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　　炸開鍋的礦業(yè)界
　　洛陽鉬業(yè)這是要上天啊
　　26.5億美元并購，背后的邏輯
　　臺(tái)風(fēng)來了，你準(zhǔn)備好一起飛翔了嗎

　　01
　　炸開鍋的礦業(yè)界
　　今天，礦業(yè)界被洛陽鉬業(yè)刷屏了。
　　美國礦業(yè)巨頭Freeport-McMoRan周一宣布，已同意將剛果最大銅鈷礦Tenke Fungurume的所有股權(quán)出售給洛陽欒川鉬業(yè)集團(tuán)股份有限公司（簡稱“洛陽鉬業(yè)”），交易價(jià)格為26.5億美元現(xiàn)金。這是洛鉬集團(tuán)在不到兩周內(nèi)達(dá)成的第二起重大并購交易，該集團(tuán)上月底剛剛宣布，以15億美元收購英美資源公司在巴西的鈮礦和磷礦資產(chǎn)。
　　洛陽鉬業(yè)高層表示，現(xiàn)在正是從陷入困境的西方競爭對手那里攫取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的正確時(shí)機(jī)，公司現(xiàn)有逾40億美元資金用于資產(chǎn)收購。

　　02
　　洛陽鉬業(yè)這是要上天啊
　　洛陽鉬業(yè)對外表示，本次交易使集團(tuán)成為世界頂級(jí)銅生產(chǎn)商和最大的鈷生產(chǎn)商之一，并為集團(tuán)的資產(chǎn)組合增加一個(gè)稀缺、具有巨大增長潛力的世界級(jí)在產(chǎn)銅鈷礦，而集團(tuán)的資產(chǎn)組合實(shí)現(xiàn)地區(qū)多元化，在中非銅帶獲得了戰(zhàn)略地位。
　　Tenke為世界級(jí)在產(chǎn)銅鈷礦，位于剛果，身處礦產(chǎn)豐富的中非銅帶內(nèi)。2015年，Tenke生產(chǎn)銅金屬20.4萬噸，生產(chǎn)鈷金屬1.6 萬噸（按100%計(jì)），銅的凈現(xiàn)金成本約為每磅1.21美元。截至2015年12月31日，Tenke擁有證實(shí)和概略級(jí)別儲(chǔ)量含銅金屬380萬噸、含鈷金 屬50萬噸，可支持約25年的開采。
　　另外，擁有探明和控制級(jí)別資源量含銅金屬1310萬噸、含鈷金屬130萬噸，推斷級(jí)別資源量含銅金屬1160萬噸、含鈷金屬量130萬噸（按100%計(jì)），這意味著有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?br />　　相關(guān)礦業(yè)人士評價(jià)：
　　這礦沒什么問題，穩(wěn)產(chǎn)好多年了，在克魯維奇，加丹加省，治安也可以。就是接盤時(shí)機(jī)不太好。另外這個(gè)礦在內(nèi)陸腹地，有個(gè)運(yùn)輸成本。克魯維奇還有中鐵和嘉能可的礦，我在那里好多年，浙江華友鈷業(yè)也在。
　　十八銅人評價(jià)：
　　這是大規(guī)模走出去以來，中國礦業(yè)人拿到的最好資產(chǎn)，真真正正的世界級(jí)資產(chǎn)，世界級(jí)的資源，銅品位之高無可比擬，但凡研究過銅的都知道剛果金那嘎達(dá)銅有多富，咱們自己的礦可能還比不上這項(xiàng)目的尾礦，同時(shí)這項(xiàng)目有世界級(jí)的運(yùn)營，自由港是全球最棒的非國有銅企業(yè)，無可爭議的世界頭把交椅。
　　更關(guān)鍵的是，洛陽鉬業(yè)在一個(gè)合適的時(shí)間以一個(gè)合適的價(jià)格買入了一個(gè)全球所有做礦的人都眼饞的資產(chǎn)，光是這點(diǎn)就能讓所有人刮目相看。為了今天，洛陽鉬業(yè)沉積了足足兩年時(shí)間，在別人干這個(gè)干那個(gè)的時(shí)候，洛鉬就干了一件事——攢錢。
　　大家可以看看他家報(bào)表，是賬上超過150億人民幣的現(xiàn)金支撐了他家可以在超短期內(nèi)果斷出手連買40億美元的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其他包括央企在內(nèi)誰有這個(gè)實(shí)力？沉寂的這兩年里，洛鉬也不是啥事沒干，看的項(xiàng)目多了，都沒有出手，因?yàn)檫@公司有自己的標(biāo)準(zhǔn)，達(dá)不到這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的一概不買，嚴(yán)格執(zhí)行其既定的收購標(biāo)準(zhǔn)，根本不眼饞別人，這份定力就夠所有國產(chǎn)礦業(yè)公司認(rèn)真學(xué)習(xí)的了。
　　最后，洛鉬其實(shí)也不知道大宗商品是否已經(jīng)到底了，這個(gè)沒人知道，但是現(xiàn)在這個(gè)位置是相對安全的，在產(chǎn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)值在于此時(shí)出手起碼可以確保項(xiàng)目現(xiàn)金流覆蓋財(cái)務(wù)利息，而一旦上行那將是巨大的收益，對于一幫在地板上裝死的礦業(yè)企業(yè)來說敢于出手也是大家應(yīng)該學(xué)的。

　　03
　　26.5億美元并購，背后的邏輯
　　什么支撐了洛陽鉬業(yè)的本次收購？優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、完善產(chǎn)業(yè)鏈、借著政策東風(fēng)走出去.......
　　這些都是企業(yè)角度的觀點(diǎn)，真正的動(dòng)因是行業(yè)的發(fā)展、市場的訴求。2014年，中國新能源汽車產(chǎn)銷量出現(xiàn)井噴式發(fā)展，產(chǎn)量同比增幅達(dá)479%，銷量同比增幅達(dá)425%。2015年，產(chǎn)銷繼續(xù)保持兩旺態(tài)勢，預(yù)計(jì)同比分別增長381%和401%。在鋰電池領(lǐng)域，在中國做負(fù)極材料的有很多，但是做正極的鈮、鈷卻非常稀少，（中國）也沒有定價(jià)權(quán)。而本次被洛陽鉬業(yè)收購的Tenke以其2015年鈷產(chǎn)量計(jì)算，約占全球16%的市場份額。

　　中國鈷消費(fèi)結(jié)構(gòu)

　　按照國家新能源車的發(fā)展目標(biāo)，到2020年，中國的電動(dòng)汽車保有量將達(dá)到500萬輛，其中，2020年增加200萬輛；到2025年，年增加量可望達(dá)到300萬輛。無疑，新能源電動(dòng)車的發(fā)展也必將拉動(dòng)鈷的市場需求。
　　興業(yè)證券預(yù)測稱，到2020年，鋰離子電池對鈷的需求量將達(dá)到6.46萬噸，其中新能源汽車需求量約為2.79萬噸；若以低鎳的NCM111計(jì)量，2020年鋰離子電池對鈷的需求量將達(dá)到17.16萬噸。

　　2025年前中國新能源汽車銷量展望

　　全球鈷消費(fèi)主要集中在中國、美國、日本、韓國和歐盟國家，其中國消費(fèi)量超過30%，但是中國的鈷儲(chǔ)量僅為世界的1/90，剛果（金）的1/42。而因?yàn)榈V山減產(chǎn)和新能源汽車發(fā)展等因素，預(yù)計(jì)今年鈷將出現(xiàn)近年來的小幅缺口，屆時(shí)鈷價(jià)有望反彈，有望演繹小型版的鋰行情。預(yù)計(jì)今年鈷將出現(xiàn)供需缺口400噸(上半年供過于求，下半年供不應(yīng)求)，為近年來首次出現(xiàn)供需缺口，2017年供需缺口更加顯著，有望達(dá)到4300噸的供需缺口。

　　04
　　臺(tái)風(fēng)來了，你準(zhǔn)備好一起飛翔了嗎
　　依托著不斷烘熱的政策背景，借助著資產(chǎn)貶值的有利時(shí)機(jī)，攜帶著厚重充盈的資本籌碼，中國企業(yè)在海外市場掀起了一場規(guī)模空前的并購風(fēng)暴。
　　數(shù)據(jù)顯示，2015年中資企業(yè)海外并購金額總計(jì)達(dá)到1239億美元，首次突破1000億美元的年度海外并購關(guān)口，同時(shí)也是并購金額第六年獲得連續(xù)增長。另據(jù)普華永道的統(tǒng)計(jì)報(bào)告，去年中國企業(yè)在海外市場實(shí)施的并購項(xiàng)目共394起，同比增長40%，創(chuàng)出歷史記錄。受此影響，中企海外并購交易存量項(xiàng)目達(dá)到9420宗。今年前兩個(gè)月全球并購交易額同比下降了23%，但中國企業(yè)卻發(fā)起了102起海外并購，交易金額達(dá)到815億美元，而去年同期只有72起，交易額僅110億美元，同時(shí)這一結(jié)果超過 歷史上的任何一年，并圈占了全球跨境并購規(guī)模47%的份額。據(jù)此，全球兩大咨詢公司德勤和普華永道不約而同地預(yù)測，今年中國公司海外并購交易金額將比去年成長50%以上，并且未來幾年將繼續(xù)保持50%的增長，毫無疑問，一場從中國掛起的并購風(fēng)暴已經(jīng)開始席卷全球。
　　事實(shí)上，近十年來，礦業(yè)市場出現(xiàn)兩個(gè)高峰，一是2002~2008年，二是2010~2012年；也出現(xiàn)了兩個(gè)低谷，一是2008~2009年，二是 2013年下半年開始，至何時(shí)止仍不確定。但無論是高峰還是低谷，中國企業(yè)對全球范圍內(nèi)的礦產(chǎn)資源的興趣從來沒有減弱，尤其是民營企業(yè)。不同的是，以往被中國企業(yè)奉為“香餑餑”的海外鐵礦石和煤炭項(xiàng)目可能不再受歡迎，取而代之的是黃金和銅礦。
　　2014年4月
　　中國五礦下屬五礦資源有限公司與國新國際投資有限公司、中信金屬有限公司組成的聯(lián)合體與嘉能可簽署邦巴斯項(xiàng)目股權(quán)收購協(xié)議；
　　2015年5月
　　紫金礦業(yè)在礦業(yè)低迷時(shí)期，成功收購巴里克和艾芬豪的大型金礦、銅礦；
　　2016年4月
　　中國黃金集團(tuán)公司與加拿大埃爾拉多黃金公司正式簽署了貴州錦豐金礦82%股權(quán)購買協(xié)議。
　　2016年4月
　　中國四川路橋礦業(yè)投資開發(fā)公司以6500萬美元的價(jià)格正式收購加拿大桑里奇黃金公司持有的厄立特里亞阿斯馬拉礦業(yè)股份公司的60%股權(quán)。
　　雷軍談到自己的成功時(shí)，曾說“臺(tái)風(fēng)來的時(shí)候,豬都會(huì)飛”。而今天中企海外并購的臺(tái)風(fēng)已經(jīng)初具規(guī)模，對于中國礦業(yè)公司來說，這的確是一次難得機(jī)會(huì)，就看你是選擇在風(fēng)中飛翔，還是在風(fēng)中沉默？