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我國(guó)鋁土礦產(chǎn)量

我國(guó)鋁土礦進(jìn)口量

2025年，我國(guó)氧化鋁市場(chǎng)呈大幅波動(dòng)走勢(shì)，價(jià)格從年內(nèi)歷史高點(diǎn)一路下行至成本線附近。分階段來(lái)看，2025年1月—4月上旬，氧化鋁價(jià)格自高位快速回落。一方面，2024年四季度，因天然氣管道火災(zāi)被迫減產(chǎn)的澳大利亞Yarwun、Queensland兩家氧化鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，海外氧化鋁價(jià)格持續(xù)走弱；另一方面，國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能逐步釋放，供應(yīng)格局轉(zhuǎn)向?qū)捤?，氧化鋁價(jià)格持續(xù)承壓。2025年4月中旬—7月下旬，受成本壓力影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)檢修意愿升溫，開(kāi)工率有所下滑。此外，幾內(nèi)亞當(dāng)局撤銷多家礦業(yè)公司勘探許可證、Axis礦區(qū)暫停運(yùn)營(yíng)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鋁土礦供應(yīng)的擔(dān)憂，氧化鋁價(jià)格自低位開(kāi)啟反彈。2025年7月末—12月，隨著企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)，國(guó)內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能回升至高位水平。同期，幾內(nèi)亞停產(chǎn)礦山陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鋁土礦價(jià)格走低，氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)成本下移，減產(chǎn)動(dòng)能顯著減弱。在高供應(yīng)格局持續(xù)壓制下，氧化鋁價(jià)格再度進(jìn)入下行通道。

2025年，電解鋁價(jià)重心整體上移。分階段看，2025年1月—3月上半月，電解鋁價(jià)呈偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。盡管特朗普政府持續(xù)加征關(guān)稅，但美國(guó)2025年1—2月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元走弱對(duì)鋁價(jià)形成提振。2025年3月下半月—4月上旬，美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”措施沖擊市場(chǎng)，全球股期市場(chǎng)大幅下挫，滬鋁價(jià)格隨之深度回調(diào)。2025年4月中旬—12月，多重利好因素持續(xù)釋放，美國(guó)對(duì)部分國(guó)家和地區(qū)“對(duì)等關(guān)稅”的附加條款暫停實(shí)施90天，中美等主要經(jīng)濟(jì)體達(dá)成相關(guān)合作協(xié)議，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回升。2025年9月，美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息周期，海外鋁冶煉廠減產(chǎn)，全球鋁庫(kù)存持續(xù)偏低，在多重利好共振下，電解鋁價(jià)格重心穩(wěn)步上移。

2025年，我國(guó)鋁合金ADC12價(jià)格呈先抑后揚(yáng)走勢(shì)，全年價(jià)格重心較2024年有所上移。分階段來(lái)看，2025年1月—3月上半月，受春節(jié)假期因素影響，我國(guó)廢鋁市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，鋁合金ADC12價(jià)格順勢(shì)走強(qiáng)。2025年3月下半月—6月底，廢鋁供應(yīng)逐步寬松，鋁合金ADC12需求端轉(zhuǎn)入傳統(tǒng)淡季，ADC12價(jià)格重心持續(xù)下移。2025年6月下旬—12月，原料端價(jià)格上行帶動(dòng)鋁合金ADC12生產(chǎn)成本抬升，同時(shí)，與電解鋁價(jià)格走強(qiáng)形成聯(lián)動(dòng)提振效應(yīng)，在多重因素推動(dòng)下，鋁合金ADC12價(jià)格震蕩走高。

2025年1—11月，我國(guó)鋁土礦累計(jì)產(chǎn)量達(dá)5521萬(wàn)噸，較2024年增長(zhǎng)4.21%。分區(qū)域來(lái)看，山西省鋁土礦產(chǎn)量為1541萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.9%；河南省鋁土礦產(chǎn)量為423萬(wàn)噸，同比下降4%。2025年上半年，山西、河南兩地環(huán)保整治成效顯現(xiàn)，鋁土礦產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)回升；進(jìn)入下半年后，受雨季天氣因素影響，兩地礦山開(kāi)采活動(dòng)受限，產(chǎn)量隨之回落。

政策層面，2025年3月，工業(yè)和信息化部等10部門聯(lián)合印發(fā)《鋁產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2025—2027 年）》，明確提出加快推動(dòng)國(guó)內(nèi)鋁土礦資源增儲(chǔ)上產(chǎn)，設(shè)定到2027年力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)鋁土礦資源量增長(zhǎng)3%~5%的目標(biāo)。同年7月，山西省自然資源廳發(fā)布關(guān)于調(diào)整部分礦種出讓登記權(quán)限的通知，針對(duì)部分市縣存在“名義開(kāi)采陶瓷土、實(shí)際開(kāi)采鋁土礦”的違規(guī)現(xiàn)象，為貫徹落實(shí)新修訂的《中華人民共和國(guó)礦產(chǎn)資源法》，加強(qiáng)鋁土礦等戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源保護(hù)，為推動(dòng)礦產(chǎn)資源整體出讓、提升綜合開(kāi)發(fā)利用水平，該廳決定調(diào)整相關(guān)礦種的出讓登記權(quán)限。

綜合我國(guó)鋁土礦產(chǎn)量現(xiàn)狀及政策導(dǎo)向，預(yù)計(jì)2026年，我國(guó)鋁土礦產(chǎn)量將延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但增量空間相對(duì)有限。

2025年1—11月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋁土礦1.8651億噸，同比增長(zhǎng)29.44%。分國(guó)別來(lái)看，我國(guó)自幾內(nèi)亞進(jìn)口鋁土礦1.3813億噸，占同期總進(jìn)口量的74%，同比增幅為38.01%；我國(guó)自澳大利亞進(jìn)口鋁土礦3501萬(wàn)噸，占比19%，同比下降4.09%。

2025年，幾內(nèi)亞鋁土礦出口雖受當(dāng)?shù)卣咦儎?dòng)擾動(dòng)，但仍貢獻(xiàn)了全球鋁土礦市場(chǎng)的最大增量。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，幾內(nèi)亞鋁土礦產(chǎn)量為1.1516億噸，同比增加2256萬(wàn)噸，增幅為24.36%；同期，澳大利亞鋁土礦產(chǎn)量為7307萬(wàn)噸，同比增加1388萬(wàn)噸，增幅僅為1.94%。

政策與供應(yīng)層面，2025年5月，幾內(nèi)亞當(dāng)局接連撤銷多家礦企采礦許可證，尤其是Axis礦區(qū)全面停工，一度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鋁土礦供應(yīng)收緊的擔(dān)憂。同年12月，Axis礦區(qū)內(nèi)的順達(dá)礦業(yè)率先復(fù)產(chǎn)，礦區(qū)另外兩家礦企也預(yù)計(jì)于2025年12月底前恢復(fù)運(yùn)營(yíng)。上述3家礦山合計(jì)年產(chǎn)能達(dá)4000萬(wàn)噸，2025年停產(chǎn)前累計(jì)發(fā)運(yùn)鋁土礦2208萬(wàn)噸。此外，由原幾內(nèi)亞氧化鋁公司（GAC）重組而成的寧巴礦業(yè)公司，也于12月實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，該公司年產(chǎn)能超1400萬(wàn)噸。

新增產(chǎn)能方面，2026年，全球鋁土礦產(chǎn)能增量預(yù)計(jì)仍將集中于幾內(nèi)亞地區(qū)。綜合當(dāng)?shù)匾淹懂a(chǎn)、復(fù)產(chǎn)及擴(kuò)產(chǎn)企業(yè)的增量預(yù)期測(cè)算，2026年，全球鋁土礦供應(yīng)增量在4000萬(wàn)~5000萬(wàn)噸。

氧化鋁庫(kù)存持續(xù)上升

2025年1—11月，我國(guó)氧化鋁累計(jì)產(chǎn)量達(dá)8190萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.44%。2025年上半年，受成本壓力拖累，我國(guó)氧化鋁企業(yè)出現(xiàn)集中減產(chǎn)現(xiàn)象；隨著后續(xù)原料成本下移及企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)，下半年，氧化鋁行業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能重回高位。海外市場(chǎng)方面，國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）數(shù)據(jù)顯示，2025年1—10月，全球氧化鋁產(chǎn)量為11990萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.86%；扣除我國(guó)同期7446萬(wàn)噸產(chǎn)量后，海外氧化鋁產(chǎn)量為4544萬(wàn)噸，同比微降0.03%。

新增產(chǎn)能方面，2026年，國(guó)內(nèi)外氧化鋁市場(chǎng)仍有大量新增產(chǎn)能待釋放。其中，國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能約1500萬(wàn)噸，主要集中于廣西、河北兩省；海外預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能約750萬(wàn)噸，核心增量區(qū)域?yàn)橛《取?/p>

進(jìn)出口格局持續(xù)重塑。2025年1—11月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口氧化鋁97.03萬(wàn)噸，同比下降30.92%；累計(jì)出口氧化鋁234.33萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng)46.7%，累計(jì)凈出口量137.3萬(wàn)噸。自2024年起，受益于國(guó)內(nèi)產(chǎn)能持續(xù)釋放及海外階段性意外減產(chǎn)，我國(guó)已逐步由氧化鋁凈進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪?guó)。

成本呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)。2025年以來(lái)，隨著原料鋁土礦、燒堿及煤炭?jī)r(jià)格同步下移，氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)成本順勢(shì)回落。截至2025年12月底，氧化鋁行業(yè)理論虧損幅度收窄至100元/噸以內(nèi)，顯著好于4—5月集中減產(chǎn)時(shí)期的盈利狀況。從成本占比最高的鋁土礦來(lái)看，在新增產(chǎn)能釋放預(yù)期下，2026年，鋁土礦供應(yīng)大概率寬松，但需警惕幾內(nèi)亞相關(guān)政策變動(dòng)帶來(lái)的潛在擾動(dòng)。長(zhǎng)單價(jià)格方面，2025年12月幾內(nèi)亞某大型礦山公布的2026年第一季度長(zhǎng)單報(bào)價(jià)顯示，在最新油價(jià)浮動(dòng)持平的基礎(chǔ)上，海運(yùn)費(fèi)折干噸后到岸價(jià)格約為66.5美元/干噸，環(huán)比2025年四季度下跌5美元/干噸。

庫(kù)存方面，2025年年初，我國(guó)氧化鋁庫(kù)存總體處于偏低水平，逼近370萬(wàn)噸關(guān)口。隨著新增產(chǎn)能釋放，供應(yīng)壓力逐步加大，庫(kù)存持續(xù)攀升。2025年4—5月，氧化鋁行業(yè)在集中檢修期間，庫(kù)存曾一度回落，但整體上行趨勢(shì)未改。

新興領(lǐng)域消費(fèi)潛力仍大

2025年1—11月，我國(guó)電解鋁累計(jì)產(chǎn)量為4014萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.85%。受產(chǎn)能“天花板”限制，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量增量有限。海外市場(chǎng)方面，國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）數(shù)據(jù)顯示，2025年1—10月，全球電解鋁產(chǎn)量為6140萬(wàn)噸，較2024年同期增長(zhǎng)1.18%；扣除我國(guó)同期3650萬(wàn)噸產(chǎn)量后，海外電解鋁產(chǎn)量為2490萬(wàn)噸，同比僅增長(zhǎng)0.17%。

新增產(chǎn)能方面，2026年，國(guó)內(nèi)電解鋁新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)55萬(wàn)噸，在產(chǎn)能“天花板”約束下，后續(xù)增量空間依然有限。從在建及擬建項(xiàng)目規(guī)劃來(lái)看，海外電解鋁項(xiàng)目后續(xù)增量潛力較大，主要集中于印尼、印度等國(guó)家，但受電力系統(tǒng)老化、政治環(huán)境復(fù)雜等因素制約，海外電解鋁項(xiàng)目建設(shè)周期偏長(zhǎng)，產(chǎn)能釋放節(jié)奏緩慢。預(yù)計(jì)2026年海外電解鋁新增產(chǎn)能130萬(wàn)噸，2027年新增產(chǎn)能也將維持在100萬(wàn)噸以上水平。

進(jìn)出口方面，2025年1—11月，我國(guó)原鋁進(jìn)口總量為235.8萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)19.4%；出口總量為26萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng)140%，累計(jì)凈進(jìn)口量約209.8萬(wàn)噸。

利潤(rùn)表現(xiàn)上，2025年，得益于氧化鋁價(jià)格下行及電解鋁價(jià)格走高雙重利好，鋁企盈利空間顯著擴(kuò)大。截至2025年12月底，電解鋁單噸利潤(rùn)約為5800元。

終端消費(fèi)領(lǐng)域，2025年1—8月，美國(guó)市場(chǎng)已開(kāi)工新建私人住宅折年數(shù)為1100.1萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)0.95%；同期，已獲得批準(zhǔn)的新建私人住宅折年數(shù)為1127.8萬(wàn)套，同比下降4.38%。汽車消費(fèi)方面，2025年1—8月，美國(guó)汽車?yán)塾?jì)銷量190.96萬(wàn)輛，同比下降5%；2025年1—10月，歐洲15國(guó)乘用車注冊(cè)量為947.25萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1%。

從歐美的房屋、汽車行業(yè)核心數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年，海外鋁消費(fèi)增量相對(duì)乏力。不過(guò)，2026年受益于歐美寬松貨幣政策的支持，以及國(guó)防、人工智能等相關(guān)領(lǐng)域投資計(jì)劃落地，海外鋁消費(fèi)需求值得期待。

從鋁終端主要消費(fèi)領(lǐng)域來(lái)看，汽車行業(yè)表現(xiàn)亮眼，2025年1—11月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別完成3123.1萬(wàn)輛和3112.7萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)11.9%和11.4%。其中，新能源汽車產(chǎn)銷增速領(lǐng)跑，2025年1—11月，產(chǎn)銷量分別達(dá)1490.7萬(wàn)輛和1478萬(wàn)輛，同比增幅均超31%。電力領(lǐng)域投資增速分化，2025年1—10月，我國(guó)電網(wǎng)工程完成投資4824億元，同比增長(zhǎng)7.2%；電源工程完成投資7218億元，同比增長(zhǎng)0.7%。出口方面，受關(guān)稅政策沖擊明顯，2025年1—11月，我國(guó)鋁材累計(jì)出口507萬(wàn)噸，同比下降13.08%。

新興領(lǐng)域方面，市場(chǎng)需求增長(zhǎng)點(diǎn)逐漸聚焦于人工智能、儲(chǔ)能、機(jī)器人等新興賽道。與此同時(shí)，在銅鋁比價(jià)處于高位運(yùn)行的背景下，各行業(yè)“以鋁代銅”的替代潛力正逐步釋放。

鋁合金市場(chǎng)，2025年1—11月，我國(guó)廢鋁舊料累計(jì)產(chǎn)量為780萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)13.78%。進(jìn)口方面，2025年1—11月，我國(guó)廢鋁進(jìn)口總量為182萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)10.98%。2025年1—11月，我國(guó)再生鑄造鋁合金累計(jì)產(chǎn)量為670萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)4.41%，在原料供應(yīng)偏緊以及成本壓力下，再生鑄造鋁合金供應(yīng)增量受限。庫(kù)存方面，截至2025年12月26日，再生鑄造鋁合金社會(huì)庫(kù)存（含ADC12及其他）為7.1萬(wàn)噸，較2024年同期增加5.98萬(wàn)噸，再生鑄造鋁合金廠內(nèi)庫(kù)存（含ADC12及其他）為5.81萬(wàn)噸，較2024年同期增加2.14萬(wàn)噸。

走勢(shì)展望及風(fēng)險(xiǎn)提示

宏觀層面，預(yù)計(jì)全球?qū)⒁?ldquo;寬貨幣、寬財(cái)政”政策為主基調(diào)，其中，歐洲降息周期已接近尾聲，其財(cái)政政策有望轉(zhuǎn)向擴(kuò)張。從基本面來(lái)看，供應(yīng)端受國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能“天花板”約束，海外供應(yīng)增量釋放節(jié)奏同樣較為緩慢；消費(fèi)端雖傳統(tǒng)領(lǐng)域增速有所放緩，出口也受美國(guó)關(guān)稅政策抑制，但新興領(lǐng)域仍存在明確增量預(yù)期，尤其是人工智能、儲(chǔ)能、機(jī)器人等賽道的需求增長(zhǎng)將形成有力支撐。同時(shí)，在銅鋁比價(jià)高位運(yùn)行背景下，“以鋁代銅”的趨勢(shì)將持續(xù)推進(jìn)。綜合來(lái)看，在全球?qū)捳咄械住⑹袌?chǎng)供需緊平衡背景下，2026年，鋁價(jià)仍具備上行潛能。

氧化鋁市場(chǎng)方面，原料端鋁土礦后續(xù)供應(yīng)預(yù)計(jì)保持寬松，但需警惕幾內(nèi)亞相關(guān)政策變動(dòng)可能帶來(lái)的潛在影響。供應(yīng)端壓力仍存，新增產(chǎn)能規(guī)模較大，同時(shí)，在國(guó)內(nèi)行業(yè)“反內(nèi)卷”導(dǎo)向下，需重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)政策調(diào)整動(dòng)向。不過(guò)，成本端對(duì)價(jià)格形成一定支撐，氧化鋁價(jià)格下行空間相對(duì)有限。從整體來(lái)看，若政策層面無(wú)重大擾動(dòng)，2026年，氧化鋁市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩格局較難改變，價(jià)格大概率維持低位運(yùn)行。

（作者單位：華聞期貨）