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　　對(duì)通脹的擔(dān)憂和避險(xiǎn)需求將推升金價(jià)上行。黃金價(jià)格最大影響因素來(lái)自避險(xiǎn)和實(shí)際利率下降，2016年金價(jià)上漲的時(shí)間節(jié)點(diǎn)與避險(xiǎn)情緒高度重合（1月份市場(chǎng)對(duì)日本市場(chǎng)的擔(dān)憂、6月對(duì)英國(guó)“脫歐”、11月美國(guó)大選以及12月美聯(lián)儲(chǔ)加息），都反映了在風(fēng)險(xiǎn)加劇的市場(chǎng)中黃金受到市場(chǎng)偏好。
　　MF預(yù)測(cè)，2016-2017年全球GDP實(shí)際增速將由3.08%上升至3.44%；而通脹指標(biāo)CPI將由2.90%重新上升至3.28%。
　　從目前利率關(guān)系看，我們判斷，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息的預(yù)期很充分，市場(chǎng)利率在2017年上半年持續(xù)上升的空間有限，而伴隨著通脹水平的上升，市場(chǎng)實(shí)際利率水平將不改變持續(xù)下降的趨勢(shì)。而下半年的擔(dān)憂將會(huì)來(lái)自實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況，假設(shè)下半年全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，將引發(fā)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，黃金將成為配置的最佳標(biāo)的。
　　2017年黃金總體供應(yīng)增速下滑。據(jù)預(yù)測(cè)，2016年第三季度黃金供應(yīng)為1153噸，同比上漲1.3%，但由于勘探支出大幅縮減勘探活動(dòng)停擺礦產(chǎn)金產(chǎn)量歷史首現(xiàn)下跌，后期黃金供應(yīng)面臨大幅短缺的風(fēng)險(xiǎn)。
　　礦產(chǎn)金方面，三季度總體產(chǎn)量822噸，同比下降2.1%，這部分降幅主要是印尼14噸的產(chǎn)量減少，礦山品位的降低以及勘探支出的削減將使2017年的礦產(chǎn)金產(chǎn)量進(jìn)一步下滑；廢料黃金2016年三季度336噸，同比大增20.3%，明年金價(jià)重心的進(jìn)一步抬升有利于廢料黃金的供應(yīng)。
　　實(shí)物需求下滑，但投資需求將持續(xù)上升。據(jù)預(yù)測(cè)，2016年四季度及2017年全球?qū)嵨稂S金需求將進(jìn)一步下滑，但幅度趨緩，同比降幅維持在30%左右。2016年第三季度總體需求為767噸，同比下降30.1%，，季節(jié)性因素對(duì)于需求的改善并不明顯，但投資需求或?qū)⑻娲閷毾M(fèi)（尤其在中國(guó)）或?qū)⒊蔀槔瓌?dòng)黃金需求的新引擎。
　　分項(xiàng)目來(lái)看，第三季度全球珠寶消費(fèi)375噸，同比下降28.2%，其中印度下降41%，中國(guó)下降27%，但四季度節(jié)日因素印度珠寶銷售強(qiáng)于預(yù)期，零售庫(kù)存下降，11月進(jìn)口同比增加10%達(dá)到今年以來(lái)的最高值，預(yù)計(jì)四季度以及2017年一季度珠寶消費(fèi)數(shù)據(jù)有望改善；2016年第三季度黃金零售投資211噸，同比下滑29.4%，其中歐洲同比大幅下降36%，印度同比下降60%，而中國(guó)因本幣貶值選擇黃金資產(chǎn)保值同比大增11%，黃金溢價(jià)達(dá)到三年以來(lái)的最高水平，進(jìn)口同比大增，預(yù)計(jì)2017年投資需求強(qiáng)于預(yù)期。
　　據(jù)預(yù)測(cè)，2017年上半年黃金價(jià)格最高位有望突破1500美元/盎司，下半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在不確定性，各國(guó)政局換代可能帶來(lái)一定的政治風(fēng)險(xiǎn)，黃金依舊是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的最好標(biāo)的。2016年金價(jià)均值為1270美元/盎司，2017-2019年均值將分別為1420/1500/1575美元/盎司。