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鋁錠

吉利百礦集團田陽鋁廠

2022年，廣西鋁產(chǎn)品倉儲交易中心開業(yè)。

廣西百色，被譽為“南國鋁都”。作為中國鋁產(chǎn)業(yè)的重要基地，多年來，憑借豐富的鋁土礦資源以及完備的產(chǎn)業(yè)鏈，不斷發(fā)展壯大，承擔(dān)了我國鋁工業(yè)的轉(zhuǎn)型升級、做大做強和高質(zhì)量發(fā)展的重要任務(wù)。然而，隨著國際競爭日趨激烈，全球科技革命與產(chǎn)業(yè)變革持續(xù)深化，市場風(fēng)險不斷加劇，不僅影響著企業(yè)的盈利狀況，更對企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展構(gòu)成威脅。在此背景下，廣西鋁企業(yè)積極探索，通過基差貿(mào)易、期貨衍生品工具應(yīng)用、倉儲物流優(yōu)化、金融服務(wù)創(chuàng)新等方式，構(gòu)建風(fēng)險管理的“護城河”。一場由期現(xiàn)聯(lián)動驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)變革，在這片土地上悄然開啟。

步步鏗鏘

從“平果鋁要搞”到千億產(chǎn)業(yè)集群

1986年，鄧小平同志明確提出，“廣西平果鋁要搞”。由此，拉開了廣西鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展的序幕。

廣西百色擁有得天獨厚鋁資源優(yōu)勢，已探明鋁土礦儲量7.32億噸，遠景儲量超10億噸，集中分布于平果、德保、靖西等地，占據(jù)廣西鋁土礦核心儲量，為廣西鋁產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了堅實的基礎(chǔ)。自1991年平果鋁一期工程開工建設(shè)以來，百色鋁產(chǎn)業(yè)已發(fā)展成為集鋁土礦開采、氧化鋁生產(chǎn)、電解鋁冶煉、鋁精深加工及再生鋁利用于一體的全產(chǎn)業(yè)鏈集聚區(qū)。

經(jīng)過30多年的發(fā)展，百色已發(fā)展建設(shè)了以鋁土礦開采—氧化鋁—電解鋁—鋁加工—再生鋁加工再利用以及配套產(chǎn)業(yè)（炭素、燒堿等）的全產(chǎn)業(yè)鏈以及配套產(chǎn)業(yè)體系。百色市鋁行業(yè)協(xié)會常務(wù)副會長黃正卻介紹，截至2024年底，百色氧化鋁產(chǎn)能1250萬噸、電解鋁產(chǎn)能237萬噸、鋁加工產(chǎn)能450萬噸、再生鋁產(chǎn)能435萬噸、炭素產(chǎn)能145.5萬噸。2024年，百色全市氧化鋁、電解鋁產(chǎn)量再創(chuàng)新高，全市鋁產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)值1506億元，同比增長 21.7%，占全市工業(yè)總產(chǎn)值64.6%。2024年，百色鋁產(chǎn)業(yè)被廣西壯族自治區(qū)認定為“先進制造業(yè)集群”。

從目前的產(chǎn)能布局來看，廣西氧化鋁產(chǎn)量位居全國第三，電解鋁產(chǎn)量排名全國第七，同時，在鋁土礦和氧化鋁等原材料領(lǐng)域占據(jù)關(guān)鍵地位。在擁有豐富的鋁土礦資源的同時，廣西依托北部灣三大海港，形成了國際貿(mào)易的地理優(yōu)勢。廣西鋁產(chǎn)品倉儲交易中心總經(jīng)理周家宇介紹，廣西處于中國與東盟經(jīng)濟走廊的核心地帶，作為面向東盟國家開放合作的前沿，具備較強的市場輻射能力。如今，廣西正從上游原材料生產(chǎn)向中下游深加工領(lǐng)域延伸，依托港口貿(mào)易和區(qū)域市場優(yōu)勢，重點發(fā)展高附加值加工和跨境貿(mào)易。

但在國際鋁價頻繁波動、市場風(fēng)險加劇的大背景下，企業(yè)在采購、生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)都面臨著挑戰(zhàn)，廣西鋁企業(yè)的發(fā)展思路也隨之順勢發(fā)生著改變。隨著廣西鋁產(chǎn)業(yè)規(guī)模不斷擴大，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日益豐富，企業(yè)數(shù)量不斷增長，配置資源的重要性逐漸顯現(xiàn)，企業(yè)開始積極嘗試運用期貨工具進行風(fēng)險管理。從“平果鋁要搞”的戰(zhàn)略擘畫，到推動千億元產(chǎn)業(yè)集群高質(zhì)量發(fā)展，期現(xiàn)結(jié)合成為廣西鋁產(chǎn)業(yè)不斷前行的“新引擎”。

積極實踐

書寫區(qū)域產(chǎn)業(yè)升級新篇章

期貨市場作為現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，具有價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險管理和資源配置等功能，為廣西鋁產(chǎn)業(yè)應(yīng)對挑戰(zhàn)、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供了有效工具和發(fā)展路徑。經(jīng)過數(shù)十年的實踐，期貨與現(xiàn)貨協(xié)同結(jié)合的邏輯已得到了驗證。而在利潤擠壓、風(fēng)險敞口加大的背景下，對于實體資源富集的百色而言，期現(xiàn)結(jié)合這一模式更具落地價值。

為促進鋁產(chǎn)業(yè)與期貨市場的深度融合，2021年7月，廣西印發(fā)了《開展期現(xiàn)結(jié)合服務(wù)廣西大宗商品交易市場建設(shè)實施方案》。由此，廣西成為全國首個整體部署期貨和現(xiàn)貨聯(lián)動發(fā)展的省區(qū)。該方案就期現(xiàn)聯(lián)動模式、市場體系建設(shè)、品種結(jié)構(gòu)設(shè)計等多個方面，明確了具體任務(wù)和路徑。

隨后不久，廣西首個獲批設(shè)立的鋁產(chǎn)品類交易場所——廣西鋁產(chǎn)品倉儲交易中心于2022年成立。該中心以建設(shè)國際化的商品交易中心為目標、以市場為中樞構(gòu)建平臺生態(tài)體系，集聚生產(chǎn)、流通和服務(wù)資源并優(yōu)化配置，促進商產(chǎn)融合，帶動產(chǎn)業(yè)升級和消費升級，服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算。周家宇介紹：“交易中心運營至今，平臺服務(wù)企業(yè)數(shù)量超500家，總交易規(guī)模累計近千億元，雙邊成交量超500萬噸。”這一平臺的建立，為廣西鋁企業(yè)提供了更加便捷、高效的鋁產(chǎn)品交易服務(wù)，提高了現(xiàn)貨市場的交易效率和響應(yīng)速度。

中信期貨有限公司廣西分公司深耕鋁產(chǎn)業(yè)服務(wù)多年，積累了豐富的經(jīng)驗。中信期貨廣西分公司總監(jiān)蒙煥陽介紹，該公司自2018 年起，結(jié)合廣西鋁產(chǎn)業(yè)的特殊優(yōu)勢，已經(jīng)成功為多家本土龍頭制造型企業(yè)定制了符合當(dāng)前發(fā)展形勢的套期保值計劃。

通過運用期貨工具，企業(yè)可以緩解銷售端壓力，為生產(chǎn)經(jīng)營爭取緩沖空間。作為百色鋁產(chǎn)業(yè)加工領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，廣西超亞鋁業(yè)有限公司，是廣西澳美鋁業(yè)集團旗下的鋁合金深加工企業(yè)。該公司副總經(jīng)理付春林認為，期貨工具是企業(yè)應(yīng)對市場波動的有效手段，通過波段性操作判斷，可平衡風(fēng)險與收益。超亞鋁業(yè)始終堅守“從現(xiàn)貨出發(fā)”的原則，推動期貨市場與實體產(chǎn)業(yè)的深度融合。

吉利百礦集團是廣西鋁產(chǎn)業(yè)的頭部企業(yè)之一，其電解鋁總年產(chǎn)能達130萬噸。面對電解鋁價格的頻繁波動，吉利百礦積極與當(dāng)?shù)仄谪浌竞献?，開展跨品種套保研究，通過價格模型測算，有效地對沖價格波動風(fēng)險，鎖定利潤。“氧化鋁期貨上市給電解鋁企業(yè)提供了更豐富的套保思路。”吉利百礦相關(guān)負責(zé)人表示，“我們與期貨公司合作開展研究，通過跨品種套保，降低了市場波動對企業(yè)盈利的影響。同時，我們正在推進申請設(shè)立交割倉庫、注冊交割品牌，希望進一步提升吉利百礦的市場影響力。”

不過，經(jīng)多方了解，廣西鋁產(chǎn)業(yè)的大多數(shù)企業(yè)，尤其是民營企業(yè)中，由于缺乏專業(yè)的期貨市場操作團隊和完善的風(fēng)險管理體系，對期貨工具的認知不足，在操作方面缺乏系統(tǒng)性和專業(yè)性。廣西田東同創(chuàng)金屬制品有限公司總經(jīng)辦主任黃丹麟表示：“我們一直在關(guān)注套期保值業(yè)務(wù)，想做，但是不敢做。”與同創(chuàng)金屬情況類似，當(dāng)?shù)啬充X企業(yè)也闡述了尚處于期貨市場觀望階段的原因：“我們做實體企業(yè)的，缺乏對期貨的理解，公司也沒有專業(yè)的期貨方面人才，擔(dān)心盲目參與后反而讓風(fēng)險加大?；蛘?，由于操作不當(dāng)，演變成了投機行為。”付春林則表示：“目前，超亞鋁業(yè)只涉及一些波段性的保值業(yè)務(wù)。如何選擇合適時機，利用期貨工具進一步鎖定加工費，是我們還在研究的問題。”可以說，推動廣西鋁企業(yè)更好地實現(xiàn)期現(xiàn)結(jié)合，充滿著機遇與挑戰(zhàn)。

破局探索

從“接受價格”到“定義價格”

長期以來，許多廣西鋁企業(yè)在定價方面一直處于被動地位，主要依賴外部定價機制，與本地鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在一定偏差。可以說，目前的鋁定價模式并不是廣西本地企業(yè)的“最優(yōu)解”，企業(yè)難以根據(jù)自身成本和市場情況靈活調(diào)整銷售價格，導(dǎo)致影響了企業(yè)的盈利能力和市場競爭力。廣西亞航鋁業(yè)有限公司董事長凌有棟坦言：“外部定價機制和波動的加工費，讓企業(yè)的日子不好過。”“按照本地市場實際定價，不僅是市場博弈的需要，更是在激烈競爭中保障盈利的關(guān)鍵。”付春林表示，依賴外在定價機制，存在不利于本地賣家的結(jié)構(gòu)性問題，在加工費不穩(wěn)定的情況下，更加暴露了這種機制的不合理性。

從“被動跟隨”到“自主可控”，是廣西鋁企業(yè)迫切需要解決的問題。目前，廣西鋁企業(yè)正在積極參與定價機制研究和制定工作，共同探索適合廣西鋁產(chǎn)業(yè)的定價機制和模式。據(jù)了解，廣西鋁行業(yè)協(xié)會與實體企業(yè)在推動定價機制改革方面，也進行了一些嘗試：摒棄了單一的外部定價模式，采用“雙均價”“活動投料量掛鉤”等靈活定價方式，將定價自主權(quán)收歸廣西本地。同時，基差定價也成為當(dāng)?shù)劁X企業(yè)探索定價方式的選擇。

“引入期貨價格開展基差交易，不僅可以提高價格的透明度和公允性，還將為企業(yè)提供更多的交易選擇和風(fēng)險管理工具。”周家宇介紹。以期貨價格為基準的基差貿(mào)易，具有價格公開透明、降低市場風(fēng)險、促進資源有效配置等優(yōu)勢。企業(yè)可以根據(jù)期貨市場的價格走勢，靈活調(diào)整現(xiàn)貨交易策略，降低市場風(fēng)險。同時，期貨市場的套期保值功能也為企業(yè)提供了穩(wěn)定盈利的保障，推動廣西鋁產(chǎn)業(yè)向?qū)I(yè)化、國際化、智能化的更高能級邁進。

據(jù)周家宇介紹，通過組織和引導(dǎo)鋁企業(yè)集中開展基差貿(mào)易業(yè)務(wù)，可以將原本分散的區(qū)域價差異納入標準化交易框架，實現(xiàn) “期貨價格+基差” 的定價模式；期貨市場的公開、透明有利于促進現(xiàn)貨交易規(guī)范化，減少人為操縱價格的空間。同時，配套開展套期保值培訓(xùn)與市場教育，幫助企業(yè)利用期貨工具對沖價格波動風(fēng)險，構(gòu)建“現(xiàn)貨經(jīng)營+期貨避險”的立體化風(fēng)險管理模式。

上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）作為國家級期貨交易平臺，其鋁期貨價格具有權(quán)威性和公開透明性，已成為國際大宗商品定價的重要參考。廣西壯族自治區(qū)人民政府通過與上期所深化合作，積極推動期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟有關(guān)工作，為廣西地區(qū)企業(yè)運用期貨市場管理市場風(fēng)險，開展期現(xiàn)聯(lián)動提供支持。

2024年，廣西鋁產(chǎn)品倉儲交易中心與上期所開展合作，共同研究在上期綜合業(yè)務(wù)平臺上開設(shè)廣西鋁報價專區(qū)，探索期現(xiàn)結(jié)合的新模式。將上期所電解鋁期貨、氧化鋁期貨、鑄造鋁合金期貨的價格引入到廣西鋁產(chǎn)業(yè)中，成為當(dāng)?shù)劁X錠、鋁水、鋁棒、鋁合金、廢鋁等鋁產(chǎn)品的定價基準，為廣西建設(shè)面向東盟的互聯(lián)互通的多層次大宗商品交易市場體系提供基礎(chǔ)。

未來，廣西鋁企業(yè)可以充分利用期貨市場的功能，進一步拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域和市場空間。“下一步，我們將繼續(xù)加強與期貨市場的合作，推動期貨工具在鋁產(chǎn)業(yè)中的廣泛應(yīng)用。”周家宇表示，“通過期現(xiàn)結(jié)合，我們將進一步提升廣西鋁產(chǎn)業(yè)的市場競爭力，促進產(chǎn)業(yè)升級和消費升級。同時，我們還將加強與國內(nèi)外期貨市場的交流與合作，共同推動鋁產(chǎn)業(yè)的全球化發(fā)展。”

當(dāng)定價回歸本土、當(dāng)風(fēng)險可控成為常態(tài)、當(dāng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同高效運轉(zhuǎn)，這片紅土地上的“銀色產(chǎn)業(yè)”，正書寫著中國制造業(yè)從“規(guī)模擴張”到“價值創(chuàng)造”的轉(zhuǎn)型故事。未來，隨著期貨工具的深化應(yīng)用，廣西將深化提升在全球鋁產(chǎn)業(yè)版圖中的影響力與競爭力，讓 “中國鋁都”的金字招牌綻放新的光彩。