亞太科技：輕量化布局助力汽車鋁 擠壓龍頭再騰飛
2019年03月11日 15:12 5789次瀏覽 來源： 財通證券 分類： 鋁資訊
輕量化布局助力公司再騰飛。公司是國內(nèi)汽車鋁擠壓材的龍頭，產(chǎn)品主要包括熱交換系統(tǒng)用材和底盤懸掛、制動系統(tǒng)用鋁材。截至2017年度末，公司管材、型材和棒材的產(chǎn)能達到15.8萬噸，其中母公司產(chǎn)能約4萬噸，海特鋁業(yè)1.4萬噸，亞航科技近2萬噸，亞通科技約7萬多噸(包括IPO的5萬噸項目以及1.5萬噸汽車控制臂項目和1.5萬噸新能源汽車底盤項目(當時未達產(chǎn)))以及霍夫曼金屬打印等其他項目1萬噸產(chǎn)能。目前公司在建產(chǎn)能包括6.5萬噸新能源汽車鋁材項目和4萬噸輕量化環(huán)保型鋁材項目，遠期公司鋁材總產(chǎn)能將達到27萬噸左右，增長達70%，輕量化布局有望助力公司再度騰飛。
汽車鋁擠壓領(lǐng)域具備競爭優(yōu)勢。2017年國內(nèi)汽車產(chǎn)量達到2994萬輛，按照單車用鋁115kg計算，汽車用鋁總量約344萬噸，其中汽車用鋁中約9%為擠壓鋁材，因此2017年國內(nèi)汽車擠壓鋁材消費量約31萬噸。2017年公司鋁型材、管材和棒材合計銷量為14.89萬噸，其中汽車用鋁的比例約80%，對應11.9萬噸，占全國汽車鋁擠壓市場總量的38%，即使減去出口的部分，預計占比仍高達30%，屬于該細分領(lǐng)域的絕對龍頭。我們認為公司之所以能在汽車鋁擠壓領(lǐng)域獨占鰲頭，其優(yōu)勢來源于以下幾點：(1)先發(fā)優(yōu)勢積累的經(jīng)驗；(2)合金配方的準確性、適用性；(3)先進的熔鑄技術(shù)；(4)自產(chǎn)的模具和大型的鋁擠壓設(shè)備，其中公司的經(jīng)驗和合金配方是最重要的，由于不同的汽車不同的零部件對于合金成分的配比要求不一，而公司在該領(lǐng)域長期與大部分主流車企進行合作，其經(jīng)驗與對合金配比的拿捏相較于競爭對手更具優(yōu)勢。
盈利預測與評級。公司在汽車鋁擠壓領(lǐng)域競爭優(yōu)勢明顯，同時輕量化布局順應新能源汽車的行業(yè)趨勢，我們給予公司“增持”評級，預計2018-2020年公司鋁材產(chǎn)量分別為17萬噸、20萬噸和23萬噸，公司的EPS分別為0.29元、0.33元和0.43元，對應當前股價的PE分別為18.4倍、16.0倍和12.2倍。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下滑的風險、汽車產(chǎn)銷量下滑的風險、產(chǎn)能釋放不及預期的風險、公司訂單不及預期的風險。
責任編輯：王慧
如需了解更多信息，請登錄中國有色網(wǎng)：www.caoyihen.com了解更多信息。
中國有色網(wǎng)聲明：本網(wǎng)所有內(nèi)容的版權(quán)均屬于作者或頁面內(nèi)聲明的版權(quán)人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網(wǎng)”的文章，均為中國有色網(wǎng)原創(chuàng)或者是合作機構(gòu)授權(quán)同意發(fā)布的文章。
如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與中國有色網(wǎng)（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯(lián)系，簽署授權(quán)協(xié)議，取得轉(zhuǎn)載授權(quán)；
凡本網(wǎng)注明“來源：“XXX（非中國有色網(wǎng)或非中國有色金屬報）”的文章，均轉(zhuǎn)載自其它媒體，轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息，并不構(gòu)成投資建議，僅供讀者參考。
若據(jù)本文章操作，所有后果讀者自負，中國有色網(wǎng)概不負任何責任。
