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　　億緯鋰能12月25日公告稱,公司擬以不高于人民幣15,000萬元的投后估值取得孚安特的全部股權。本次交易將分步進行,公司擬增資取得孚安特16.979%的股權后,再購買孚安特其余全部股權。
　　事件評論
　　收購標的質的優(yōu)秀。孚安特是中外合資的鋰原電池專業(yè)制造廠家,具備年產(chǎn)量為8000萬只鋰電池的生產(chǎn)能力,產(chǎn)品主要用于石油行業(yè)井下高溫隨鉆測斜儀、電子壓力計等領域。到2015年底,孚安特的鋰亞電池年銷售數(shù)量在全球領先,鋰錳電池銷量在國內名列前茅。2015年實現(xiàn)營業(yè)收入6848.5萬元,凈利潤344.7萬元,凈資產(chǎn)為4448.8萬元。
　　本次交易將經(jīng)歷增資、股權收購與剩余股權收購三個階段。在本協(xié)議簽訂后的3個月內,公司將向標的增資2546.9萬元,增資后標的注冊資本為444萬元,公司占股16.98%,其余增資金額計入標的資本公積;
　　完成工商變更登記后的1個月內,公司將按照本協(xié)議約定的標的估值(1.5億元)收購其股東西藏百特威工貿(mào)等持有的34%股權,實現(xiàn)控股;
　　最后在2017年底前,公司再以7350萬元收購剩余49%股權。
　　本次收購將進一步鞏固公司全球鋰原電池龍頭地位。公司鋰原電池技術水平一流,具備軍工資質,2015年銷量規(guī)模全球領先,營收及盈利能力持續(xù)提高,2016年上半年營收達3.77億元,同比增加15.2%,占公司總營收的45.95%,毛利率高達38.4%。依托智能表計、ETC等細分市場旺盛需求,大力拓展軍工、汽車電子等新興市場,預計未來持續(xù)高速增長。本次收購有利于公司優(yōu)化公司的產(chǎn)品結構,整合行業(yè)資源,合理配置產(chǎn)能,提高公司鋰原電池主業(yè)在國際上的整體競爭力。
　　新能源車高成長屬性不變,看好公司后續(xù)業(yè)績快速增長。公司目前已具備1GWh高端三元動力電池產(chǎn)能,2017年初將進一步投放2.5GWh產(chǎn)能,產(chǎn)品已順利進入東風、眾泰、華泰等車企供應鏈,隨著公司產(chǎn)品成熟度的提升和供貨能力的不斷增強,未來將開拓一線車企渠道。
　　投資建議:預計公司2016/2017年EPS分別0.61/1.16元,對應PE為46/24倍,給予買入評級。