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2025年，作為“十四五”規(guī)劃收官之年，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)業(yè)迎來行業(yè)發(fā)展的根本性轉(zhuǎn)折，從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向質(zhì)量效益提升。2025年，市場受產(chǎn)能集中投放、下游需求分化、政策調(diào)整及原料格局變化四重因素影響，呈現(xiàn)供應(yīng)過剩加劇、價格大幅波動、行業(yè)利潤承壓、貿(mào)易格局逆轉(zhuǎn)的特征。

2025年市場主要表現(xiàn)：

產(chǎn)能井噴致過剩，政策倒逼轉(zhuǎn)型

供應(yīng)端，氧化鋁產(chǎn)能擴張慣性持續(xù)。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年，國內(nèi)氧化鋁總產(chǎn)能達1.08億噸，其中，實際新投產(chǎn)能830萬噸，主要集中在上半年投產(chǎn)。2025年，我國氧化鋁總產(chǎn)量達9444.80噸，同比增長9.4%，其中，冶金級產(chǎn)量8928萬噸，化工級產(chǎn)量516.80萬噸，均創(chuàng)歷史新高。

區(qū)域格局呈現(xiàn)“傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)承壓、新興產(chǎn)區(qū)崛起”。華北地區(qū)（晉豫魯）產(chǎn)能占比52.3%，但利用率普遍低于70%；廣西、內(nèi)蒙古等新興區(qū)域憑借資源與能源優(yōu)勢，利用率達80%。

進出口格局發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年，氧化鋁累計進口119.81萬噸，同比下降15.62%；累計出口254.92萬噸，同比大增42.76%；全年實現(xiàn)凈出口135.11萬噸，同比增長269.48%。其中，對俄羅斯出口202.04萬噸，是主要增量來源。進口來源呈現(xiàn)多元化，澳大利亞進口量同比下降44.60%，而印尼進口量同比激增109.28%。

需求端，需求高度依賴電解鋁行業(yè)。2025年，受產(chǎn)能“天花板”約束，電解鋁產(chǎn)量4389萬噸，同比增速僅為1.8%，與氧化鋁近10%的產(chǎn)量增速形成巨大鴻溝，成為供需失衡核心。盡管電解鋁行業(yè)平均利潤達3687元/噸，創(chuàng)近年新高，但產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配嚴重不均。

需求結(jié)構(gòu)分化顯著。房地產(chǎn)行業(yè)市場低迷，拖累建筑型材用鋁及冶金級氧化鋁消費；新能源汽車、光伏等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)則拉動高端鋁消費，形成邊際改善?；ぜ壯趸X在高端制造、新能源等領(lǐng)域應(yīng)用擴展，成為需求重要補充。

價格與成本方面，價格中樞下移導致行業(yè)普遍承壓。2025年，氧化鋁價格呈“高位跳水—中期反彈—后期震蕩”走勢，中樞顯著下移。2025年初，氧化鋁價格約5540元~5700元/噸，上半年持續(xù)下跌至2950元/噸，擊穿成本線，引發(fā)行業(yè)大面積虧損與主動減產(chǎn)。2025年7月，受現(xiàn)貨緊張推動氧化鋁價格短期反彈超27%，隨后再度承壓，下半年主要在3000元/噸左右震蕩，年底收于2778元/噸。

成本方面，2025年，我國鋁土礦進口均價約79.26美元/噸，年底，幾內(nèi)亞礦到岸價跌至71美元/噸左右。原料價格下行但氧化鋁跌速更快，2025年底，行業(yè)完全成本跌破2900元/噸，現(xiàn)金成本約2730元/噸，多數(shù)企業(yè)處于微利或虧損狀態(tài)。

政策方面，嚴控新增產(chǎn)能引導行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。2025年3月，工業(yè)和信息化部等10個部門聯(lián)合發(fā)布《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實施方案（2025—2027年）》，明確大氣防治重點區(qū)域不再新增產(chǎn)能，并抬高能效環(huán)保門檻，引導行業(yè)轉(zhuǎn)向質(zhì)量效益。政策驅(qū)動下，焦作萬方、宏創(chuàng)控股等企業(yè)公告重組計劃，擬整合上游產(chǎn)能；國電投、贏聯(lián)盟的幾內(nèi)亞氧化鋁項目相繼推進，產(chǎn)業(yè)鏈向資源端延伸。2025年9月，工業(yè)和信息化部等8個部門聯(lián)合發(fā)布《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》，進一步明確了有色金屬行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展方向。

2025年市場核心矛盾

與典型案例

2025年，氧化鋁市場的核心矛盾在于供需嚴重失衡，結(jié)構(gòu)性與區(qū)域性矛盾并存。

市場核心矛盾是高速釋放的供應(yīng)與剛性有限需求間的嚴重失衡。評估顯示，國內(nèi)氧化鋁市場過剩約200萬噸。過剩壓力推高庫存，2025年，氧化鋁社會總庫存從年初302萬噸增至年末467萬噸。

矛盾具體表現(xiàn)，一是“低端過剩、高端短缺”的結(jié)構(gòu)性失衡；二是區(qū)域性矛盾，傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)因環(huán)保與原料問題利用率低，而新興產(chǎn)區(qū)憑借成本優(yōu)勢保持高利用率。

典型案例表現(xiàn)為減產(chǎn)保價與高端轉(zhuǎn)型。第一是減產(chǎn)保價。2025年上半年，氧化鋁價格暴跌后，山西、河南等地企業(yè)累計減產(chǎn)產(chǎn)能達690萬噸，短期內(nèi)緩解供應(yīng)壓力并推動價格反彈，但未根本改變過剩格局。第二是轉(zhuǎn)型高端。部分企業(yè)積極向高端化轉(zhuǎn)型。如中鋁山東新增5000噸/年高純氧化鋁產(chǎn)能，發(fā)力新能源電池領(lǐng)域；力拓集團宣布計劃自2026年10月起削減澳大利亞工廠40%產(chǎn)能以聚焦高端產(chǎn)品，體現(xiàn)行業(yè)趨勢。

2026年市場展望：

過剩格局延續(xù)，轉(zhuǎn)型加速推進

供應(yīng)端，產(chǎn)能增量仍存且進口沖擊加大。據(jù)預測，2026年，國內(nèi)氧化鋁計劃新增產(chǎn)能1300萬噸，實際投產(chǎn)約為900萬~1060萬噸，且集中于上半年，核心區(qū)域為廣西。新增產(chǎn)能具備沿海臨港、綠色低碳特征，成本較低。

全球供應(yīng)壓力同步增大。預計2026年，全球新增產(chǎn)能約1740萬噸，印尼成為核心增量來源，預計對我國出口500萬噸，憑借成本優(yōu)勢形成直接價格沖擊。

原料端維持寬松。2026年，全球鋁土礦供應(yīng)增量集中于幾內(nèi)亞，國內(nèi)進口依賴度維持69%以上，幾內(nèi)亞礦長單價預計環(huán)比下跌，支撐生產(chǎn)成本維持低位。

需求端，整體增速有限，但結(jié)構(gòu)性亮點突出。2026年，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能仍受“天花板”約束，預計產(chǎn)量為4544萬噸，同比增長1.5%，對應(yīng)氧化鋁需求增速不足2%，核心需求增長呈現(xiàn)剛性。

結(jié)構(gòu)性需求是主要亮點：新能源汽車（預計產(chǎn)量破1500萬輛）、光伏（預計裝機120GW）等持續(xù)發(fā)力。化工級氧化鋁需求預計保持8%高速增長，成為核心亮點。此外，遼寧象嶼鋁業(yè)計劃于2026年3月復產(chǎn)，將新增年需求40萬噸。

價格與行業(yè)趨勢：價格低位震蕩，整合與升級加速。2026年，預計氧化鋁過剩格局將會延續(xù)，庫存壓力持續(xù)，預計全年價格將維持低位震蕩，運行區(qū)間大致在2600元~3200元/噸，中樞較2025年略有下移。行業(yè)生產(chǎn)成本預計維持在2700元~2900元/噸，整體微利或虧損，高成本產(chǎn)能將逐步退出。

政策將持續(xù)落實高質(zhì)量發(fā)展方案，嚴控新增產(chǎn)能，鼓勵兼并重組。預計更多下游企業(yè)將向上游整合，提升行業(yè)規(guī)?；⒁惑w化水平。同時，低碳冶煉、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等技術(shù)將加速推廣，如中鋁山西新材料百萬噸節(jié)能技改項目計劃于2026年4月投產(chǎn)，推動行業(yè)綠色高效發(fā)展。

從總體來看，2025年，在國內(nèi)氧化鋁市場在產(chǎn)能集中投放、需求增長乏力、政策引導轉(zhuǎn)型作用下，呈現(xiàn)供應(yīng)過剩加劇、價格波動、利潤承壓的態(tài)勢，全年實現(xiàn)凈出口，標志著行業(yè)正式進入高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型期。展望2026年，市場過剩格局仍將延續(xù)，供應(yīng)壓力不減，需求端結(jié)構(gòu)性亮點突出但整體支撐有限，價格預計在低位震蕩。未來，氧化鋁行業(yè)將加速淘汰落后產(chǎn)能、推進兼并重組，向高端化、綠色化、一體化核心方向演進，通過提升集中度逐步尋求供需動態(tài)平衡。

（作者單位：中國金屬礦業(yè)經(jīng)濟研究院）