黃金繼續(xù)維持強(qiáng)勢運行
2025年12月29日 11:15 4182次瀏覽 來源： 中國有色金屬報 分類： 有色市場 作者： 湯樹彬
上周，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，美國11月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)高于預(yù)期，但失業(yè)率意外升高，零售銷售持平，制造業(yè)景氣度下滑。12月18日，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月CPI低于預(yù)期，或提示美國通脹壓力正在緩解。多項數(shù)據(jù)為美聯(lián)儲2026年可能的降息提供了支撐，金價維持強(qiáng)勢。12月24日，上期所滬金期貨主力合約價格最高漲至1022.88元／克。
從美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國11月CPI同比增長2.7%，預(yù)期增長3.1%；美國11月核心CPI同比增長2.6%，預(yù)期增長3%，以上數(shù)據(jù)或提示美國通脹壓力正在緩解。美國政府“停擺”導(dǎo)致10月CPI數(shù)據(jù)取消發(fā)布，此次報告缺失了CPI環(huán)比數(shù)據(jù)，海外市場對美國11月CPI數(shù)據(jù)的可靠性產(chǎn)生一定懷疑。美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較弱。美國11月非農(nóng)就業(yè)人口增加6.4萬人，高于市場預(yù)期的5萬；失業(yè)率意外升至4.6%，為2021年9月以來新高。美國10月非農(nóng)就業(yè)人口大幅減少10.5萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期的減少2.5萬人。美國消費者信心指數(shù)不及預(yù)期。美國12月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值為52.9，略低于預(yù)期值53.4。經(jīng)濟(jì)景氣度有所下降。美國12月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值下滑至51.8，創(chuàng)近5個月新低；美國12月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI初值下滑至52.9，低于預(yù)期。
海外市場評估，2026年3月可能是美聯(lián)儲2026年進(jìn)行首次降息的時間點，第二次降息可能在2026年7月。截至12月22日，CME美聯(lián)儲觀察模型預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲2026年1月保持利率水平不變的概率為80.1%，降息25個基點的概率為19.9%；到2026年3月累計降息25個基點的概率為63%，保持利率水平不變的概率為37%。對于貨幣政策，美聯(lián)儲官員各執(zhí)一詞：美聯(lián)儲理事斯蒂芬·米蘭表示，由于通脹已降溫，且貨幣政策需要抵消就業(yè)市場風(fēng)險，美聯(lián)儲應(yīng)該進(jìn)行降息?？死蛱m聯(lián)儲主席貝絲·哈瑪克則表示，應(yīng)對通脹保持警惕，在春季前傾向于維持利率不變。紐約聯(lián)邦儲備銀行行長兼首席執(zhí)行官約翰·威廉姆斯稱，看到了一定的積極信號，部分品類的價格壓力正在緩解，但一些因素很可能導(dǎo)致11月通脹數(shù)據(jù)失真，使得整體CPI數(shù)據(jù)低于其真實水平。美財長貝森特表示，通脹正在向美聯(lián)儲2%的目標(biāo)邁進(jìn)，2026年將成為經(jīng)濟(jì)增長與通脹走勢向好的一年。
美國總統(tǒng)特朗普對下任美聯(lián)儲主席人選仍未做出最終決定，市場認(rèn)為可能的人選范圍縮小到4人，分別是美國白宮國家經(jīng)濟(jì)委員會主任凱文·哈西特、美聯(lián)儲前任理事凱文·沃什、美聯(lián)儲現(xiàn)任理事克里斯托弗·沃勒、貝萊德固定收益首席投資官里克·里德爾。無論最終人選是誰，2026年都將面臨“證明美聯(lián)儲獨立地位”的挑戰(zhàn)。市場對美聯(lián)儲管控通脹的信心可能減弱。未來通脹預(yù)期升高可能推升名義利率，在弱化降息效果的同時為金融市場帶來不確定性。
地緣因素持續(xù)提振避險情緒。近期，美國以“緝毒”為由，在委內(nèi)瑞拉附近加勒比海域部署多艘軍艦。12月20日，美國海岸警衛(wèi)隊在委內(nèi)瑞拉附近海域扣押了一艘油輪，這是美國近期在委內(nèi)瑞拉附近海域扣押的第二艘油輪。
黃金保持投資吸引力。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，11月，全球?qū)嵨稂S金ETF凈流入52億美元，連續(xù)6個月實現(xiàn)流入。11月，中國市場黃金ETF流入約160億元，實現(xiàn)連續(xù)第3個月流入。中國人民銀行披露，截至2025年11月末，中國黃金儲備為7412萬盎司，環(huán)比增加3萬盎司，為連續(xù)第13個月增持黃金。美聯(lián)儲12月如期降息25個基點，降息仍然是目前市場交易的主線。失業(yè)率、消費、景氣度等近期表現(xiàn)偏弱的美國經(jīng)濟(jì)基本面也對寬松貨幣政策提供數(shù)據(jù)支撐。
此外，在民生問題上，特朗普近期多次提到“生活成本”，不排除在2026年推出財政刺激政策，提振選民情緒，為中期選舉助力。整體而言，地緣政治沖突風(fēng)險等仍將提振避險情緒，貴金屬價格或維持高位震蕩。
（作者單位：廣州期貨）
責(zé)任編輯：任飛
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