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近期，碳酸鋰盤面整體以區(qū)間波動為主，主力合約價格圍繞14.5萬~16.5萬元/噸寬幅震蕩。資金層面，持倉量有所下降，目前，碳酸鋰加權(quán)合約總持倉約62.3萬手。中東地緣沖突升級，資金更多流向油化工等相關(guān)板塊，資金對鋰電板塊的驅(qū)動整體弱化。

海外地緣風險帶來的不確定性風險仍在增加。目前，中東地緣沖突對鋰電板塊的影響趨于多元：一方面，沖突產(chǎn)生運輸風險。短期內(nèi)，部分出口需求受阻，價格承壓；另一方面，沖突導(dǎo)致海外資源供應(yīng)不穩(wěn)定以及中長期能源替代，對價格形成支撐。此外，根據(jù)3月11日美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，美國2月CPI環(huán)比上漲0.3%，前值為0.2%；核心CPI環(huán)比上漲0.2%，前值為0.3%。此次數(shù)據(jù)整體符合預(yù)期，還未反映地緣沖突后商品價格上漲的情況，但近期在地緣沖突持續(xù)推升能源等價格的情況下，市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期延遲，大宗商品價格承壓。

碳酸鋰基本面暫無明顯超預(yù)期變動，現(xiàn)實層面表現(xiàn)出一定韌性，供需呈現(xiàn)雙增態(tài)勢。

春節(jié)假期后，上游鹽廠計劃性檢修陸續(xù)進入尾聲，目前，多數(shù)已結(jié)束檢修并恢復(fù)生產(chǎn)。近幾周，碳酸鋰產(chǎn)量數(shù)據(jù)逐周增加，短期供應(yīng)端的焦點仍在原料端潛在變動上。近期，津巴布韋礦業(yè)部宣布立即暫停所有原礦及鋰精礦出口，該政策主要是為了打擊走私以及促進鋰資源本土加工業(yè)發(fā)展。在津巴布韋的中資礦企中，已有當?shù)劁圎}產(chǎn)能規(guī)劃的主要是華友鈷業(yè)和中礦資源兩家公司，華友鈷業(yè)的年產(chǎn)能5萬噸硫酸鋰項目預(yù)計在較短時間內(nèi)投產(chǎn)，中礦資源的年產(chǎn)能3萬噸硫酸鋰項目預(yù)計在2027年投產(chǎn)。目前，市場主流預(yù)期是，企業(yè)加快推動與當?shù)卣勁?，時長預(yù)計1~2個月，后續(xù)政策推進情況有待確定，5月后的實際進口情況需要跟進。國內(nèi)市場上，江西部分礦山的復(fù)產(chǎn)投產(chǎn)節(jié)奏也需要關(guān)注。

需求預(yù)期偏樂觀。下游排產(chǎn)保持韌性，在剛性訂單之下，3月，電芯和材料排產(chǎn)環(huán)比增幅有所上調(diào)。結(jié)構(gòu)上，磷酸鐵鋰開工率大幅提升，三元開工率相對偏弱。一季度，儲能需求飽滿，但動力終端數(shù)據(jù)表現(xiàn)較弱，2月，汽車產(chǎn)銷環(huán)比分別下降31.7%和23.1%，同比分別下降20.5%和15.2%。究其原因，主要是受季節(jié)性因素以及政策退坡影響。不過，近期部分車企周度數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，持續(xù)性有待進一步觀察。電池環(huán)節(jié)表現(xiàn)得比較樂觀，根據(jù)電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的數(shù)據(jù)，2月，我國動力和儲能電池合計產(chǎn)量為141.6GWh，同比增長41.3%，且新能源車單車平均帶電量大幅提升至64.9kWh，同比增長32.3%。3月以來，碳酸鋰社會庫存進一步下降，只是速度有所放緩，上游冶煉廠庫存下降，下游繼續(xù)補庫，電芯廠和貿(mào)易商庫存整體回落。

整體而言，地緣沖突持續(xù)發(fā)酵導(dǎo)致市場不確定性增加，資金更多流向油化工等相關(guān)板塊，新能源板塊的交易動能趨弱。此外，從基本面來看，供需呈現(xiàn)雙增態(tài)勢，現(xiàn)實仍維持一定韌性，但需求樂觀預(yù)期已消化一段時間，后續(xù)關(guān)注礦端以及下游排產(chǎn)情況。短期內(nèi)，單邊驅(qū)動有限，碳酸鋰盤面將繼續(xù)寬幅波動。

（作者單位：廣發(fā)期貨）