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今年6月份以來，部分周期性行業(yè)持續(xù)回暖，成為A股市場上極為熱門的一類主題。鋼鐵、有色金屬等價格出現(xiàn)上漲，上游企業(yè)獲得了良好的收益，但對中下游企業(yè)而言，則是成本上升帶來的經(jīng)營壓力，業(yè)績形成了負(fù)面影響。

有色金屬價格持續(xù)反彈

在美元疲軟等多種因素的刺激下，今年6月份以來，有色金屬產(chǎn)品價格一路高歌猛進(jìn)，LME金屬價格持續(xù)上漲。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至8月22日，受中國需求增強的預(yù)期提振，鎳價累計上漲逾28%，鋅價大幅上漲21.38%，消息面上，鋅原材料市場數(shù)月來處于收緊狀態(tài)，主要歸因于澳洲Century等枯竭礦的關(guān)閉以及嘉能可年減產(chǎn)50萬噸的舉措。

從產(chǎn)業(yè)鏈來看，有色金屬上游產(chǎn)業(yè)鏈包括有色金屬采選業(yè)以及電力和煤炭等輔助產(chǎn)業(yè)；中游為有色金屬冶煉及加工業(yè)；下游涉及到國民經(jīng)濟(jì)各個領(lǐng)域，主要有房地產(chǎn)、汽車、電力、家電、交通運輸、軍工等領(lǐng)域。

進(jìn)一步細(xì)分，鋁的30%將用于房地產(chǎn)建筑，23%將用于交通運輸（主要用于汽車）；銅的45%將用于電力、電纜領(lǐng)域；鉛的6%用于電纜護(hù)套。綜合來看，國家投資政策取向?qū)窘饘傩枨蟮挠绊懘笮∫来螢殂~、鋁和鉛鋅。

利好上游產(chǎn)業(yè)

值得注意的是，有色金屬價格暴漲對有色金屬行業(yè)的上、中、下游帶來的盈利狀況有所差別，由于價格上漲造成精礦價格的相應(yīng)上漲，因此對于資源類上市公司而言無疑是重大利好。

實際上，今年金屬價格持續(xù)上漲的因素也在上市公司的報表中得到了充分體現(xiàn)。隨著中報密集披露期的到來，A股市場中，有色類上市公司多數(shù)交出了一份令人滿意的“成績單”。

其中小金屬是近段時間以來有色金屬板塊中的亮點。隨著新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對于小金屬的需求不斷增加，許多小金屬品種也受到越來越多的關(guān)注。這其中，稀土、鎢、錫等品種，我國的資源優(yōu)勢較為明顯，隨著國家資源整合的逐步推進(jìn)，相關(guān)上市公司也從中受益匪淺。五礦稀土發(fā)布半年度業(yè)績報告顯示，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2.7億元，同比增長232%；凈利潤2642萬元，同比增173%，成功扭虧為盈。

北方稀土2017年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入40.75億元，同比增長83.74%；實現(xiàn)凈利潤1.12億元，同比增長258.27%。

盛和資源上半年實現(xiàn)營業(yè)收入22.11億元，同比增長450.78%；實現(xiàn)凈利潤1.35億元，相比去年同期虧損2309萬元，公司實現(xiàn)大幅扭虧。

廈門鎢業(yè)是中國六大稀土集團(tuán)之一。今年上半年，廈門鎢業(yè)營收為61.8億，同比上漲76.62%；凈利潤年為4.53億，同比暴漲5.62倍。

火電等中下游企業(yè)受擠壓，日子不好過

在上游產(chǎn)業(yè)享受產(chǎn)品價格上漲好處的同時，中游企業(yè)由于同時受上游和下游的“擠壓”，日子開始變得不怎么好過。2017年中報顯示，很多上市公司因為原材料成本上升，業(yè)績出現(xiàn)下降甚至虧損。這其中，火電行業(yè)最為典型。

華銀電力半年報顯示，公司2017年1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入33.01億元，同比增長54.1%；電力行業(yè)平均營業(yè)收入增長率為23.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-4.58億元，同比下降79.07%。