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表1 滬鎳期貨合約

近年滬鎳期貨市場規(guī)模情況

近年滬鎳期貨交割情況

近年上期所鎳期貨庫存情況

數(shù)據(jù)來源：上期所官網(wǎng)

16.滬鎳期貨自上市以來的運(yùn)行情況如何？

自2015年3月27日在上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）上市以來，滬鎳期貨市場運(yùn)行平穩(wěn)，流動性充足。鎳產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)積極利用期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，穩(wěn)定經(jīng)營并優(yōu)化生產(chǎn)決策。

在價(jià)格發(fā)現(xiàn)方面，滬鎳期貨與現(xiàn)貨市場聯(lián)動緊密，主力合約價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)較高相關(guān)性，鎳期貨價(jià)格逐步成為國內(nèi)鎳現(xiàn)貨定價(jià)的重要參考。在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，套期保值效率顯著提升，實(shí)體企業(yè)積極參與滬鎳交易，能夠較好地運(yùn)用期貨工具規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。

17. 滬鎳期貨合約是如何設(shè)計(jì)的？

（見表1）

18. 近年來，滬鎳期貨的市場規(guī)模是怎樣的？

近年來，滬鎳期貨市場規(guī)模保持穩(wěn)中有升，市場參與度持續(xù)深化。從成交量來看，2023年，日均成交量升至27.03萬手，為近年來高點(diǎn)，目前，日均成交量維持在20萬手以上水平。從持倉量來看，市場持倉規(guī)模呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢，日均持倉量自2022年的15.14萬手穩(wěn)步提升，至2025年突破20.32萬手，創(chuàng)下近4年新高。

19. 近年來，滬鎳期貨的交割情況如何？

近年來，滬鎳期貨市場交割規(guī)模呈現(xiàn)持續(xù)擴(kuò)大態(tài)勢。從交割量看，2022年為1.89萬手，此后逐年增長，2025年升至7.58萬手，較2022年增幅超過3倍；從交割金額看，2022年為37.56億元，2025年增至92.29億元，整體呈穩(wěn)步上升趨勢。交割規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，反映出期現(xiàn)市場的聯(lián)動日益緊密，期貨市場服務(wù)現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)的功能也不斷增強(qiáng)。

20. 近年來，上期所鎳期貨可交割資源呈現(xiàn)出怎樣的發(fā)展趨勢？

近年來，我國鎳期貨市場的可交割資源日益充裕，為期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)筑牢了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。從上海期貨交易所鎳倉單量的變化來看，年末倉單量已從2022年的1145噸迅猛增長至2025年的37666噸，4年間增幅超過30倍。

與此同時(shí)，上期所持續(xù)優(yōu)化交割品體系，吸引多家新能源材料領(lǐng)域企業(yè)的電積鎳品牌先后完成注冊。隨著注冊品牌不斷增多，不僅進(jìn)一步豐富了交割資源，也有力保障了倉單量的充足儲備。這使得期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)與套期保值功能得以更加充分地發(fā)揮，從而更有效地支持實(shí)體企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營。

21. 目前,國際上主要的鎳期貨交易場所有哪幾家？

目前，全球鎳期貨交易主要集中在倫敦金屬交易所（LME）與上期所（SHFE），印度大宗商品交易所（MCX）也已推出相關(guān)合約。上期所鎳期貨自2015年上市后，市場規(guī)模穩(wěn)步增長，功能發(fā)揮持續(xù)深化。上期所目前已發(fā)展成為全球最主要的鎳期貨交易市場之一。

22. 全球鎳的生產(chǎn)、消費(fèi)與貿(mào)易如何利用鎳期貨進(jìn)行定價(jià)？

鎳行業(yè)具有較高的市場化和國際化程度，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)普遍借助期貨市場進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理。上游礦山及冶煉企業(yè)通過套期保值鎖定銷售價(jià)格，有效對沖價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)；中游貿(mào)易商依托期貨價(jià)格開展現(xiàn)貨報(bào)價(jià)與庫存管理，靈活運(yùn)用期貨工具調(diào)節(jié)購銷節(jié)奏；下游消費(fèi)企業(yè)則通過買入套保鎖定原材料成本，保障生產(chǎn)利潤的穩(wěn)定性。

在現(xiàn)貨貿(mào)易定價(jià)環(huán)節(jié)，國內(nèi)外市場已普遍形成以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)的報(bào)價(jià)模式，交易雙方通常參考期貨市場的公允價(jià)格，再根據(jù)產(chǎn)品品質(zhì)、運(yùn)輸成本等因素協(xié)商確定升貼水，最終形成“期貨價(jià)格+升貼水”的現(xiàn)貨成交價(jià)。通過參與期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)管理，企業(yè)得以有效管理價(jià)格波動、優(yōu)化庫存結(jié)構(gòu)，并提升資金使用效率。