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　　無論是誰在第二季大量提取了倫敦金屬交易所(LME)倉儲系統(tǒng)中的鉛庫存，能將之歸還真是勞駕了！
　　稍早韓國釜山港口總計(jì)有50,475噸的鉛入庫。
　　這是今年3月鉛庫存謎團(tuán)的最大一條線索。這個謎團(tuán)始于今年3月20日，當(dāng)時有98,350噸遭大量注銷倉單，準(zhǔn)備出庫，這相當(dāng)于所有LME注冊鉛庫存的41%。
　　如今LME鉛庫存又回到217,900噸，差不多恢復(fù)到年初時水平。
　　鉛價亦然。LME指標(biāo)三個月期鉛當(dāng)前交投于每噸約1,835美元，比1月初時僅跌2%。
　　鉛的前景目前看來也跟年初一樣不甚樂觀，鉛市最大推手--中國幾年前已從鉛的凈進(jìn)口國，變成少量凈出口。
　　國際鉛鋅研究小組(ILZSG)估計(jì)，今年1-5月全球鉛供應(yīng)呈現(xiàn)7,000噸的小幅過剩。
　　無論誰是今年攪亂全球鉛市一池春水的幕后操盤手，他們都已經(jīng)從中大賺一筆。
　　庫存環(huán)游世界的同時，價格經(jīng)歷了一次迷你的漲跌起落周期。5月時鉛價一度高見2,162美元，隨后暴跌并一路走低。
　　價差曾經(jīng)遍布市場，LME指標(biāo)現(xiàn)貨較三個月期貨的價差在5月初時報(bào)逆價差15美元，市況為幾年內(nèi)最緊俏。
　　轉(zhuǎn)移10萬噸左右鉛不是件壞事，這是如何在熊市中享受樂趣。當(dāng)市價一路穩(wěn)步下挫時，儲存成本、價差和溢價提供操作空間。
　　這是全球金融危機(jī)以來鋁市場的首要題材，也幫助解釋了LME新奧爾良倉庫鋅庫存的不斷起落。
　　**消失與重現(xiàn)**
　　值得回想的是，LME“街頭”，或者至少其中一小部分跟蹤鉛市場情況的人士，一直堅(jiān)信在3月取消注冊后，這些脫離LME系統(tǒng)的鉛庫存正前往韓國。
　　現(xiàn)在唯一不清楚的是，接收這些消失鉛庫存的是哪個倉儲公司。
　　可以看看Steinweg、CWT Commodities、H&M Metal Warehousing、Henry Bath、Metro，和Pacorinis的兩個倉庫。
　　那些消息靈通的人士可能已經(jīng)知道了。我們余下的人將不得不等LME的下個月月報(bào)，查詢這份報(bào)告中倉庫公司庫存的細(xì)節(jié)信息。
　　最新報(bào)告有助回答鉛市謎團(tuán)的另一個疑問，也就是上個月有36,500噸鉛在荷蘭弗利辛恩港入庫并生成倉單。
　　嘉能可旗下的Pacorini在很長時期以來一直是弗利辛恩的主要倉庫運(yùn)營商，所以一般很容易會傾向推測Pacorini應(yīng)該是接收方。
　　然而，雖然上個月Pacorini入庫了52,450噸金屬并生成倉單，不過這剛好與弗利辛恩港口流入的鋁金屬數(shù)量相符。
　　反而是來寶集團(tuán)旗下的Worldwide Warehouse Solutions(WWS)注冊庫存量大增了--你肯定已經(jīng)猜到--36,500噸。在此之前，WWS在弗利辛恩的LME注冊鉛庫存僅有618噸。
　　有關(guān)鉛庫存的另外一個有趣疑點(diǎn)是，在最近剛剛成為注冊港口的穆爾代克，有4,450噸鉛注冊生成倉單。這里唯一的注冊倉庫運(yùn)營商是Independent Commodities Logistics(ICL)。
　　也許這只是用來轉(zhuǎn)移外界視線的？
　　不過釜山、弗利辛恩和穆爾代克的注冊倉單增加總量已達(dá)到91,425噸，再考慮進(jìn)西班牙畢爾巴鄂和巴塞羅那的新增倉單，加起來與3月注銷的倉單總量基本相符。
　　**出倉長龍策略遭打擊后**
　　WWS弗利辛恩倉庫以及ICL的倉單庫存大增，很可能預(yù)示著LME倉儲市場格局進(jìn)入新的篇章。
　　LME金屬倉儲業(yè)務(wù)近幾年的主要現(xiàn)象就是等待出倉長龍。這種策略由Metro的底特律倉庫率先使用，然后Pacorini在弗利辛恩倉庫更加發(fā)揚(yáng)光大。
　　不過LME已經(jīng)盯上了出倉長龍問題，并利用金屬入庫與出庫規(guī)則加以改善。相關(guān)規(guī)則已進(jìn)一步收緊，LME目前預(yù)期，明年5月的金屬提貨排隊(duì)天數(shù)將縮短至LME的50天目標(biāo)水準(zhǔn)以下。
　　此外，LME更推出一連串新措施，包括提高約定出倉率，以及針對等待出倉金屬的租金設(shè)定上限，這些都是為了防止其他倉庫業(yè)者未來企圖制造排隊(duì)長龍。
　　由于鋁、鋅、或甚至鉛也在內(nèi)的這些金屬市場，并沒有根本性的短缺跡象，受到LME新規(guī)影響，現(xiàn)在勢必有大量金屬移出底特律及弗利辛恩，尋找新的儲放地點(diǎn)。
　　許多人從這個情勢變化里嗅出賺錢機(jī)會，看看那些新加入成為LME指定倉庫的公司數(shù)字便可見一斑。
　　倉儲公司的競爭加劇，對于LME的使用客戶絕對是好事，但隨著新業(yè)者企圖分一杯羮，爆發(fā)一波“倉庫大戰(zhàn)”的可能性也應(yīng)運(yùn)而生。
　　由于倉庫業(yè)者不能自己直接交易金屬，為了實(shí)際取得金屬，他們就得和貿(mào)易商建立利益結(jié)盟。
　　據(jù)信，3月的鉛庫存大挪移事件，就是這種倉儲業(yè)者與貿(mào)易商聯(lián)手出擊的杰作。倉儲公司拿到鉛金屬，而貿(mào)易商則在市場上大賺一筆。
　　等著看未來還會出現(xiàn)更多同樣手法吧。
　　像早上的LME庫存報(bào)告中，6,250噸剛交割進(jìn)入釜山的鉛庫存，已經(jīng)被注銷倉單，這就很值得注意。
　　莫非那場鉛庫存大挪移根本還沒落幕。
　　不過要記得，倉庫業(yè)者爭奪金屬的戰(zhàn)爭要成形，前提是先有大量金屬需要儲存。這是一種在熊市賺錢的方法，但如果是在牛市期間，金屬庫存忙著出倉填補(bǔ)供不應(yīng)求的缺口，而不是閑置在倉庫里，這套賺錢術(shù)就行不通了。