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2025年3月至2026年3月中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)表

圖1 中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢圖

圖2 中國銅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈圖

中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)監(jiān)測模型結果顯示，2026年3月份，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為40.3，較上月上升0.3個百分點，繼續(xù)保持在“正常”區(qū)間運行；先行指數(shù)為79.5，較上月上升1.8個百分點；一致指數(shù)為75.1，較上月上升1.6個百分點。最近13個月中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)見下表。

景氣指數(shù)在“正常”區(qū)間微幅上升

3月份，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為40.3，較上月上升0.3個百分點，繼續(xù)保持在“正常”區(qū)間運行。中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)變化趨勢如圖1所示。

由圖2中國銅產(chǎn)業(yè)景氣信號燈圖可見，3月份，在構成中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的所有9項指標中，共8項指標位于“正常”區(qū)間，僅房屋銷售面積指數(shù)1項指標位于“偏冷”區(qū)間。

先行指數(shù)保持上升趨勢

3月份，中國銅產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)為79.5，較上月上升1.8個百分點。該指數(shù)主要用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的未來近期變化趨勢。該指數(shù)上升反映出當前宏觀經(jīng)濟環(huán)境相對穩(wěn)定，受銅礦資源供應緊張導致銅價上漲及下游需求變化等因素影響，領先指標出現(xiàn)上升。

分項指標分析

1.LME銅價小幅回落

LME銅結算價指數(shù)為80.6，較上月回落1.3個百分點。仍處于“正常”區(qū)間。受美聯(lián)儲維持高利率、降息預期延遲、美元走強及能源價格波動加劇等多重因素影響，國際銅價有所回落。

2.貨幣供應量保持穩(wěn)定

M2（貨幣供應量）指數(shù)為50.5，較上月上升2.4個百分點，整體仍處于“正常”區(qū)間，貨幣政策保持穩(wěn)健。

3.銅產(chǎn)品進口量有所回落

本期，銅產(chǎn)品進口量指數(shù)為21.3，較上月下降13.2個百分點，反映出進口節(jié)奏有所調整，但仍處于“正常”區(qū)間。

4.固定資產(chǎn)投資略有下降

銅項目固定資產(chǎn)投資總額指數(shù)為97.2，較上月下降2.7個百分點，表明行業(yè)投資趨于理性，符合高質量發(fā)展導向。

5.房地產(chǎn)市場較上月繼續(xù)保持回升

商品房銷售面積指數(shù)為-42.6，較上月上升9.5個百分點，仍位于“偏冷”區(qū)間，但指數(shù)上升表明市場向好趨勢明顯。

6.電力電纜產(chǎn)量略有下降

電力電纜產(chǎn)量指數(shù)為61.1，較上月下降7.6個百分點，處于“正常”區(qū)間。受季節(jié)性因素和項目節(jié)奏影響，短期產(chǎn)量有所回調。

7.精銅產(chǎn)量小幅回落，但保持穩(wěn)定

國內精銅產(chǎn)量指數(shù)為85.4，較上月回落1.1個百分點，處于“正常”區(qū)間。這表明國內精銅產(chǎn)量有所收縮，銅礦加工費低位致冶煉端盈利承壓影響，疊加前期產(chǎn)能釋放后節(jié)奏微調，短期供給增速放緩。

8.企業(yè)營收大幅上升

銅企業(yè)主營業(yè)務收入指數(shù)為144.5，較上月上升11.7個百分點，處于“正常”區(qū)間，企業(yè)經(jīng)營狀況總體穩(wěn)中向好。

9.利潤水平略有上升

銅企業(yè)利潤總額指數(shù)為98.9，較上月上升1.0個百分點，處于“正常”區(qū)間。受下游需求逐步恢復帶動，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營改善，疊加成本相對穩(wěn)定，利潤指數(shù)小幅回升。

綜上所述，3月份，中國銅產(chǎn)業(yè)整體運行穩(wěn)健，景氣指數(shù)為40.3，較上月微升0.3個百分點，持續(xù)處于正常區(qū)間；先行指數(shù)與一致指數(shù)同步上行，分別升至79.5和75.1，預示行業(yè)短期向好。從分項指標看，受美聯(lián)儲降息預期延遲、美元堅挺等因素影響，國際銅價有所回落；貨幣供應量保持穩(wěn)定，貨幣政策穩(wěn)健。銅產(chǎn)品進口節(jié)奏調整、固定資產(chǎn)投資略有回落，行業(yè)投資更趨理性。房地產(chǎn)市場持續(xù)回升但仍偏冷，電力電纜、精銅產(chǎn)量小幅回調，受季節(jié)性與盈利因素影響短期供給放緩。企業(yè)營收及利潤總額指數(shù)均有所提升，在銅價回暖、下游需求恢復及成本穩(wěn)定的共同作用下小幅上行。

總體來看，國內宏觀環(huán)境平穩(wěn)，銅產(chǎn)業(yè)供需結構優(yōu)化，經(jīng)營狀況改善，整體保持平穩(wěn)向好的發(fā)展態(tài)勢。

（張念 執(zhí)筆）

附注：

1.銅產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱“先行指數(shù)”）用于判斷銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下6項指標構成：LME銅結算價、M2、銅產(chǎn)品進口量指數(shù)、銅項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、電力電纜產(chǎn)量。

2.銅產(chǎn)業(yè)一致合成指標（簡稱“一致指數(shù)”）反映當前銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的運行狀況。該指數(shù)由以下3項指標構成：國內銅產(chǎn)量、銅企業(yè)主營業(yè)務收入、銅企業(yè)利潤總額。

3.銅產(chǎn)業(yè)滯后合成指標（簡稱“滯后指數(shù)”）與一致指標一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標構成：銅企業(yè)流動資本余額、銅企業(yè)應收賬款余額、銅企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

4.綜合景氣指數(shù)反映當前銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把銅產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟運行正常，“淺藍燈”表示經(jīng)濟偏冷，“藍燈”表示經(jīng)濟過冷。對單項指標燈號賦予不同的權重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。

綜合景氣指數(shù)由9項指標構成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構成指標。

5.編制指數(shù)所用各項指標均經(jīng)過季節(jié)調整，已剔除季節(jié)因素。

6.每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進行修訂。當時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結果。

7.生產(chǎn)指數(shù)，包括國內生產(chǎn)銅精礦金屬含量、精煉銅產(chǎn)量和銅材產(chǎn)量。進口量指數(shù)，包括進口銅精礦含銅量、進口精煉銅和進口銅廢碎料含銅量。