成人黄色网址,黄色在线免费观看网址,se01短视频发布页,www.成人在线视频,免费看黄色片的网站,四虎影院国产,亚州黄色网址

美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好壞參半，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年降息保持樂(lè)觀預(yù)期，將驅(qū)動(dòng)白銀價(jià)格進(jìn)一步上漲。美聯(lián)儲(chǔ)12月降息仍屬于“預(yù)防式降息”范疇，在政策利率回歸中性后，后續(xù)降息門檻將進(jìn)一步提高。此外，白銀供應(yīng)緊張預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)情緒樂(lè)觀，短期內(nèi)，白銀價(jià)格以偏強(qiáng)運(yùn)行為主。但隨著利多因素逐漸被市場(chǎng)消化，以及資金可能獲利離場(chǎng)，交易者需警惕市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變引發(fā)的白銀價(jià)格大幅調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)好壞參半

12月16日，因10月和11月美國(guó)聯(lián)邦政府“停擺”而延遲發(fā)布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)人口增加6.4萬(wàn)人，好于市場(chǎng)預(yù)期的增加5萬(wàn)人。10月，美國(guó)就業(yè)崗位減少了10.5萬(wàn)個(gè)，降幅明顯超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，其中，政府部門就業(yè)大幅下滑。失業(yè)率從9月的4.4%意外攀升至11月的4.6%，創(chuàng)2021年9月以來(lái)新高。

從行業(yè)分布來(lái)看，就業(yè)結(jié)構(gòu)的分化仍然突出。11月，大部分新增就業(yè)來(lái)自近幾年迅速擴(kuò)張的醫(yī)療照護(hù)行業(yè)，11月新增就業(yè)4.6萬(wàn)人，與過(guò)去12個(gè)月平均每月新增3.9萬(wàn)人的水平基本一致。此外，建筑業(yè)也增加了2.8萬(wàn)個(gè)就業(yè)。在過(guò)去12個(gè)月中，建筑業(yè)就業(yè)整體變化不大。社會(huì)救助相關(guān)崗位增加1.8萬(wàn)人，其中，個(gè)人和家庭服務(wù)領(lǐng)域新增1.3萬(wàn)人。

值得關(guān)注的是，美國(guó)聯(lián)邦政府就業(yè)人數(shù)在11月減少6000人，10月更是大幅減少16.2萬(wàn)人。在今年上半年的美國(guó)聯(lián)邦政府裁員潮中，許多同意買斷的公務(wù)員都被支付了半年的薪金，也就是9月30日之后正式離職，這成為拖累整體就業(yè)的重要因素。因此，10月，美國(guó)政府裁員大增主要來(lái)自美國(guó)聯(lián)邦政府延期辭職計(jì)劃的影響，不具有持續(xù)性。但是私營(yíng)部門就業(yè)增長(zhǎng)集中于少數(shù)服務(wù)行業(yè)，大部分行業(yè)的就業(yè)人口呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

金融市場(chǎng)對(duì)就業(yè)數(shù)據(jù)反應(yīng)平淡，美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨顯示2026年將降息兩次。雖然就業(yè)總量和結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)均有惡化，但10—11月就業(yè)市場(chǎng)受政府“停擺”的拖累，并且政府裁員預(yù)計(jì)從11月開(kāi)始顯著降低，當(dāng)前，非農(nóng)數(shù)據(jù)還不至于引發(fā)衰退預(yù)警。此外，12月，鮑威爾在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上表示，若經(jīng)濟(jì)不顯著偏離基線假設(shè)，會(huì)維持當(dāng)前政策利率。因而，市場(chǎng)對(duì)明年降息空間的定價(jià)比較謹(jǐn)慎。

美元指數(shù)震蕩偏弱

美聯(lián)儲(chǔ)12月如期降息并開(kāi)啟擴(kuò)表，11月失業(yè)率上升，市場(chǎng)對(duì)明年降息保持樂(lè)觀態(tài)度，美元指數(shù)持續(xù)走弱。特朗普上任后，貿(mào)易政策反復(fù)無(wú)常、減稅和支出方案可能導(dǎo)致美國(guó)債務(wù)激增以及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂，是美元走弱的主要因素。

以2024年11月作為觀察起點(diǎn)，在特朗普贏得美國(guó)總統(tǒng)大選前，市場(chǎng)的共識(shí)是“美國(guó)例外論”，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要好于其他主要發(fā)達(dá)國(guó)家，美國(guó)資產(chǎn)普遍看漲。但特朗普上任后，其實(shí)施以關(guān)稅為代表的一系列政策，讓“美國(guó)例外論”發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。隨著貿(mào)易摩擦升級(jí)，市場(chǎng)對(duì)美債和美元的悲觀看法開(kāi)始占上風(fēng)，資金避險(xiǎn)的選擇從買入美債轉(zhuǎn)為撤離美國(guó)，引發(fā)美國(guó)“股債匯三殺”。投資者開(kāi)始關(guān)注美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)，美元指數(shù)的走勢(shì)，正是資金撤離美國(guó)的最直觀反映。

此外，由于美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫地在一定程度上帶動(dòng)了美元下行。從中長(zhǎng)期而言，稅收和支出法案可能進(jìn)一步增加政府債務(wù)，以及市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性產(chǎn)生質(zhì)疑，可能削弱美元作為投資者“避險(xiǎn)天堂”的吸引力。明年上半年，美元或以低位震蕩為主。但隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)以及美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏放緩，美元或有所走強(qiáng)。

金銀比價(jià)進(jìn)一步修復(fù)

近期，白銀價(jià)格在黃金高位盤整的狀態(tài)下大幅飆升，金銀比價(jià)已降至66附近，接近2020年的低點(diǎn)。白銀價(jià)格大幅上漲的主要原因是需求結(jié)構(gòu)有所變化。美國(guó)年初加征關(guān)稅，并把白銀列入關(guān)鍵礦物，導(dǎo)致很多貿(mào)易商從年初開(kāi)始大幅從海外進(jìn)口白銀至美國(guó)。此外，全球白銀ETF持倉(cāng)在10月后大幅增長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)及私人投資者通過(guò)ETF囤積現(xiàn)貨。這也是近期期貨庫(kù)存去化、現(xiàn)貨價(jià)格攀升的重要原因。

黃金和白銀均被視為貴金屬，大概率齊漲共跌，但因?yàn)閮烧呋A(chǔ)屬性存在區(qū)別，因此，兩者的走勢(shì)也存在較大的區(qū)別。白銀在工業(yè)領(lǐng)域有著廣泛應(yīng)用，工業(yè)最終用途消耗的白銀占比接近60%，而黃金為10%左右。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期，由于工業(yè)需求上升，白銀的價(jià)格漲幅更大，金銀比價(jià)縮窄。

金銀比價(jià)持續(xù)修復(fù)至66附近，本輪金銀比價(jià)修復(fù)由白銀上漲來(lái)驅(qū)動(dòng)。白銀作為交易屬性和工業(yè)屬性更強(qiáng)的金屬，在美聯(lián)儲(chǔ)降息和需求強(qiáng)勁的背景下，白銀價(jià)格上漲幅度更大。從資產(chǎn)配置方面來(lái)看，在金價(jià)上漲后，資金往往轉(zhuǎn)向估值更低、彈性更高的白銀，進(jìn)而吸引了避險(xiǎn)資金與趨勢(shì)資金的共同配置。

從短期來(lái)看，12月是傳統(tǒng)交割大月，COMEX白銀期貨的交割期將持續(xù)至月底。在現(xiàn)貨緊張的背景下，高波動(dòng)性可能在年底前延續(xù)，未來(lái)可關(guān)注金銀比價(jià)反彈的機(jī)會(huì)。

綜合來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，短期內(nèi)白銀價(jià)格或以偏強(qiáng)運(yùn)行為主。后市交易者仍需警惕投機(jī)資金獲利了結(jié)以及降息預(yù)期修正可能引發(fā)的高位調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。密切關(guān)注宏觀數(shù)據(jù)與資金動(dòng)向?qū)κ袌?chǎng)情緒的擾動(dòng)，持續(xù)關(guān)注通脹和就業(yè)市場(chǎng)的表現(xiàn)。從長(zhǎng)期來(lái)看，黃金依然維持偏多思路。在降息的驅(qū)動(dòng)下，白銀價(jià)格向上的動(dòng)力更強(qiáng)，白銀價(jià)格相較黃金表現(xiàn)出更強(qiáng)的上漲彈性。（作者單位：徽商期貨）