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咨詢公司Metals Focus發(fā)布的中期白銀市場回顧報告中稱，即便考慮到最近銀價的溫和回調，過去幾個月投資者對白銀的看法也有了很大改善。

因此，銀價在9月初升至19.65美元的三年高位，與此同時，黃金/白銀比率跌至一年低點。銀價目前輕松維持在2019年上半年交投區(qū)間上方。就全年而言，Metals Focus預計2019年銀價平均為16.20美元，比去年上漲3%。

今年年初時，幾家主要生產商預測，在經(jīng)歷了三年的下滑之后，銀礦供應有可能恢復增長。然而，南美各地的社區(qū)抗議和罷工、Penasquito礦場的封鎖以及Uchucchacua、Fresnillo和Saucito礦場的品位低于預期，令總產量承壓。

產量保持良好平衡，預計2019年產量將下降0.7%，至8.493億盎司。然而，第四季度仍存在不確定性，全球供應的走向將取決于中斷的業(yè)務是否重啟，以及關鍵礦場是否能夠達到品位目標。

白銀工業(yè)制造將連續(xù)第二年保持在歷史高位。

即便如此，在貿易摩擦不斷升級的背景下，電氣和電子最終用途方面的多個領域處境艱難，這與全球經(jīng)濟低迷大體相符。不過，它們對白銀需求的負面影響已被更高的白銀載荷所緩解，尤其是在至關重要的汽車行業(yè)。此外，隨著更多國家在2019年推進可再生能源項目，光伏產業(yè)的白銀消耗量也在增長。

2019年全球銀飾和銀器需求預計將分別增長3%和4%。這兩方面需求今年的增長幾乎完全由印度引領。相比之下，作為全球第二大單一國家市場，美國的珠寶消費仍相對疲軟。而結構性因素已經(jīng)導致中國的需求進一步下滑。

2019年實物投資預計也會出現(xiàn)健康增長，銀條和銀幣的銷售預計將增長7%，達到三年來的最高水平。在美國，由于價格預期改善以及價格波動性上升，投資有望錄得四年來的首次年度增長，盡管投資水平仍處于歷史低位。在印度，從2017年開始的部分復蘇在今年仍在繼續(xù)，盡管以盧比計價的價格大幅上漲導致最近的銷售放緩，尤其是在農村地區(qū)。

總體而言，白銀市場預計將在2019年出現(xiàn)小幅供應過剩。盡管如此，這種金屬應該很容易被投資者吸收，因為不斷上升的宏觀經(jīng)濟不確定性和主要央行的新一輪貨幣寬松從2019年年中開始重新激發(fā)避險資產的吸引力，展望未來，這應會繼續(xù)利好貴金屬價格。