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1月29日，貴金屬價格上演站上高位后又暴跌再回補的“過山車”行情。倫敦金現(xiàn)貨價格最高觸及5598.75美元/盎司的歷史高點，但夜盤盤中一度大跌5.9%，最低報5097.36美元/盎司，倫敦白銀現(xiàn)貨價格一度大跌8.4%，最低報106.76美元/盎司。截至1月30日早盤前，倫敦金現(xiàn)貨價格跌幅收窄至0.4%，報5393.21美元/盎司；COMEX黃金期貨漲1.47%，報5418.4美元/盎司。倫敦白銀現(xiàn)貨價格收跌0.21%，報116.3美元/盎司；COMEX白銀期貨價格上漲2.02%，報115.83美元/盎司。市場人士認為，貴金屬價格長期上行趨勢未改，中期仍有上漲空間，但需警惕短期回調(diào)風(fēng)險。

自2026年初以來，黃金、白銀價格開啟強勢上漲行情，倫敦金現(xiàn)貨價格順利突破5500美元/盎司這一關(guān)鍵心理關(guān)口，短短一個月內(nèi)漲幅接近28%；而倫敦白銀現(xiàn)貨價格更是站上120美元/盎司高位，漲幅超50%。

本輪貴金屬價格大漲的根本原因是美元信用體系持續(xù)走弱，且目前全球各主權(quán)國家維持低息政策，非生息資產(chǎn)的避險價值正不斷被市場確認。在美元信用體系完成修復(fù)前，貴金屬價格大概率會持續(xù)上行。

從更深層理解黃金上漲，即當美元的信用受到質(zhì)疑，黃金作為終極避險資產(chǎn)的屬性便被激活，成為全球資金規(guī)避不確定性的首選，大量避險資金的持續(xù)涌入，為金價上漲注入了強勁動力。

與此同時，全球央行的戰(zhàn)略性購金行為，更是為金價筑牢了堅實的底部支撐，包括中國在內(nèi)的多國央行持續(xù)增持黃金，中國央行更是實現(xiàn)連續(xù)14個月加碼，釋放了積極信號，讓黃金的長期需求有了穩(wěn)定保障，也讓市場對金價走勢充滿信心。

現(xiàn)階段，市場對金價走勢的分歧，本質(zhì)在于短期波動與長期趨勢的不同判斷，而主流機構(gòu)的集體看多，更印證了此輪金價上漲的周期屬性。不少機構(gòu)將黃金目標價上調(diào)至5700美元~6000美元/盎司，甚至有機構(gòu)喊出超過7000美元/盎司的預(yù)期，也進一步助推了市場的看多情緒。例如，瑞銀集團對黃金維持看漲立場，并將其對2026年3月、6月和9月黃金價格的目標上調(diào)至6200美元/盎司，預(yù)計到2026年底將溫和回落至5900美元/盎司。瑞銀目前預(yù)測，黃金的上行情景目標為7200美元/盎司，下行情景目標為4600美元/盎司。

1月29日，世界黃金協(xié)會發(fā)布的2025年《全球黃金需求趨勢報告》顯示，2025年，全球黃金總需求達5002噸，創(chuàng)歷史新高。持續(xù)的地緣政治和經(jīng)濟不確定性推動了黃金投資需求的大幅攀升，這使全年黃金需求總金額達5550億美元。

世界黃金協(xié)會發(fā)布的《全球黃金需求趨勢報告》在關(guān)于未來的展望中提到，2025年，北美地區(qū)黃金ETF需求表現(xiàn)異常強勁，但相較于以往黃金價格大漲中的激增態(tài)勢，當前流入規(guī)模仍顯溫和，且持倉量相對于其他資產(chǎn)仍處于低位。此外，亞洲地區(qū)黃金ETF需求才剛剛開啟規(guī)?；鲩L，歐洲地區(qū)黃金ETF持倉量也遠低于此前峰值，這為后續(xù)增持預(yù)留了充足空間。

展望2026年，世界黃金協(xié)會指出，若金價持續(xù)高企，消費者購買力問題將繼續(xù)對金飾需求構(gòu)成挑戰(zhàn)。但市場普遍預(yù)期國內(nèi)將采取降息及偏寬松的財政政策，預(yù)計將有助于提振消費者信心，總體上利好非必需消費的支出。特別是2026年一季度，中國市場金飾消費或出現(xiàn)環(huán)比回升，春節(jié)假期旺季（金飾商的季節(jié)性采購+消費者的節(jié)日購買）有望形成支撐。