水平大幅增強。

整體而言，3月，鉛鋅行業(yè)供需穩(wěn)健、效益提升，呈現(xiàn)穩(wěn)中有升、健康運行的良好態(tài)勢。（張念 執(zhí)筆）

附注：

1.鉛鋅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱“先行指數(shù)”）用于判斷鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下6項指標(biāo)構(gòu)成：LME鉛鋅價格指數(shù)、M2、鉛酸蓄電池、鍍鋅板、鉛鋅礦進口量指數(shù)、固定資產(chǎn)投資指數(shù)。

2.鉛鋅產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡稱“一致指數(shù)”）反映當(dāng)前鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下3項指標(biāo)構(gòu)成：生產(chǎn)指數(shù)、主營業(yè)務(wù)收入指數(shù)、利潤總額指數(shù)。

3.鉛鋅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡稱“滯后指數(shù)”）與一致指數(shù)一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標(biāo)構(gòu)成：流動資本余額、應(yīng)收賬款總額、產(chǎn)成品余額。

4.綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鉛鋅產(chǎn)行發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把鉛鋅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標(biāo)燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由9項指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

5.編制指數(shù)所用各項指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

6.每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當(dāng)時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。

7.生產(chǎn)指數(shù)，包括國內(nèi)生產(chǎn)鉛、鋅精礦金屬含量、精煉鉛、鋅產(chǎn)量。進口量指數(shù)，包括進口鉛、鋅精礦含鉛、鋅量、進口精煉鉛、鋅金屬量。