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近期，國內(nèi)新能源汽車市場步入階段性調(diào)整，對碳酸鋰需求預期造成一定影響。據(jù)機構(gòu)統(tǒng)計，1月，中國新能源乘用車零售銷量同比回落約20%，環(huán)比也有明顯調(diào)整，這主要是受春節(jié)前后季節(jié)性因素影響，終端需求暫時承壓。從產(chǎn)業(yè)鏈運行來看，電池產(chǎn)量與整車裝車量出現(xiàn)階段性錯位：頭部電池企業(yè)排產(chǎn)相對平穩(wěn)，部分源于出口訂單、儲能訂單的支撐，以及增值稅退稅政策調(diào)整前的集中交付效應；而國內(nèi)乘用車領域的電池真實需求，當前呈現(xiàn)出階段性放緩的特征。若國內(nèi)新能源汽車銷量持續(xù)處于調(diào)整區(qū)間，或?qū)㈦A段性影響上游碳酸鋰的消耗節(jié)奏，也可能加劇產(chǎn)業(yè)鏈庫存與價格的短期波動。不過，隨著“十五五”開局之年相關促消費政策的落地見效，市場需求有望逐步企穩(wěn)回升。

地緣政治沖突通過物流與貿(mào)易環(huán)節(jié)，對全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈形成持續(xù)影響。春節(jié)后，主要航線海運價格普遍走高，多家集裝箱船東宣布自3月起上調(diào)歐洲、地中海等航線運價。在美伊局勢升溫的背景下，市場對供應鏈成本上升的擔憂有所加劇?；仡?021年海運價格大幅上漲階段，海外收入占比較高的零部件企業(yè)毛利率曾明顯承壓。當前，我國汽車零部件企業(yè)海外布局更加完善，但出口依賴度較高、本地化配套仍不足的企業(yè)，仍面臨成本上行、利潤空間收窄的壓力，進而傳導至整車成本與終端需求，間接影響動力電池及碳酸鋰需求預期。

中東地區(qū)是未來大型儲能與可再生能源配套項目的重要增量市場。據(jù)CESA數(shù)據(jù)，2025年，中國企業(yè)新增儲能出海訂單及合作規(guī)模高達353GWh，同比增長94%，其中，中東地區(qū)占比12%。中東地緣沖突升級將推高區(qū)域風險溢價，延緩項目審批、融資與建設進度，使?jié)撛趦δ苄枨髢冬F(xiàn)節(jié)奏后移，在短期及中期內(nèi)對市場情緒與訂單節(jié)奏形成壓制。

盡管短期內(nèi)需求端面臨上述壓力，但從長期來看，支撐碳酸鋰價格的核心邏輯尚未被證偽。

一是低庫存提供價格彈性。SMM數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后，國內(nèi)碳酸鋰社會庫存持續(xù)去化，已降至約10萬噸水平，為2024年7月以來最低。低庫存意味著產(chǎn)業(yè)鏈緩沖墊較薄，一旦需求邊際改善，價格彈性仍可能較大。

二是新能源汽車產(chǎn)業(yè)邏輯未變。從技術側(cè)來看，中國在動力電池與整車產(chǎn)業(yè)鏈上仍保持領先，單車帶電量持續(xù)提升。從需求結(jié)構(gòu)來看，歐洲新能源車銷量、中國商用車新能源車銷量以及儲能電池需求仍保持較高增速，可部分對沖國內(nèi)乘用車需求的階段性疲軟。電動化與儲能化仍是長期方向，碳酸鋰中長期需求曲線并未因短期波動而改變。

三是供應端不確定性長期存在。在地緣政治沖突常態(tài)化背景下，除津巴布韋出口政策突變外，主要鋰資源國在環(huán)保、資源民族主義、出口管制等方面的不確定性長期存在，新增項目的投產(chǎn)節(jié)奏與貿(mào)易流可能反復受到干擾。若供應端收縮或不確定性上升，仍將對碳酸鋰價格形成支撐。

綜上所述，從短期來看，碳酸鋰市場面臨三重壓力：國內(nèi)新能源汽車需求偏弱、地緣沖突推高汽車產(chǎn)業(yè)鏈成本，以及中東局勢抑制儲能領域潛在需求。但從中長期來看，庫存處于絕對低位，地緣政治對供應端的常態(tài)化約束，碳酸鋰價格上行周期并未改變。

展望后市，若國內(nèi)新能源車銷量在政策與價格刺激下企穩(wěn)回升，儲能及出口訂單保持韌性，市場悲觀預期有望得到修復；若需求持續(xù)偏弱，則需警惕碳酸鋰價格在12萬~13萬元/噸區(qū)間持續(xù)低位震蕩。

（作者單位：東吳期貨）