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國(guó)內(nèi)碳酸鋰周度開(kāi)工率

碳酸鋰期貨及期權(quán)自上市以來(lái)，運(yùn)行平穩(wěn)，為鋰電新能源行業(yè)管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供了有效的避險(xiǎn)工具。

從歷史走勢(shì)看，近兩年，碳酸鋰處于供應(yīng)過(guò)剩周期，價(jià)格中樞顯著下移，從上市初期的20萬(wàn)元/噸以上回落至10萬(wàn)元/噸以下區(qū)間運(yùn)行。2025年，碳酸鋰價(jià)格呈先抑后揚(yáng)態(tài)勢(shì)：上半年，受關(guān)稅沖擊及供應(yīng)過(guò)剩壓力影響，盤(pán)面價(jià)格從8萬(wàn)元/噸附近跌至6萬(wàn)元/噸以下，隨后在鋰鹽需求超預(yù)期及供應(yīng)端不確定因素帶動(dòng)下快速反彈，三季度價(jià)格中樞有所抬升。

需求表現(xiàn)亮眼

一般來(lái)說(shuō)，春節(jié)前后為碳酸鋰需求淡季，三、四季度為碳酸鋰需求旺季。但在供應(yīng)過(guò)剩壓力下，碳酸鋰期貨價(jià)格未能表現(xiàn)出顯著的季節(jié)性特征。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體呈企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，其中，原料端鋰精礦漲幅最大，超過(guò)30%。而動(dòng)力電池與儲(chǔ)能電池電芯等終端價(jià)格變動(dòng)有限，漲幅在5%以?xún)?nèi)。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，7—9月，國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量分別為81530噸、85240噸和87260噸，連續(xù)創(chuàng)下月度新高。三季度，碳酸鋰生產(chǎn)利潤(rùn)先升后降。具體來(lái)看：7月，外購(gòu)礦石提鋰?yán)麧?rùn)波動(dòng)回升；8月，利潤(rùn)沖高回落；9月，外購(gòu)礦石企業(yè)虧損幅度趨于穩(wěn)定。1—8月，我國(guó)碳酸鋰進(jìn)口量為15.35萬(wàn)噸，月度進(jìn)口量波動(dòng)較大?？紤]到南美鹽湖年內(nèi)產(chǎn)量將顯著增加，四季度，碳酸鋰進(jìn)口量有望延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

需求方面，前三季度動(dòng)力電池與儲(chǔ)能電池協(xié)同發(fā)力，表現(xiàn)突出。1—8月，磷酸鐵鋰產(chǎn)量預(yù)計(jì)為217.82萬(wàn)噸，同比增加91.2萬(wàn)噸，增幅達(dá)72%，大幅超出市場(chǎng)年初對(duì)正極材料產(chǎn)量的預(yù)期。

庫(kù)存結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變

截至9月下旬，碳酸鋰樣本總庫(kù)存為136825噸，環(huán)比下降706噸，連續(xù)第7周下降。從結(jié)構(gòu)看，鋰鹽企業(yè)庫(kù)存持續(xù)向下游轉(zhuǎn)移，中間環(huán)節(jié)庫(kù)存有所去化，下游庫(kù)存則連創(chuàng)新高。后期，鋰鹽企業(yè)庫(kù)存可能再度累積。

從供需季節(jié)性看，四季度，鋰電行業(yè)對(duì)碳酸鋰的需求大概率將呈現(xiàn)沖高回落的過(guò)程。

據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，9月1—27日，全國(guó)新能源乘用車(chē)市場(chǎng)零售103.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9%，環(huán)比增長(zhǎng)17%；新能源乘用車(chē)零售滲透率達(dá)58.5%。今年以來(lái)，累計(jì)零售860.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)24%。隨著新能源汽車(chē)滲透率穩(wěn)定在50%以上，需求端相關(guān)扶持政策的存續(xù)必要性有所下降。市場(chǎng)對(duì)此已有預(yù)期，因此，四季度終端需求在回落前可能集中釋放。

根據(jù)財(cái)政部等三部門(mén)規(guī)定，對(duì)2024—2025年間購(gòu)置的新能源汽車(chē)免征車(chē)輛購(gòu)置稅（每輛車(chē)免稅額不超過(guò)3萬(wàn)元），2026—2027年間購(gòu)置的新能源汽車(chē)減半征收（每輛車(chē)減稅額不超過(guò)1.5萬(wàn)元）。2025年8月27日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局聯(lián)合印發(fā)《新型儲(chǔ)能規(guī)?；ㄔO(shè)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)方案（2025—2027年）》，明確到2027年全國(guó)新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模達(dá)1.8億千瓦以上，推動(dòng)新型儲(chǔ)能規(guī)?；⑹袌?chǎng)化發(fā)展。政策支持力度增強(qiáng)，儲(chǔ)能行業(yè)無(wú)疑有望成為鋰電領(lǐng)域可持續(xù)增長(zhǎng)的核心亮點(diǎn)。

盡管鋰電行業(yè)供需兩旺，且供應(yīng)端仍存不確定性，但四季度碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈緊張情緒預(yù)計(jì)趨于緩解，行情波幅有望收窄。（作者單位：方正中期）