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1月23日，碳酸鋰主力合約突破18萬元/噸整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下年內(nèi)新高。從基本面來看，當(dāng)前碳酸鋰市場呈現(xiàn)供需兩旺格局，盡管供應(yīng)增速一度高于需求，但自2025年下半年以來，需求回暖更為迅猛，推動(dòng)庫存持續(xù)回落，供應(yīng)過剩局面顯著緩解。在偏強(qiáng)的基本面支撐下，碳酸鋰價(jià)格有望繼續(xù)上行，短期重點(diǎn)關(guān)注19萬元/噸關(guān)鍵阻力位能否有效突破。

產(chǎn)能創(chuàng)新高

邊際增量受限

國內(nèi)鋰資源供給持續(xù)擴(kuò)張。據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2025年12月，鹽湖碳酸鋰產(chǎn)量達(dá)14990實(shí)物噸，同比增長29.47%；2025年累計(jì)產(chǎn)量146980實(shí)物噸，同比增長15.07%。同期，鋰云母產(chǎn)量為13350實(shí)物噸，同比增長22.31%；2025年累計(jì)產(chǎn)量180650實(shí)物噸，同比增長17.38%。

產(chǎn)成品方面，碳酸鋰產(chǎn)量增長更為顯著。2025年12月，電池級碳酸鋰產(chǎn)量達(dá)74110實(shí)物噸，同比大增38%；2025年累計(jì)產(chǎn)量714735噸，同比增長57.28%。2025年12月，工業(yè)級碳酸鋰產(chǎn)量為25090噸，同比增長51%；2025年累計(jì)產(chǎn)量255690噸，同比增長23.23%。

截至2025年12月，全國碳酸鋰冶煉總產(chǎn)能達(dá)153,980噸，同比增長25.79%，但開工率僅為58%，顯示產(chǎn)能釋放尚未完全兌現(xiàn)。

原料價(jià)格大幅攀升

成本支撐顯著增強(qiáng)

原材料價(jià)格自2025年年中以來持續(xù)走高。一方面，國內(nèi)對鋰礦采礦權(quán)審批趨嚴(yán)，多個(gè)江西鋰礦山開采權(quán)被注銷；另一方面，海外因前期價(jià)格低迷導(dǎo)致礦山發(fā)貨減少。多重因素推動(dòng)鋰礦價(jià)格穩(wěn)步回升。

截至2026年1月23日，進(jìn)口鋰輝石價(jià)格已上漲至2214美元/噸，較2025年同期的843美元/噸上漲約160%。同期，國產(chǎn)鋰云母價(jià)格達(dá)3300元/噸，遠(yuǎn)高于2025年初的1190元/噸。

成本端壓力隨之抬升。截至2026年1月23日，以外購鋰輝石精礦為原料的碳酸鋰生產(chǎn)成本已達(dá)159791元/噸，外購鋰云母路線成本為153199元/噸，均創(chuàng)近兩年來新高。高企的生產(chǎn)成本為碳酸鋰價(jià)格提供了堅(jiān)實(shí)底部支撐。

新能源車穩(wěn)健增長

儲(chǔ)能潛力加速釋放

2025年，在“以舊換新”等政策延續(xù)支持下，新能源汽車市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，有效拉動(dòng)碳酸鋰消費(fèi)。數(shù)據(jù)顯示，2025年12月，新能源汽車產(chǎn)銷分別達(dá)171.8萬輛和171萬輛，同比分別增長12.3%和7.2%，占新車總銷量比重升至52.3%。2025年產(chǎn)銷分別完成1662.6萬輛和1649萬輛，同比增長29%和28.2%，滲透率達(dá)47.9%。

出口同樣亮眼：2025年12月，新能源汽車出口30萬輛，同比激增124.8%；2025年，出口261.5萬輛，同比增長103.7%。

儲(chǔ)能領(lǐng)域亦成為新增長極。2025年12月，我國儲(chǔ)能電芯產(chǎn)量達(dá)52.7GWh，同比增長47.99%；2025年累計(jì)產(chǎn)量529.43GWh，同比增長58.83%。政策層面，《新型儲(chǔ)能規(guī)模化建設(shè)專項(xiàng)行動(dòng)方案（2025—2027年）》明確提出，3年內(nèi)新增新型儲(chǔ)能裝機(jī)超1億千瓦，到2027年總裝機(jī)將突破1.8億千瓦，帶動(dòng)直接投資約2500億元。儲(chǔ)能需求的長期向好，為碳酸鋰消費(fèi)注入持續(xù)動(dòng)能。

連續(xù)5個(gè)月去庫

供需再平衡加速

截至2025年12月31日，碳酸鋰總庫存為56664實(shí)物噸，其中，下游庫存38998噸，冶煉廠庫存17667噸。自2025年8月以來，庫存已連續(xù)5個(gè)月下降，反映出需求增速已明顯超過供應(yīng)增速。

盡管2025年12月碳酸鋰仍存在約12萬噸的供應(yīng)過剩，但該缺口已連續(xù)4個(gè)月收窄，過剩壓力顯著緩解?；久嬲龔?ldquo;供大于求”向“緊平衡”過渡。

綜上所述，碳酸鋰基本面持續(xù)改善：成本端支撐增強(qiáng)、需求端雙輪驅(qū)動(dòng)（新能源車+儲(chǔ)能）、庫存持續(xù)去化，共同構(gòu)筑價(jià)格上行動(dòng)能。值得注意的是，寧德時(shí)代位于江西宜春的枧下窩礦區(qū)尚未復(fù)產(chǎn)，疊加多地鋰礦開采權(quán)被注銷，未來國內(nèi)鋰資源供應(yīng)或進(jìn)一步收緊。

在此背景下，預(yù)計(jì)碳酸鋰主力合約短期內(nèi)將維持偏強(qiáng)走勢，19萬元/噸將成為關(guān)鍵觀察位。

（作者單位：廣州金控期貨）化雙向開放、筑牢技術(shù)保障、提升交割服務(wù)能力等一系列舉措,積極吸引境內(nèi)外各類參與主體,持續(xù)推進(jìn)期貨市場國際化進(jìn)程,切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,穩(wěn)步向建成“世界一流交易所”的目標(biāo)邁進(jìn)。