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1月29日，貴金屬價(jià)格上演站上高位后又暴跌再回補(bǔ)的“過山車”行情。倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格最高觸及5598.75美元/盎司的歷史高點(diǎn)，但夜盤盤中一度大跌5.9%，最低報(bào)5097.36美元/盎司，倫敦白銀現(xiàn)貨價(jià)格一度大跌8.4%，最低報(bào)106.76美元/盎司。截至1月30日早盤前，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格跌幅收窄至0.4%，報(bào)5393.21美元/盎司；COMEX黃金期貨漲1.47%，報(bào)5418.4美元/盎司。倫敦白銀現(xiàn)貨價(jià)格收跌0.21%，報(bào)116.3美元/盎司；COMEX白銀期貨價(jià)格上漲2.02%，報(bào)115.83美元/盎司。市場(chǎng)人士認(rèn)為，貴金屬價(jià)格長(zhǎng)期上行趨勢(shì)未改，中期仍有上漲空間，但需警惕短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

自2026年初以來，黃金、白銀價(jià)格開啟強(qiáng)勢(shì)上漲行情，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格順利突破5500美元/盎司這一關(guān)鍵心理關(guān)口，短短一個(gè)月內(nèi)漲幅接近28%；而倫敦白銀現(xiàn)貨價(jià)格更是站上120美元/盎司高位，漲幅超50%。

本輪貴金屬價(jià)格大漲的根本原因是美元信用體系持續(xù)走弱，且目前全球各主權(quán)國(guó)家維持低息政策，非生息資產(chǎn)的避險(xiǎn)價(jià)值正不斷被市場(chǎng)確認(rèn)。在美元信用體系完成修復(fù)前，貴金屬價(jià)格大概率會(huì)持續(xù)上行。

從更深層理解黃金上漲，即當(dāng)美元的信用受到質(zhì)疑，黃金作為終極避險(xiǎn)資產(chǎn)的屬性便被激活，成為全球資金規(guī)避不確定性的首選，大量避險(xiǎn)資金的持續(xù)涌入，為金價(jià)上漲注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。

與此同時(shí)，全球央行的戰(zhàn)略性購(gòu)金行為，更是為金價(jià)筑牢了堅(jiān)實(shí)的底部支撐，包括中國(guó)在內(nèi)的多國(guó)央行持續(xù)增持黃金，中國(guó)央行更是實(shí)現(xiàn)連續(xù)14個(gè)月加碼，釋放了積極信號(hào)，讓黃金的長(zhǎng)期需求有了穩(wěn)定保障，也讓市場(chǎng)對(duì)金價(jià)走勢(shì)充滿信心。

現(xiàn)階段，市場(chǎng)對(duì)金價(jià)走勢(shì)的分歧，本質(zhì)在于短期波動(dòng)與長(zhǎng)期趨勢(shì)的不同判斷，而主流機(jī)構(gòu)的集體看多，更印證了此輪金價(jià)上漲的周期屬性。不少機(jī)構(gòu)將黃金目標(biāo)價(jià)上調(diào)至5700美元~6000美元/盎司，甚至有機(jī)構(gòu)喊出超過7000美元/盎司的預(yù)期，也進(jìn)一步助推了市場(chǎng)的看多情緒。例如，瑞銀集團(tuán)對(duì)黃金維持看漲立場(chǎng)，并將其對(duì)2026年3月、6月和9月黃金價(jià)格的目標(biāo)上調(diào)至6200美元/盎司，預(yù)計(jì)到2026年底將溫和回落至5900美元/盎司。瑞銀目前預(yù)測(cè)，黃金的上行情景目標(biāo)為7200美元/盎司，下行情景目標(biāo)為4600美元/盎司。

1月29日，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2025年《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，2025年，全球黃金總需求達(dá)5002噸，創(chuàng)歷史新高。持續(xù)的地緣政治和經(jīng)濟(jì)不確定性推動(dòng)了黃金投資需求的大幅攀升，這使全年黃金需求總金額達(dá)5550億美元。

世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》在關(guān)于未來的展望中提到，2025年，北美地區(qū)黃金ETF需求表現(xiàn)異常強(qiáng)勁，但相較于以往黃金價(jià)格大漲中的激增態(tài)勢(shì)，當(dāng)前流入規(guī)模仍顯溫和，且持倉(cāng)量相對(duì)于其他資產(chǎn)仍處于低位。此外，亞洲地區(qū)黃金ETF需求才剛剛開啟規(guī)模化增長(zhǎng)，歐洲地區(qū)黃金ETF持倉(cāng)量也遠(yuǎn)低于此前峰值，這為后續(xù)增持預(yù)留了充足空間。

展望2026年，世界黃金協(xié)會(huì)指出，若金價(jià)持續(xù)高企，消費(fèi)者購(gòu)買力問題將繼續(xù)對(duì)金飾需求構(gòu)成挑戰(zhàn)。但市場(chǎng)普遍預(yù)期國(guó)內(nèi)將采取降息及偏寬松的財(cái)政政策，預(yù)計(jì)將有助于提振消費(fèi)者信心，總體上利好非必需消費(fèi)的支出。特別是2026年一季度，中國(guó)市場(chǎng)金飾消費(fèi)或出現(xiàn)環(huán)比回升，春節(jié)假期旺季（金飾商的季節(jié)性采購(gòu)+消費(fèi)者的節(jié)日購(gòu)買）有望形成支撐。