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2025年，全球錫市場(chǎng)在供應(yīng)擾動(dòng)、地緣博弈與需求升級(jí)的三重因素驅(qū)動(dòng)下，呈現(xiàn)“供應(yīng)收縮、價(jià)格飆升、結(jié)構(gòu)分化”的核心特征。印尼政策收緊、緬甸瓦邦復(fù)產(chǎn)滯后、剛果（金）地緣沖突等因素持續(xù)沖擊供應(yīng)端，而AI服務(wù)器、光伏新能源等新興需求與傳統(tǒng)電子產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇形成共振，推動(dòng)錫價(jià)創(chuàng)下近三年半以來(lái)新高。

2025年全球錫價(jià)震蕩上行

價(jià)格方面，2025年，LME 錫3月期貨合約價(jià)格呈現(xiàn)“震蕩上行、屢創(chuàng)佳績(jī)”的走勢(shì)。全年均價(jià)達(dá)34086美元/噸，同比增長(zhǎng)12.7%，峰值觸及4.4萬(wàn)美元/噸。

供應(yīng)方面，2025年，全球精煉錫供應(yīng)總量同比下降3.2%，至31.20萬(wàn)噸，供應(yīng)缺口擴(kuò)大至3.80萬(wàn)噸。主產(chǎn)國(guó)擾動(dòng)成為核心變量，印尼作為全球第二大錫生產(chǎn)國(guó)（占全球供應(yīng) 23.0%），推行RKAB 年審新政策并關(guān)閉約1000 座非法錫礦，2025年出口配額鎖定在4.5萬(wàn)~5.5萬(wàn)噸，合規(guī)供應(yīng)增長(zhǎng)受限；緬甸佤邦受礦洞積水、設(shè)備老化及實(shí)物稅等問(wèn)題限制，全年復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，出口量同比下降11.1%；剛果（金）Bisie 礦山因武裝沖突于2025年3月停產(chǎn)，該礦山占全球6%的供應(yīng)缺口全年未得到彌補(bǔ)。此外，尼日利亞加強(qiáng)非法開(kāi)采打擊，澳大利亞新增產(chǎn)能釋放不及預(yù)期，進(jìn)一步加劇全球供應(yīng)緊張。

消費(fèi)方面，2025年，全球精煉錫消費(fèi)總量同比增長(zhǎng)5.1%，至35萬(wàn)噸，新興領(lǐng)域成為核心增長(zhǎng)點(diǎn)。傳統(tǒng)電子領(lǐng)域中，受益于以舊換新政策，手機(jī)、家電出貨量環(huán)比回暖，表面組裝技術(shù)的錫用量同比增長(zhǎng)3.2%；汽車(chē)電子領(lǐng)域，新能源汽車(chē)單車(chē)用錫量達(dá)傳統(tǒng)車(chē)的2~3倍，拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)6.8%。新興領(lǐng)域表現(xiàn)尤為突出，全球AI服務(wù)器出貨量增長(zhǎng)25%，單機(jī)錫耗量達(dá)普通服務(wù)器的5~10倍，帶動(dòng)高端半導(dǎo)體封裝用錫需求增長(zhǎng)18.5%；光伏裝機(jī)量同比增長(zhǎng)32%，光伏焊帶用錫需求貢獻(xiàn)15% 的消費(fèi)增量。分區(qū)域看，中國(guó)占全球錫消費(fèi)的42%，北美地區(qū)、歐洲分別占18%和15%，新興市場(chǎng)消費(fèi)增速顯著高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

2025年中國(guó)錫市場(chǎng)產(chǎn)量穩(wěn)增

貿(mào)易結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)凈出口轉(zhuǎn)型

產(chǎn)量方面，2025年，中國(guó)錫產(chǎn)品產(chǎn)量呈現(xiàn)“精錫增長(zhǎng)、原礦下滑、再生補(bǔ)充”的格局，全國(guó)精錫產(chǎn)量達(dá)23萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.4%，其中，2025年12 月單月產(chǎn)量19236 噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.3%；原生錫礦產(chǎn)量7.5萬(wàn)噸，同比下降7.60%，主要受?chē)?guó)內(nèi)礦山資源品位下降影響；再生錫產(chǎn)量維持在6.8萬(wàn)噸，與2024 年持平，未能形成有效供應(yīng)補(bǔ)充；錫合金、錫化工產(chǎn)品產(chǎn)量分別為4.2萬(wàn)噸、2.1萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)8.3%和 11.5%，高端產(chǎn)品占比提升至18%。云錫集團(tuán)、華錫有色等龍頭企業(yè)貢獻(xiàn)全國(guó)62%的精錫產(chǎn)量，其中，云錫集團(tuán)通過(guò)清潔冶煉技術(shù)實(shí)現(xiàn)綜合能耗優(yōu)于國(guó)家先進(jìn)值，樹(shù)立行業(yè)標(biāo)桿。

進(jìn)出口方面，2025年，中國(guó)錫產(chǎn)品進(jìn)出口結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)顯著變化。錫精礦進(jìn)口實(shí)物量29.5萬(wàn)噸，折合金屬5.3萬(wàn)噸，同比微增1.7%，進(jìn)口來(lái)源多元化特征凸顯，澳大利亞、南美地區(qū)成為主要增量來(lái)源，緬甸進(jìn)口占比降至33.7%；精錫進(jìn)口1.9萬(wàn)噸，同比下降10.7%，主要進(jìn)口國(guó)為秘魯、印尼、玻利維亞，合計(jì)占比94.5%；精錫出口2.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)32.3%，香港轉(zhuǎn)口貿(mào)易活躍，全年實(shí)現(xiàn)精錫凈出口近3500噸，終結(jié)連續(xù)5年凈進(jìn)口歷史。錫制品出口量1.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)27.6%，高端焊錫產(chǎn)品出口占比提升至25%，反映國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)成效。

其他方面，2025年，中國(guó)錫行業(yè)圍繞“資源保障、技術(shù)突破、綠色轉(zhuǎn)型”三大方向推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。資源端，興業(yè)銀錫以6500萬(wàn)美元收購(gòu)澳大利亞大西洋錫業(yè)100%股權(quán)，新增錫資源儲(chǔ)量超15萬(wàn)噸，成為中國(guó)企業(yè)“走出去”的標(biāo)志性案例；技術(shù)端，云錫集團(tuán)攻克球柵陣列封裝焊錫球成型與抗氧化技術(shù)，產(chǎn)品尺寸公差達(dá)行業(yè)領(lǐng)先水平，打破高端電子材料進(jìn)口依賴；政策端，《重有色金屬精礦產(chǎn)品中有害元素的限量規(guī)范》（GB/T20424—2025）于2025年9月1日實(shí)施，規(guī)定錫精礦錫含量不低于40%，砷、汞、鎘等有害元素限量指標(biāo)，推動(dòng)行業(yè)合規(guī)化升級(jí)。廣西南丹關(guān)鍵金屬綜合試驗(yàn)區(qū)落地，規(guī)劃于2035年關(guān)鍵金屬產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)800億元，筑牢區(qū)域供應(yīng)鏈底座。

2026年錫市場(chǎng)供需緊平衡延續(xù)

價(jià)格中樞上移

供應(yīng)端增量有限，結(jié)構(gòu)性短缺難緩解。2026年，全球精煉錫供應(yīng)總量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)4.1%，至32.5萬(wàn)噸，仍難以完全覆蓋需求增量。印尼已披露2026年錫生產(chǎn)配額為6萬(wàn)噸，雖較2025年上限微增，但低于市場(chǎng)7萬(wàn)~8萬(wàn)噸的預(yù)期，且在年審制下，環(huán)保監(jiān)管收緊，實(shí)際供應(yīng)增長(zhǎng)受限；緬甸佤邦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度仍受設(shè)備更新、資金短缺制約，預(yù)計(jì)出口量?jī)H能恢復(fù)至2023年水平的 70%；剛果（金）Bisie 礦山復(fù)產(chǎn)面臨地緣風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)KoBold Metals公司雖然新增7項(xiàng)勘探許可，但是短期內(nèi)難以形成產(chǎn)能；中國(guó)錫精礦加工費(fèi)或?qū)⒕S持在8000元/噸低位，冶煉廠開(kāi)工率受原料約束，上期所錫庫(kù)存處于低位，市場(chǎng)緩沖能力薄弱。全球新增產(chǎn)能主要來(lái)自澳大利亞、秘魯?shù)默F(xiàn)有礦山擴(kuò)產(chǎn)，合計(jì)貢獻(xiàn)約1.3萬(wàn)噸增量。

需求端增長(zhǎng)強(qiáng)勁，新興領(lǐng)域成為核心引擎。2026年，全球精煉錫消費(fèi)總量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6.8%，至37.4萬(wàn)噸，新舊需求動(dòng)能共振支撐增長(zhǎng)。傳統(tǒng)領(lǐng)域中，全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)增長(zhǎng)約18%，智能手機(jī)、筆記本電腦出貨量同比增長(zhǎng)約5%以上，帶動(dòng)基礎(chǔ)焊料需求穩(wěn)步提升；新興領(lǐng)域中，AI服務(wù)器出貨量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)約35%，將帶來(lái)約0.25萬(wàn)噸新增錫消費(fèi)量，高性能計(jì)算與先進(jìn)封裝成為關(guān)鍵增量；全球光伏裝機(jī)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)約50%，拉動(dòng)光伏焊帶用錫需求增長(zhǎng)約15%，新能源汽車(chē)滲透率提升至38%，帶動(dòng)汽車(chē)電子用錫量增長(zhǎng)約8%。中國(guó)作為全球最大消費(fèi)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)約60%的需求增量，國(guó)內(nèi)高端制造政策持續(xù)推進(jìn)，進(jìn)一步強(qiáng)化需求韌性。

價(jià)格走勢(shì)方面，預(yù)計(jì)2026 年錫價(jià)將維持 “高位波動(dòng)、中樞上移”的核心趨勢(shì)。從短期來(lái)看，印尼配額低于預(yù)期、緬甸復(fù)產(chǎn)緩慢等因素持續(xù)發(fā)酵，且全球央行寬松預(yù)期升溫、美元走弱支撐，LME錫三月期貨價(jià)有望突破5.5萬(wàn)美元/噸，滬錫主力合約價(jià)格沖擊45萬(wàn)元/噸關(guān)口。從中長(zhǎng)期來(lái)看，供需緊平衡格局將延續(xù)，全球錫資源儲(chǔ)量持續(xù)下降，新興領(lǐng)域需求增長(zhǎng)具備長(zhǎng)期性，LME錫價(jià)年均中樞預(yù)計(jì)升至3.8萬(wàn)~4.2萬(wàn)美元/噸，滬錫年均價(jià)升至29萬(wàn)~31萬(wàn)元/噸。

綜合來(lái)看，2026年，全球錫市場(chǎng)預(yù)計(jì)將延續(xù)供需緊平衡的核心格局。供應(yīng)端增量有限，主產(chǎn)國(guó)擾動(dòng)與資源約束問(wèn)題將持續(xù)；而AI服務(wù)器、光伏及新能源汽車(chē)等新興需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁，將成為核心拉動(dòng)力。在此背景下，錫價(jià)預(yù)計(jì)維持高位波動(dòng)、中樞上移的趨勢(shì)。

（作者單位：中國(guó)金屬礦業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院）