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中色鋁冶煉產業(yè)景氣指數(shù)監(jiān)測結果顯示，2018年12月份，景氣指數(shù)為27.6，連續(xù)第二個月位于“偏冷”區(qū)間，行業(yè)運行總體延續(xù)消費趨弱、價格低迷、效益下滑、貿摩增多的態(tài)勢。自2018年7月以來，先行合成指數(shù)已連續(xù)6個月呈現(xiàn)回落，2018年12月份降至64.4，表明行業(yè)還存在繼續(xù)下行的壓力和風險。

景氣指數(shù)繼續(xù)位于偏冷區(qū)間上沿

中色鋁冶煉產業(yè)月度景氣指數(shù)顯示，2018年以來景氣指數(shù)逐月回落，12月份降至27.6，較2018年初下降了9.4點，連續(xù)第二個月位于“偏冷”區(qū)間。

由中色鋁冶煉產業(yè)景氣信號燈可見，2018年12月份，在構成鋁冶煉產業(yè)景氣指數(shù)的10個指標中，商品房銷售面積、主營業(yè)務收入、利潤總額等3個指標處于“偏冷”區(qū)間；LME鋁結算價、M2、鋁冶煉投資總額、發(fā)電量、氧化鋁產量、電解鋁產量、鋁材出口總量等7個指標處于“正常”區(qū)間。

先行合成指數(shù)連續(xù)回落

2018年下半年以來，中色鋁冶煉產業(yè)先行合成指數(shù)逐月回落，2018年12月份降至64.4，環(huán)比下降2.2點。中色鋁冶煉產業(yè)合成指數(shù)曲線見圖2。在構成先行合成指數(shù)的5個指標中，同比變化2降3升，LME鋁結算價和商品房銷售面積分別同比下降了7.4%和6.1%。環(huán)比變化呈4降1升。LME鋁結算價、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量分別下降1.4%、0.2%、2.8%和0.5%。鋁價下行及商品房銷售面積增速回落是導致先行合成指數(shù)連續(xù)6個月回落的主要原因。

行業(yè)運行特點分析及形勢預判

2018年12月，鋁冶煉行業(yè)低位運行，特別是電解鋁企業(yè)處于較2015年噸鋁價格跌破萬元時更為艱難的時期。具體表現(xiàn)為：

一是有效產能有所增加，落后產能置換收官。預計截至2018年底，全國電解鋁建成產能凈增100多萬噸。2018年是電解鋁產能置換的高峰期，共完成置換400多萬噸。其中，內蒙古和云南是產能購入大戶，兩地合計新增產能約350萬噸，河南是產能轉出大戶，轉出產能超過200萬噸。截至2018年底，淘汰落后電解鋁產能累計完成置換266萬噸，尚未完成指標已于2018年12月底失效。

二是生產環(huán)比小幅增長，庫存降幅有所收窄，國內鋁消費總體偏弱。經(jīng)季調，2018年12月氧化鋁和電解鋁日產量分別為19.7萬噸、9.2萬噸，環(huán)比分別增長4.5%、3.1%。截至2018年12月底，鋁社會庫存量為120萬噸，較年初下降了56萬噸，其中12月份降幅為10萬噸，環(huán)比收窄35.7%。同時，以銷定產的鋁材產品月產量處于年底低位，2018年11月降至411萬噸，同比下降22.4%。反映出國內鋁消費總體偏弱，主要歸因于房地產及汽車兩大主要領域分別維持低速增長或已進入下行期。其中，汽車產銷雙降已持續(xù)5個月，2018年11月份降幅創(chuàng)新高，同比分別下降18.9%和13.9%。

三是突發(fā)事件影響疊加導致鋁產品出口波動異常。受美國制裁俄鋁、美鋁公司澳洲氧化鋁廠罷工、海德魯巴西氧化鋁廠減產等事件影響，加之鋁產品價格外強內弱、人民幣貶值等因素疊加，中國氧化鋁及鋁材出口呈現(xiàn)大幅增長。2018年前11個月，氧化鋁出口128萬噸，2017年同期僅5萬噸；鋁材出口476萬噸，同比增長23.9%。由于上述突發(fā)事件的影響正逐漸減弱，且美國、墨西哥、印尼、越南等國貿易摩擦連鎖反應日益突顯，鋁產品出口高增速不可持續(xù)。

四是鋁價重心震蕩下行，行業(yè)利潤大幅回落。受消費低迷、市場信心不足等因素影響，國內鋁價震蕩下行，2018年12月份最低跌至13465元/噸，較年內高點15565元/噸回落13.5%，月度均價13688元/噸，環(huán)比下跌117元/噸。2018年12月，鋁冶煉行業(yè)季調后利潤為3億元，同比下降87.4%、環(huán)比下降25.1%，其中盈利部分以氧化鋁企業(yè)為主，電解鋁企業(yè)大面積虧損，鋁冶煉行業(yè)銷售利潤率降至1.8%，較2017年同期的5.9%回落3.7個百分點。

考慮到國內多重壓力以及國外諸多不確定因素，房地產、汽車等主要鋁消費領域表現(xiàn)較為低迷，且短期內不會有明顯改善，預計2019年1月國內鋁冶煉行業(yè)將延續(xù)2018年12月低迷的態(tài)勢，中色鋁冶煉產業(yè)景氣指數(shù)將繼續(xù)處于“偏冷”區(qū)間弱勢徘徊。