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1月的最后一個(gè)交易日，金銀價(jià)格大幅下挫，創(chuàng)下單日最大跌幅。

1月29日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)決定維持利率不變后，國際金價(jià)突破5600美元／盎司，滬金價(jià)格站上1250元／克，與白銀價(jià)格聯(lián)袂刷新歷史高點(diǎn)。但短短的一天過后，一場數(shù)十年來罕見的大跌突然而至。1月30日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格從5596美元/盎司的紀(jì)錄高點(diǎn)驟降9.5%，盤中最低觸及4686.12美元/盎司，收于4883.62美元/盎司，而美國2月期金價(jià)格更是重挫11.4%，盤中最低觸及4700美元/盎司，報(bào)4745.10美元/盎司，這是自1983年以來黃金價(jià)格的最大單日跌幅，而整個(gè)1月，黃金價(jià)格的波動(dòng)幅度也創(chuàng)下新高。銀價(jià)的表現(xiàn)更為慘烈，現(xiàn)貨銀從上周四的121.48美元/盎司高點(diǎn)暴跌27.7%，收于83.99美元/盎司，盤中最大跌幅超35%，一度觸及73.49美元/盎司，創(chuàng)下自1982年以來的跌幅紀(jì)錄。

這場始于美聯(lián)儲(chǔ)主席提名的“多米諾骨牌”，在24小時(shí)內(nèi)接連推倒對沖基金、高杠桿資金，恐慌情緒迅速蔓延至工業(yè)金屬和加密貨幣等領(lǐng)域。1月30日，美國總統(tǒng)特朗普通過社交媒體宣布，提名美聯(lián)儲(chǔ)前理事凱文·沃什接替杰羅姆·鮑威爾，出任美聯(lián)儲(chǔ)新一任主席。沃什被視為“鷹派”代表，其主張縮減美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表、警惕通脹的立場，他的提名被市場解讀為美聯(lián)儲(chǔ)可能轉(zhuǎn)向更緊縮的政策，這挫敗了投資者對進(jìn)一步降息的期望。在此之前，黃金價(jià)格的飆升得益于對通脹上升和美元走弱的擔(dān)憂，投資者將黃金視為對沖工具。但沃什提名的確認(rèn)，讓市場情緒逆轉(zhuǎn)，美元指數(shù)反彈1%，從近4年低位回升。

此外，全球交易所同步收緊的交易規(guī)則也為這次金銀價(jià)格的暴跌點(diǎn)燃了火苗。此前，芝加哥商品交易所宣布，全面上調(diào)包括黃金、白銀在內(nèi)的多種金屬期貨交易的履約保證金。其中，黃金期貨保證金上調(diào)10%，白銀期貨上調(diào)約13.6%，鉑金期貨上調(diào)幅度更是高達(dá)約23%。上海期貨交易所也已先后提高保證金、限制開倉手?jǐn)?shù)，并將黃金、白銀期貨合約的漲跌停板幅度調(diào)整為15%。保證金的提高直接抬高了交易成本。對于大量使用高杠桿追逐行情的投機(jī)者來說，要么立刻追加巨額現(xiàn)金來維持現(xiàn)有倉位，要么就只能在規(guī)則生效前，賣掉手里的合約兌現(xiàn)。于是，一場集體拋售被觸發(fā)，大量投機(jī)資金為了規(guī)避新規(guī)生效后更高的成本或被迫平倉，引發(fā)了恐慌性拋售。

展望2026年剩余時(shí)間，金銀價(jià)格的走勢充滿不確定性，從短期來看，恐慌情緒與杠桿出清尚未結(jié)束，“被迫拋售”可能持續(xù)，程序化交易對沖策略或繼續(xù)引發(fā)震蕩。投機(jī)資金逐步離場后，價(jià)格有望重新錨定基本面。從長期來看，全球以美元為主導(dǎo)的信用貨幣體系信譽(yù)持續(xù)走弱，美國財(cái)政的不可持續(xù)性、美元霸權(quán)松動(dòng)等核心問題日益凸顯，加速了全球去美元化進(jìn)程。這一趨勢推動(dòng)全球各國央行持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，也引發(fā)了黃金定價(jià)權(quán)的爭奪與全球黃金市場體系的重新構(gòu)建，為金銀價(jià)格中長期上漲奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。