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　　在資金的躁動中，期市現(xiàn)暴漲暴跌。上周四，有色板塊銅鋁鎳等多品種漲停，但第二天夜盤和外盤瞬間出現(xiàn)“閃跌”，昨日鋅鉛鋁銅又紛紛上漲。
　　期市暴漲暴跌跟基本面到底存在多大關(guān)系?有色金屬行業(yè)是否步入景氣周期?
　　鋅鉛缺口將縮窄
　　從年初開始，鋅價就打開上行通道。截至11月13日，倫鋅持續(xù)刷新高位至2479.5美元/噸，滬鋅主力合約為20145元/噸，滬鋅年初至今上漲超過75%，已經(jīng)創(chuàng)下近5年的高點(diǎn)。
　　“今年鋅精礦非常短缺，實(shí)際鋅需求又超過預(yù)期，鋅在有色金屬中成為最活躍的品種。”在2016中國有色金屬行業(yè)年會暨2017(SMM)有色金屬價格預(yù)測發(fā)布會上，國際鋅協(xié)會中國代表黃煌說，今年國外完全停產(chǎn)的鋅精礦約88萬噸-89萬噸，減產(chǎn)約在45萬噸以上。
　　“2015年鋅礦閉坑產(chǎn)能主要為Century礦和Lisheen礦，但對市場的影響在2016年開始凸顯。”上海有色網(wǎng)鉛鋅行業(yè)高級分析師孫翼表示，產(chǎn)能關(guān)停直接導(dǎo)致了今年全球鋅礦供應(yīng)缺口擴(kuò)大，而國內(nèi)鋅供應(yīng)緊張首先是由于進(jìn)口礦大幅下降，其次是進(jìn)口精煉鋅減少，第三是消費(fèi)意外好轉(zhuǎn)，尤其是鍍鋅方面增長較快。
　　在鋅價帶動下，鉛價今年也整體上漲近30%。與鋅精礦類似，今年全球(除中國外)鉛精礦產(chǎn)能也縮減了15.9萬噸。而在環(huán)保壓力下，國內(nèi)鉛精礦和冶煉廠產(chǎn)能也有所減少。上海有色網(wǎng)調(diào)研預(yù)計，今年國內(nèi)鉛精礦供應(yīng)缺口約為7萬噸。
　　上海有色網(wǎng)調(diào)研預(yù)計，2017年國內(nèi)鉛精礦供應(yīng)或?qū)亩倘鞭D(zhuǎn)入過剩12萬噸。而國內(nèi)鉛供應(yīng)缺口仍存，但明年將縮窄。
　　銅價上漲或更多出于資金避險
　　今年全球銅精礦產(chǎn)量增速將近5%，但行業(yè)內(nèi)的減產(chǎn)仍在推進(jìn)。銅陵有色(000630,股吧)金屬集團(tuán)上海投資貿(mào)易有限公司副總經(jīng)理溫玥表示：“今年銅陵有色銅產(chǎn)量較去年減少10萬噸，今年總產(chǎn)量約120萬噸?？偟膩砜?，今年CSPT(中國銅原料聯(lián)合談判小組)成員減倉效果不錯。”
　　消費(fèi)方面，2016年中國銅需求超于預(yù)期。上海有色網(wǎng)銅高級分析師盧嘉龍表示，電力行業(yè)銅消費(fèi)得益于電網(wǎng)投資的高速增長及光伏“6.30” 政策而意外強(qiáng)勁，今年全年銅消費(fèi)增長2.8%。
　　“2016年上半年電線電纜行業(yè)比較蕭條，下半年超出預(yù)期，主要電纜廠日均用銅量基本在500噸以上，高峰期用銅量高達(dá)700噸-800噸以上，主要得益于房地產(chǎn)市場的大幅上漲，常用的配網(wǎng)、居民住宅樓、基礎(chǔ)設(shè)施工程、國網(wǎng)投資的用銅量都是市場的主力軍。”遠(yuǎn)東電纜股份有限公司采購總監(jiān)兼遠(yuǎn)東材料交易中心總經(jīng)理助理蔡浩表示，預(yù)計明年國網(wǎng)投資增速可能不快，但增量仍會很大，估計還將持續(xù)三到五年。
　　“近期的銅價上漲更多出于資金流動性避險需求。”盧嘉龍預(yù)計，2017年銅價呈先揚(yáng)后抑走勢，運(yùn)行區(qū)間在4600-6470美元/噸;滬銅波動區(qū)間在36800-51760元/噸。
　　國內(nèi)鋁行業(yè)產(chǎn)能仍將面臨產(chǎn)能過剩壓力。據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2017-2018年國內(nèi)電解鋁新增年產(chǎn)能有望達(dá)到600萬噸，到“十三五”期末，中國電解鋁整體年產(chǎn)能有望達(dá)到5000萬噸。預(yù)計2017年電解鋁產(chǎn)量增速為10.06%，而實(shí)際消費(fèi)增速為6.09%，供應(yīng)趨于過剩。