中金公司：鋰電池材料行業(yè)2016年強者恒強
2016年05月16日 9:8 5517次瀏覽 來源： 中國證券網 分類： 重點新聞 作者： 李璇 高崢 張翼翔
2016~2020 年鋰電池與材料行業(yè)景氣上行。根據(jù)工信部統(tǒng)計，2015 年新能源車產量37.9 萬輛，同比增長4 倍，新能源汽車產銷量爆發(fā)式增長帶動鋰電池需求同步劇增。我們預計至2020 年新能源車產量將增長3 倍至150 萬輛，鋰動力電池需求量由16GWh增長3.4 倍至71GWh，年均復合增速35%。
高品質電池材料供應商受益于新能源車對電池質量與安全性的嚴苛需要強者恒強。鋰電池材料是決定電池質量與成本、整車安全性與續(xù)航能力的關鍵環(huán)節(jié)，我們預計2016 年中國鋰動力電池出貨量29GWh，同比增長80%，行業(yè)規(guī)劃產能70GWh。未來國內鋰電池與材料行業(yè)產能結構性過剩繼續(xù)存在，中高端產品依舊供不應求。推薦隔膜與電解液行業(yè)龍頭公司：滄州明珠、新宙邦。
理由
鋰電池與材料行業(yè)同時面臨產能結構性過剩與高品質材料供不應求的窘境。2015 年產業(yè)資本在電芯與材料環(huán)節(jié)的投入超過600 億元，我們預計2016 年下半年是產能集中投放期，低端產能嚴重過剩，行業(yè)競爭逐步加劇。并且，國產動力電池質量相比日韓企業(yè)仍有較大差距，對于中高端的高容量正極、高倍率負極、高電壓電解液與濕法隔膜等關鍵材料與設備均需要進口。
鋰電池材料按技術壁壘與產品盈利能力排序：隔膜>電解液>正極>負極。我們預計新能源車與動力電池行業(yè)產能釋放將驅動上游電池材料需求大幅增長，中國在鋰電池四大核心材料領域中，正極、負極和電解液都已逐步自給，中高端隔膜材料高度依賴進口盈利能力較強。
風險
新能源車銷量低于預期、補貼退坡幅度加大、電池質量問題頻發(fā)。
責任編輯：彭薇
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