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碳酸鋰周度產(chǎn)量

近期，碳酸鋰價(jià)格在供應(yīng)端擾動(dòng)與宏觀情緒影響下呈寬幅震蕩走勢(shì)。

礦石供應(yīng)增加

澳大利亞礦山方面，根據(jù)礦山財(cái)報(bào)公布的指引產(chǎn)量推算，上半年，Greenbushes、Kathleen Valley礦山有較大增量；Mt Marion、Wodgina礦山雖然上調(diào)指引產(chǎn)量，但因生產(chǎn)計(jì)劃轉(zhuǎn)向處理低品位礦山，仍有較大減量；Pilgangoora、Mt Holland礦山根據(jù)生產(chǎn)計(jì)劃將有小幅減量。此外，F(xiàn)iniss礦山仍處于可行性研究中，當(dāng)前保有少量鋰精粉庫(kù)存待售；Pilgangoora的Ngungaju選廠計(jì)劃7月重啟，短期影響有限。綜合來(lái)看，澳大利亞礦山方面增減并存，短期內(nèi)產(chǎn)量基本持穩(wěn)。從南澳大利亞港口發(fā)運(yùn)情況來(lái)看，因國(guó)內(nèi)春節(jié)假期及澳大利亞氣旋季節(jié)性影響消退，澳大利亞礦石發(fā)運(yùn)較前期明顯回升。

非洲是鋰礦供應(yīng)主要邊際變量。近期，鋰礦主產(chǎn)國(guó)政策調(diào)整、政局惡化，非洲鋰礦供應(yīng)鏈脆弱特征凸顯。今年以來(lái)，尼日利亞、津巴布韋方面接連發(fā)布針對(duì)鋰礦稅收政策，增加鋰礦生產(chǎn)或出口成本。2月25日，津巴布韋礦業(yè)部宣布暫停鋰礦出口，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)出口恢復(fù)時(shí)間預(yù)期為1個(gè)月左右，但實(shí)際政策指引尚不明朗。我國(guó)自津巴布韋、尼日利亞進(jìn)口鋰礦占總礦石進(jìn)口比例約30%，其中，從津巴布韋進(jìn)口礦石占比約15%。因此，上述主產(chǎn)國(guó)政策對(duì)我國(guó)鋰礦供應(yīng)存在較大影響。

美洲方面，Grota do Cirilo礦山預(yù)計(jì)1月復(fù)產(chǎn)。NAL項(xiàng)目財(cái)年指引產(chǎn)量下調(diào)約2萬(wàn)噸，根據(jù)指引產(chǎn)量推算，上半年將小幅減產(chǎn)。美洲礦石供應(yīng)短期持穩(wěn)。

國(guó)內(nèi)方面，從后續(xù)生產(chǎn)來(lái)看，隨著春節(jié)假期影響消退，國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)逐步恢復(fù)，部分項(xiàng)目爬產(chǎn)，或帶動(dòng)礦石供應(yīng)增加。據(jù)了解，因采礦證問(wèn)題，部分礦山后續(xù)或出現(xiàn)停產(chǎn)情況，但由于提前儲(chǔ)備原礦庫(kù)存，實(shí)際停產(chǎn)影響較小。

綜合來(lái)看，海外礦山供應(yīng)不確定性加劇，但因船期因素對(duì)短期礦石供應(yīng)影響有限，預(yù)計(jì)在澳大利亞礦石發(fā)運(yùn)回升、馬里新投產(chǎn)礦山發(fā)運(yùn)逐步穩(wěn)定的帶動(dòng)下，海外礦石供應(yīng)增加。此外，隨著春節(jié)假期影響消退、國(guó)內(nèi)新投產(chǎn)礦山爬產(chǎn)，國(guó)內(nèi)礦石供應(yīng)或增加。

碳酸鋰供應(yīng)集中釋放

輝石提鋰方面，海外礦山發(fā)運(yùn)到港回升，春節(jié)假期影響消退，原料端對(duì)輝石提鋰生產(chǎn)線(xiàn)生產(chǎn)限制較少。從鹽廠環(huán)節(jié)來(lái)看，前期檢修的鋰鹽企業(yè)大多恢復(fù)生產(chǎn)，新增產(chǎn)能多在春節(jié)后投放或爬產(chǎn)，短期內(nèi)，輝石提鋰產(chǎn)量或明顯增加。云母提鋰方面，前期檢修云母提鋰生產(chǎn)線(xiàn)生產(chǎn)恢復(fù)，部分生產(chǎn)線(xiàn)仍處于爬產(chǎn)階段，云母提鋰方面也可貢獻(xiàn)部分增量。

鹽湖提鋰方面，隨著氣溫回暖，鹽湖提鋰產(chǎn)量出現(xiàn)季節(jié)性恢復(fù)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)?；厥仗徜嚪矫?，隨著春節(jié)假期影響消退，廢料流轉(zhuǎn)周期縮短，鋰價(jià)高位激勵(lì)下，回收提鋰產(chǎn)量或有所回升。

從總體來(lái)看，前期減產(chǎn)量級(jí)較大的輝石提鋰及回收提鋰生產(chǎn)線(xiàn)均有明顯恢復(fù)，而前期生產(chǎn)穩(wěn)定的云母及鹽湖提鋰生產(chǎn)線(xiàn)仍有部分增量，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量或顯著增長(zhǎng)。

智利方面，ALB在Atacama鹽湖設(shè)計(jì)總產(chǎn)能提升，但因鹽湖可持續(xù)開(kāi)采指標(biāo)限制鹵水獲取，實(shí)際較難達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能，預(yù)計(jì)ALB在Atacama鹽湖實(shí)際增量有限。SQM計(jì)劃提升氫氧化鋰及碳酸鋰產(chǎn)能。后續(xù)智利鹽湖產(chǎn)量或小幅增長(zhǎng)。

阿根廷方面，Mariana、Tres Quebradas等項(xiàng)目仍處于爬產(chǎn)階段。阿根廷遠(yuǎn)期碳酸鋰產(chǎn)量維持增長(zhǎng)。

海外鹽湖整體呈增產(chǎn)趨勢(shì)，從發(fā)運(yùn)情況來(lái)看，由于春節(jié)假期影響，前期進(jìn)口量或集中體現(xiàn)，考慮到前期智利鹽湖長(zhǎng)單集中發(fā)運(yùn)，國(guó)內(nèi)短期鋰鹽進(jìn)口量或顯著增長(zhǎng)。

需求端強(qiáng)勁預(yù)期兌現(xiàn)

隨著需求季節(jié)性恢復(fù)以及新車(chē)型推出，后續(xù)汽車(chē)銷(xiāo)售將恢復(fù)環(huán)比及同比增長(zhǎng)趨勢(shì)。商用車(chē)方面，政策傾向于增加“國(guó)六”以下重卡路權(quán)成本。此外，政策補(bǔ)貼傾斜，以新能源重卡為主的商用車(chē)銷(xiāo)仍有一定增長(zhǎng)空間。海外方面，德國(guó)、法國(guó)、意大利等補(bǔ)貼加碼或延續(xù)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)，歐盟地區(qū)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量維持較高增長(zhǎng)。美國(guó)方面，在補(bǔ)貼政策退坡后，美國(guó)新能源車(chē)銷(xiāo)或維持疲軟。綜合上述影響，預(yù)計(jì)動(dòng)力電芯需求韌性仍存，產(chǎn)量將維持增長(zhǎng)。

美國(guó)儲(chǔ)能項(xiàng)目待投運(yùn)量收縮，但國(guó)內(nèi)裝機(jī)復(fù)蘇、歐盟裝機(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，全球儲(chǔ)能需求向好，當(dāng)前，儲(chǔ)能電芯生產(chǎn)觸及產(chǎn)能“瓶頸”，整體處于供不應(yīng)求階段。預(yù)計(jì)儲(chǔ)能電芯排產(chǎn)將隨著產(chǎn)能擴(kuò)張維持增長(zhǎng)。

隨著春節(jié)假期因素影響消退，以及電芯產(chǎn)量增長(zhǎng)，正極廠排產(chǎn)或有所增加，且前期新投產(chǎn)正極產(chǎn)能爬產(chǎn)，短期內(nèi)，正極材料產(chǎn)量或有明顯增長(zhǎng)。

從基本面來(lái)看，因進(jìn)口集中釋放以及國(guó)內(nèi)產(chǎn)量恢復(fù)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，國(guó)內(nèi)碳酸鋰供應(yīng)增長(zhǎng)或超過(guò)下游需求增長(zhǎng)，碳酸鋰或呈去庫(kù)放緩態(tài)勢(shì)，對(duì)鋰價(jià)存在壓制。但考慮到資源端供應(yīng)不確定性對(duì)鋰價(jià)下方形成支撐，短期內(nèi)鋰價(jià)或呈高位震蕩走勢(shì)。

（作者單位：國(guó)元期貨）