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美國“對等關稅”政策的

主要內容

美國總統(tǒng)特朗普于4月2日宣布其“對等關稅”政策，對全球市場構成顯著沖擊。具體而言，美國的主要關稅加征措施包括對所有貿易伙伴實施了10%的基準關稅加征，此前已加征25%關稅的鋼鋁、汽車等行業(yè)，以及部分關鍵金屬與能源產品被排除在此次加征范圍之外。同時，針對部分國家，根據貿易逆差規(guī)模情況實施不同程度的額外關稅加征，對中國額外增加34%的關稅幅度，并在4月2日后兩國“對等關稅”有進一步加碼。此外，美國還計劃自5月2日起取消800美元以下小包裹的關稅豁免政策。

此次關稅加征舉措的力度與范圍均遠超市場預期。此次“對等關稅”政策的超預期主要體現(xiàn)在以下幾個方面：其一，關稅加征覆蓋范圍廣，對所有貿易伙伴均設定了10%的基準關稅，涉及范圍超預期；其二，加征幅度大，不僅包含了市場預期的普遍10%的對等關稅，還通過疊加貿易逆差比重計算的加征關稅幅度，使得實際征收稅率遠超預期；其三，落地速度快且影響深遠，針對所有國家的普遍關稅于4月5日生效，差異化對等關稅于4月9日生效（后續(xù)公布推遲90天），并且取消了小額包裹的免稅豁免政策，對轉口貿易和跨境電商等渠道同樣造成沖擊。

“對等關稅”

對海內外經濟有何影響

此次遠超市場預期的“對等關稅”政策，對全球貿易體系和經濟帶來顯著影響，并引發(fā)全球金融市場的明顯波動。

全球貿易和經濟增長方面，關稅政策動搖了多邊貿易體系的根基。最惠國關稅待遇原則作為全球貿易非歧視性的核心保障，其被削弱將導致貿易規(guī)則從多邊框架向雙邊或區(qū)域化倒退，加劇貿易壁壘的擴散。若主要經濟體相繼采取反制措施，可能引發(fā)關稅稅率的螺旋式上升，進一步壓縮全球貿易規(guī)模。同時，關稅加征將直接抑制經濟增長。根據OECD測算，若全面實施10%的基準關稅，全球2025年GDP增速或將下降0.27%，可能拉動全球通脹提升0.38%。如果疊加差異化的“對等關稅”稅率，這一負面影響可能更為明顯。以中國為例，根據測算，參考“特朗普1.0”時期我國出口增速對關稅的敏感度，如果加征54%關稅，或拖累GDP增速約1%~1.5%。若其他經濟體效仿，全球供應鏈成本上升將推高通脹，壓制消費與投資需求，進一步形成負向循環(huán)。

從中長期來看，美國政策極具不確定性和逆全球化傾向，將動搖市場對美國政策穩(wěn)定性的信心，影響美元的貨幣地位。關稅政策的隨意性與破壞性，可能使得部分資金強化對于美元的不信任，對美元造成貶值壓力。這一趨勢從長期來看可能對國際貨幣體系穩(wěn)定性產生深遠影響，其他國家尋求對以美元為基礎的金融體系的替代，例如由金磚國家運營的貨幣和支付系統(tǒng)，數(shù)字人民幣、數(shù)字歐元的影響力有望進一步擴充，從而滿足在跨境供應鏈中實現(xiàn)順暢支付的需求。

關稅沖擊

進一步增強提振內需必要性

對于國內經濟而言，美國逆全球化主張及外需壓力有望推動國內經濟結構性調整，內需提振政策可期。“對等關稅”不僅重構全球貿易秩序，還可能通過抑制貿易、抬高成本與觸發(fā)反制，對經濟增長與產業(yè)布局產生深遠負面影響。高關稅行業(yè)面臨產能轉向國內消費市場的壓力，當前內需提振仍有賴政策支持。同時，進口依賴度高的領域如半導體等將加速自主可控進程，但短期可能面臨供給缺口與成本攀升。預計4—5月份國內政策可能迎來集中發(fā)力階段，面對外需承壓，短期政策核心可能依然在居民端導向和內需提振。

政策方面，在當前低通脹與內需弱修復環(huán)境下，財政政策有望轉向內需拉動，可能的具體措施包括消費貸款貼息、發(fā)放育兒補貼、保障勞動者休假權益等；加大新基建投資力度，推動設備更新改造；提高出口退稅率；進一步強化對科技創(chuàng)新與戰(zhàn)略性新興產業(yè)的財稅支持等等。貨幣政策方面，財政發(fā)力有待寬貨幣配合，降準時點有望前置；采取結構性貨幣政策工具，定向支持科技、房地產、消費、資本市場等方向，維持市場流動性合理充裕。

（作者單位：五礦期貨）