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近期，內(nèi)外盤金價聯(lián)袂走強。外盤金價自3400美元/盎司下方持續(xù)拉升，突破3600美元/盎司關(guān)口，并一舉站上二季度以來震蕩區(qū)間上沿。與此同時，滬金價格也從775元/克附近一路上行至830元/克關(guān)口，正逼近年內(nèi)高點。

美聯(lián)儲降息節(jié)奏預期加快

8月22日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾會議上發(fā)表偏“鴿派”言論，成為本輪金價上漲的主要催化因素。他在講話中重點強調(diào)了對就業(yè)市場下行風險的關(guān)注，并宣布對美聯(lián)儲貨幣政策框架進行若干調(diào)整。美聯(lián)儲貨幣政策的關(guān)注點正從“抗通脹”逐步轉(zhuǎn)向“穩(wěn)就業(yè)”。

美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增長2.2萬，遠低于市場預期的7.5萬。同時，美國6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)由初值的增加2.7萬，大幅下修至減少1.3萬，為2020年以來首次月度就業(yè)人數(shù)出現(xiàn)萎縮。美國8月失業(yè)率升至4.3%，創(chuàng)2021年以來新高。CME FedWatch Tool數(shù)據(jù)顯示，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預期已由此前的2次變更為3次。

此外，特朗普曾公開呼吁美聯(lián)儲大幅降息300個基點，以減輕美國債務利息壓力并刺激經(jīng)濟。若其持續(xù)施壓，美聯(lián)儲后續(xù)降息節(jié)奏或進一步加快，從而對金價構(gòu)成利多。

地緣政治沖突未緩解

地緣政治方面，8月中旬的美俄元首會晤以及隨后舉行的美烏歐領(lǐng)導人會晤雖釋放出一些積極信號，但俄烏沖突等地緣緊張局勢并未取得實質(zhì)性緩和，甚至還出現(xiàn)新的不利因素。8月29日，歐盟成員國發(fā)表聯(lián)合聲明稱，將進一步加大對烏克蘭的支持，包括加快制定針對俄羅斯的第19輪制裁措施。據(jù)報道，特朗普也表示已準備好對俄羅斯實施“第二階段”制裁。地緣政治風險的持續(xù)升溫再度推升了市場的避險情緒。

進入4月下旬，全球市場風險偏好一度回升，權(quán)益市場顯著上行，金價上漲節(jié)奏則有所放緩，進入高位震蕩階段，體現(xiàn)出資金從避險向風險資產(chǎn)的切換。若現(xiàn)階段權(quán)益市場出現(xiàn)高位回調(diào)，黃金或成為較好的對沖工具。

從總體來看，8月下旬以來，在美聯(lián)儲釋放“偏鴿派”信號、市場風險偏好下降以及避險需求上升共同推動下，金價持續(xù)上行。當前，外盤金價已向上突破二季度以來的震蕩區(qū)間上沿，基本面與技術(shù)面形成共振，黃金價格上行動能較為強勁，且5日均線支撐依然有效。宏觀層面，建議持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲9月議息會議及相關(guān)人事變動。

（作者單位：寶城期貨）