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2025年，中國氧化鋁產(chǎn)業(yè)站在了一個歷史性的節(jié)點(diǎn)上。這一年，不僅是“十四五”規(guī)劃的收官之年，更是產(chǎn)業(yè)自身發(fā)展邏輯發(fā)生根本性轉(zhuǎn)折的元年。當(dāng)持續(xù)多年的產(chǎn)能擴(kuò)張慣性遭遇下游電解鋁產(chǎn)能的“天花板”，一場由市場與政策共同驅(qū)動的深刻變革已全面展開。

全年貫穿的核心矛盾，是高速釋放的供應(yīng)與剛性有限的需求之間的嚴(yán)重失衡，這直接導(dǎo)致了氧化鋁價格大幅回落、行業(yè)利潤被極度壓縮，與下游電解鋁行業(yè)的景氣形成了鮮明對比，同時，也標(biāo)志著粗放式增長時代的落幕。與此同時，《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2025—2027年）》的出臺，為行業(yè)從“量”的擴(kuò)張轉(zhuǎn)向“質(zhì)”的提升繪制了清晰的藍(lán)圖。政策引領(lǐng)與市場倒逼在此交匯，共同按下了氧化鋁行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的加速鍵。

在此背景下，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)業(yè)的主旋律正從對規(guī)模的追逐，轉(zhuǎn)向?qū)|(zhì)量、效率和韌性的求索。一場關(guān)乎生存與未來的高質(zhì)量發(fā)展變革已然啟幕。在年末復(fù)盤中，讓我們從多個維度詳細(xì)剖析2025年中國氧化鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況。

宏觀背景：政策引航 需求分化

2025年，中國宏觀經(jīng)濟(jì)處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整期，對鋁產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生了直接影響。一是傳統(tǒng)的房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，拖累了建筑型材的用鋁需求。二是以“大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新”為代表的穩(wěn)增長政策，以及新能源汽車、光伏、特高壓電網(wǎng)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，有效地拉動了工業(yè)型材、鋁板帶箔等高端領(lǐng)域的鋁消費(fèi)。三是化工級氧化鋁表現(xiàn)出更強(qiáng)的增長動力，特別是在高端制造業(yè)、新能源和電子信息等領(lǐng)域的應(yīng)用不斷擴(kuò)大。氧化鋁產(chǎn)業(yè)正從單一冶金級產(chǎn)品向多元化高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和高附加值方向轉(zhuǎn)型。下游需求的結(jié)構(gòu)性分化，使得鋁消費(fèi)整體保持了韌性，但這并不能扭轉(zhuǎn)氧化鋁產(chǎn)業(yè)供給過剩的局面。

為了推動我國鋁工業(yè)健康發(fā)展，2025年3月，工業(yè)和信息化部等十部委聯(lián)合發(fā)布的《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2025—2027年）》中特別指出，要結(jié)合區(qū)域資源保障、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、市場需求以及環(huán)境容量等情況，加強(qiáng)對氧化鋁和以鋁土礦為原料的氫氧化鋁項目布局的科學(xué)謀劃，穩(wěn)妥審慎推進(jìn)新項目建設(shè)，大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域不再新增氧化鋁產(chǎn)能。這標(biāo)志著國家對氧化鋁等“強(qiáng)資源約束型產(chǎn)業(yè)”的發(fā)展思路發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變，從鼓勵發(fā)展轉(zhuǎn)向“強(qiáng)管理、優(yōu)布局”，核心目標(biāo)是提升產(chǎn)業(yè)鏈的韌性和安全水平。

供應(yīng)困局：產(chǎn)能井噴 過剩加劇

中國作為全球氧化鋁生產(chǎn)第一大國，2025年產(chǎn)量和產(chǎn)能繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年1—10月，國內(nèi)冶金級氧化鋁產(chǎn)量已達(dá)7406萬噸，同比大幅增長9.5%，預(yù)計全年冶金級產(chǎn)量將達(dá)8928萬噸，同比增長8.96%。若加上預(yù)計為516.8萬噸的化工級產(chǎn)量，2025年中國氧化鋁總產(chǎn)量預(yù)計將達(dá)到9444.6萬噸，同比增幅達(dá)9.4%，再創(chuàng)歷史新高。

中國氧化鋁產(chǎn)量的高速增長，直接源于新增產(chǎn)能的持續(xù)投放。盡管部分項目有所延遲，但2025年國內(nèi)實(shí)際新投氧化鋁產(chǎn)能仍達(dá)到830萬噸。這些產(chǎn)能并非均勻釋放，而是在第一季度和第二季度集中投產(chǎn)，給市場帶來了巨大的供應(yīng)沖擊。全年均有新產(chǎn)能計劃投產(chǎn)，顯示出行業(yè)慣性擴(kuò)張的強(qiáng)勁動力。

中國在國際氧化鋁市場上的競爭力增強(qiáng)，從凈進(jìn)口國向凈出口國加速轉(zhuǎn)變。在巨大的國內(nèi)過剩壓力下，增加出口成為企業(yè)平衡供需的重要途徑。2025年1—11月，中國氧化鋁累計出口234萬噸，同比增加75萬噸；而同期進(jìn)口量為97萬噸，同比下降43萬噸。這導(dǎo)致凈出口量達(dá)到137萬噸，同比大幅增加118萬噸。其中，向俄羅斯的出口成為主要增量。這一轉(zhuǎn)變標(biāo)志著中國在全球氧化鋁貿(mào)易格局中的角色正在發(fā)生變化。

需求瓶頸：下游受限 增長乏力

氧化鋁絕大部分用于電解鋁生產(chǎn)，因此，電解鋁行業(yè)的景氣度直接決定氧化鋁的需求。

產(chǎn)能“天花板”約束。中國電解鋁產(chǎn)能嚴(yán)格受“天花板”約束。當(dāng)前，國內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能約達(dá)4581萬噸，行業(yè)開工率高達(dá)95.3%，增量空間已極其有限。預(yù)計2025年全年電解鋁產(chǎn)量約為4389萬噸，同比增速僅為1.8%。下游需求的緩慢增長，與上游氧化鋁近10%的產(chǎn)量增速形成了巨大鴻溝。

產(chǎn)業(yè)鏈利潤失衡。與氧化鋁的困境形成鮮明對比的是，2025年電解鋁行業(yè)利潤豐厚。得益于鋁價走強(qiáng)（滬鋁主力合約年末最高突破22600元/噸）以及氧化鋁價格下降，年內(nèi)國內(nèi)電解鋁行業(yè)平均利潤預(yù)計達(dá)到3687元/噸，創(chuàng)近年新高。這種產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配的嚴(yán)重不均，深刻反映了供需基本面的巨大差異。

價格沉?。焊呶惶?成本承壓

價格“過山車”行情。2025年，氧化鋁價格走勢猶如一場驚心動魄的“過山車”。價格從2024年底的歷史高位（約5540~5700元/噸）急劇下跌。2025年上半年，氧化鋁現(xiàn)貨價格從3800元/噸跌至2950元/噸，擊穿了眾多生產(chǎn)企業(yè)的成本線，導(dǎo)致行業(yè)大面積虧損，企業(yè)紛紛主動減產(chǎn)。減產(chǎn)促使價格在年中出現(xiàn)反彈，7月因現(xiàn)貨緊張和市場情緒推動，期貨價格短期內(nèi)漲幅超過27%。然而，反彈之后，隨著減產(chǎn)產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)和新產(chǎn)能的持續(xù)投放，價格再度承壓。下半年，氧化鋁價格主要在3000元/噸左右震蕩，全年價格中樞顯著下移，年底更是跌至2700元/噸的低位。

成本下降，利潤微薄。氧化鋁成本中占比最高的鋁土礦價格在2025年高位回落。隨著幾內(nèi)亞等地發(fā)運(yùn)量的穩(wěn)定增長，進(jìn)口礦價格持續(xù)下跌。至年底，幾內(nèi)亞鋁土礦到岸價（CIF）已從高位跌至71美元/噸左右，國內(nèi)礦石價格也有不同程度的下跌。然而，成本的下降并未給氧化鋁產(chǎn)業(yè)帶來利潤空間，因為產(chǎn)能的持續(xù)增加導(dǎo)致氧化鋁價格跌速加快，使得多數(shù)企業(yè)處于微利甚至虧損狀態(tài)。據(jù)測算，年底國內(nèi)氧化鋁完全成本已跌破2900元/噸，現(xiàn)金成本在2730元/噸附近，與市場價格相比，利潤微薄。

庫存重壓：供需失衡 過剩凸顯

供需的嚴(yán)重失衡在庫存上體現(xiàn)得淋漓盡致。2025年，國內(nèi)氧化鋁社會總庫存（含港口和廠庫）從年初的約302萬噸增至年末的467萬噸，增加了165萬噸，庫存壓力增加。

綜合各大機(jī)構(gòu)評估，2025年，中國氧化鋁市場預(yù)期過剩約200萬噸，而全球市場（含中國）過剩量約360萬噸?？梢?，產(chǎn)能過剩和產(chǎn)量增加的格局是壓制價格上漲和利潤空間的根本原因。

政策導(dǎo)向：規(guī)則重塑 轉(zhuǎn)型啟幕

2025年，國家相關(guān)部門發(fā)布了《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》和《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2025—2027年）》等相關(guān)文件，進(jìn)一步為氧化鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展指明了方向。

首先，發(fā)展邏輯轉(zhuǎn)變。引導(dǎo)氧化鋁產(chǎn)業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量效益”，強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)慎建設(shè)氧化鋁項目”，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

其次，抬高準(zhǔn)入門檻。新改擴(kuò)建氧化鋁項目能效須達(dá)到強(qiáng)制性能耗限額標(biāo)準(zhǔn)先進(jìn)值和環(huán)?？冃級水平。該方案特別規(guī)定，原則上新擴(kuò)建項目需有與產(chǎn)能相匹配的權(quán)益鋁土礦產(chǎn)量，旨在強(qiáng)化資源保障，抑制無礦源的盲目投資。

再次，鼓勵兼并重組。鼓勵大型骨干企業(yè)實(shí)施兼并重組，提升產(chǎn)業(yè)集中度和競爭力。在此政策引導(dǎo)下，下游的電解鋁及鋁加工企業(yè)正積極向上游氧化鋁領(lǐng)域整合。例如，電解鋁企業(yè)焦作萬方和鋁加工企業(yè)宏創(chuàng)控股近期均公告了重大資產(chǎn)重組計劃，旨在通過收購獲取大型氧化鋁產(chǎn)能，構(gòu)建一體化產(chǎn)業(yè)鏈。

最后，強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新與數(shù)字化轉(zhuǎn)型。要求突破低碳冶煉等關(guān)鍵技術(shù)，并構(gòu)建鋁產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化轉(zhuǎn)型場景圖譜，利用人工智能等技術(shù)提升全產(chǎn)業(yè)鏈的智能化水平，引導(dǎo)企業(yè)通過“練內(nèi)功”提升自身實(shí)力來降本增效、增強(qiáng)競爭力。

這些政策從資源、能效、環(huán)保、布局、創(chuàng)新等多方面劃定了氧化鋁產(chǎn)業(yè)紅線，宣告了無序擴(kuò)張時代的結(jié)束，開啟了轉(zhuǎn)型發(fā)展的新征程。

未來展望：出清升級 擁抱新程

2026年，氧化鋁產(chǎn)業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)。2025年新增產(chǎn)能的達(dá)產(chǎn)效應(yīng)及2026年海外已投產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放，意味著全球過剩格局短期內(nèi)難以根本扭轉(zhuǎn)。此外，從目前的實(shí)際情況來看，中國鋁土礦進(jìn)口依賴度持續(xù)加深，尤其是對幾內(nèi)亞的依賴（占比超70%），地緣政治和貿(mào)易政策風(fēng)險是長期隱患。在“雙碳”目標(biāo)下，節(jié)能降碳、赤泥綜合利用等環(huán)保要求將日益嚴(yán)格，企業(yè)面臨的綠色轉(zhuǎn)型壓力增大。

面對上述挑戰(zhàn)，2026年氧化鋁產(chǎn)業(yè)將在政策框架下進(jìn)一步深化調(diào)整。預(yù)計氧化鋁價格將繼續(xù)圍繞成本線弱勢震蕩，運(yùn)行重心可能進(jìn)一步下移，行業(yè)利潤難以顯著改善，高成本產(chǎn)能將持續(xù)面臨出清壓力。在政策引導(dǎo)和市場倒逼下，兼并重組有望提速，產(chǎn)業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，新增投資將大幅放緩，企業(yè)投資重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向技術(shù)升級、節(jié)能降碳和產(chǎn)業(yè)鏈延伸。氧化鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主旋律將是“存量優(yōu)化”和“質(zhì)量提升”；企業(yè)的競爭力將更取決于其資源掌控力、成本控制技術(shù)、綠色生產(chǎn)水平以及與下游高端需求的協(xié)同能力。國際貿(mào)易環(huán)境變化將繼續(xù)影響氧化鋁出口格局，隨著全球鋁產(chǎn)業(yè)鏈加速重構(gòu)，中國氧化鋁企業(yè)需要提升跨國經(jīng)營能力和水平，積極參與國際低碳轉(zhuǎn)型、新材料等領(lǐng)域科技合作。

烈火真金初淬煉，東風(fēng)新綠已萌生。2025年是中國氧化鋁產(chǎn)業(yè)一個舊周期的尾聲和新周期的起點(diǎn)。市場力量以殘酷的方式完成了初級出清，而國家政策則為行業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展繪制了清晰的藍(lán)圖。展望“十五五”，氧化鋁產(chǎn)業(yè)將告別粗放增長，進(jìn)入一個資源綁定更緊、環(huán)保要求更嚴(yán)、運(yùn)營效率更高、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更優(yōu)的高質(zhì)量發(fā)展階段。在這個新周期中，氧化鋁產(chǎn)業(yè)將面臨更多的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，唯有緊跟政策導(dǎo)向，積極應(yīng)對市場變化，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和綠色發(fā)展，才能在激烈的競爭中立于不敗之地，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的目標(biāo)。