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　　12月20日，國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜發(fā)布2017年大類資產(chǎn)配置研究報(bào)告。她表示，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入逆全球化時(shí)代。無論從哪一個(gè)角度看，2017年的全球政經(jīng)格局，都會是一個(gè)拐點(diǎn)，歷史的拐點(diǎn)。
　　對于2017年大類資產(chǎn)配置，林采宜稱，美國貨幣政策收緊將支撐美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，大宗商品價(jià)格在2017年存在較大交易機(jī)會。
　　世界經(jīng)濟(jì)
　　進(jìn)入逆全球化時(shí)代
　　林采宜預(yù)測，貨幣寬松政策將出現(xiàn)拐點(diǎn)。美聯(lián)儲日前加息預(yù)示著2008年以來的全球貨幣寬松政策趨勢出現(xiàn)拐點(diǎn)。
　　林采宜稱，美元加息提高長端債券利率，形成利率中樞上移預(yù)期，有可能引發(fā)金融市場資產(chǎn)轉(zhuǎn)移風(fēng)潮，部分資金從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)退出，重新回歸發(fā)達(dá)國家主權(quán)債。這將給金融市場帶來“抽水機(jī)效應(yīng)”，資產(chǎn)荒向資金荒轉(zhuǎn)換，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫的萎縮甚至破滅。
　　林采宜表示，信用債違約和資本外流壓力是中國面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。伴隨著供給側(cè)改革帶來的落后產(chǎn)能淘汰，煤炭、鋼鐵以及部分房地產(chǎn)企業(yè)的信用債違約風(fēng)險(xiǎn)有所上升。2017年仍然是債務(wù)問題的消化期。
　　林采宜提醒，不確定性預(yù)期是資產(chǎn)價(jià)格的主要擾動(dòng)因素。在2017年，擾動(dòng)金融市場和各類資產(chǎn)價(jià)格的可能來自三個(gè)發(fā)酵因素引發(fā)的市場預(yù)期，分別是英國脫歐的談判進(jìn)程及經(jīng)貿(mào)協(xié)議、意大利是否會啟動(dòng)脫歐公投，以及特朗普的貨幣政策、財(cái)政政策以及能源政策的執(zhí)行力度和強(qiáng)度。
　　看好美元資產(chǎn)
　　在林采宜看來，近半個(gè)世紀(jì)以來，美元指數(shù)有過4次上升周期，除了2008年金融危機(jī)沖擊以外，其他3次美元指數(shù)上升都源于美聯(lián)儲貨幣政策的收緊。就業(yè)、增長目標(biāo)、貨幣政策等各種宏觀數(shù)據(jù)表明，2017年美元指數(shù)還將繼續(xù)處于上升通道，美元升值基本上是金融市場的共識。
　　各國外匯儲備數(shù)據(jù)的變化顯示，從2013年以來，中國、巴西、俄羅斯和南非等四個(gè)金磚國家的外匯儲備都處于不同程度的減少狀態(tài)，資本外流跡象明顯。而美元匯率趨勢表明，資本的主要流向是美國。林采宜表示，新興國家和歐盟、日本的經(jīng)濟(jì)疲弱，促進(jìn)資本流向美國。
　　此外，林采宜稱，從歷史數(shù)據(jù)看，全球金融市場每出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)，黃金都會出現(xiàn)大幅上漲。英國脫歐、意大利是否會啟動(dòng)脫歐公投，以及特朗普新政給全球金融市場帶來的各種不確定性，將給2017年的黃金帶來一定交易機(jī)會。
　　除了“亂世黃金”這種避險(xiǎn)需求以外，部分發(fā)達(dá)國家的低利率乃至負(fù)利率降低了黃金的持有成本，這也一定程度上利好黃金的投資需求。