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　　上周銅市繼續(xù)收平，自上上周觸及年內(nèi)高位后一直處于橫盤整理的態(tài)勢(shì)。CME美精銅7月合約小漲0.34%，收?qǐng)?bào)于每磅2.92美元；LME三個(gè)月期銅小跌0.1%，報(bào)每噸6393美元；上海期貨交易所7月期銅合約收高0.1%，報(bào)每噸46040元人民幣(7419.82美元)。
　　過去1個(gè)月里，多種大宗商品價(jià)格出現(xiàn)小幅上升。銅價(jià)已上漲約7%，主要原因是市場(chǎng)相信，中國(guó)放松貨幣政策預(yù)示著該國(guó)經(jīng)濟(jì)將重回兩位數(shù)增長(zhǎng)的舊日美好時(shí)光。中國(guó)財(cái)政部最新數(shù)據(jù)顯示，4月財(cái)政收入同比增速回升至8.2%，但前四月增速仍偏低；隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，財(cái)政支出的進(jìn)度進(jìn)一步提升，4月支出增幅升至近三年高位33.2%。樂觀者認(rèn)為，這意味著煤炭、鐵、其他金屬和石油的需求將發(fā)生反彈，從巴西到南非、從澳大利亞到秘魯，其他新興市場(chǎng)都會(huì)因此而繁榮。不過金融時(shí)報(bào)就此撰文稱，這種想法可能是錯(cuò)誤的。即便中國(guó)增長(zhǎng)將從當(dāng)前7%的水平（能否保持還不一定）有所提升，但將來中國(guó)的增長(zhǎng)類型將有所不同，會(huì)更依靠?jī)?nèi)需而不是外需來推動(dòng)。
　　中國(guó)是全球最大的鋼鐵和銅消費(fèi)國(guó)，每種金屬的消費(fèi)量幾乎占到全球總量的一半。中國(guó)地產(chǎn)業(yè)被廣泛視為整體經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的最大威脅之一。“鋼鐵需求的大幅走軟可能預(yù)示著銅市的未來走向”高盛分析師Max Layton表示。鋼鐵是建筑工程初步階段用料，而銅主要用于收尾階段，是電線電纜和管道的材料。
　　中國(guó)3月70個(gè)大中城市新建住宅銷售價(jià)格同比下跌6.1%，跌幅擴(kuò)大且為連續(xù)七個(gè)月下跌。另外，1-3月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增幅降至8.5%，為2009年以來最低增速。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)表示，2014年中國(guó)粗鋼表觀消費(fèi)量逾30年來首次下降，今年將繼續(xù)減少，第一季度消費(fèi)量下滑6.2%。
　　鋼鐵及銅的價(jià)格去年以來均呈下行態(tài)勢(shì)，上海期貨交易所螺紋鋼期貨累計(jì)下跌35.83%，大連商品交易所鐵礦石期貨累計(jì)下跌54.69%，而CME美精銅期貨價(jià)格累計(jì)下跌了8.69%。分析師同意中國(guó)銅需求增長(zhǎng)將受到房地產(chǎn)行業(yè)的影響，但對(duì)影響程度的看法存在分歧。
　　中銀國(guó)際駐倫敦的商品市場(chǎng)策略部主管Xiao Fu表示。鋼鐵疲弱程度少見，不太可能意味著銅也這么疲弱，中國(guó)房產(chǎn)銷售趨勢(shì)會(huì)領(lǐng)先鋼鐵消費(fèi)兩三個(gè)月，鋼鐵消費(fèi)又領(lǐng)先銅需求兩三個(gè)月。
　　澳新銀行駐悉尼分析師Daniel Hynes表示，正常情況下，銅會(huì)比鋼鐵需求滯后三到六個(gè)月才會(huì)反映出來，但有時(shí)候滯后時(shí)間可能延長(zhǎng)一倍。
　　Layton指出，過去兩年，由于開發(fā)商企圖維持現(xiàn)金流，最新建筑完工周期加快，但未來兩年建筑完工狀況或疲弱。Layton還預(yù)計(jì)到年底時(shí)銅價(jià)將從目前的約6400美元降至5200美元。
　　芝商所資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Erik Norland最近撰文指，最近金屬價(jià)格的下滑似乎在很大程度上與中國(guó)（世界最大金屬消費(fèi)國(guó)）的增長(zhǎng)速度放緩有關(guān)。鐵礦石的價(jià)格在過去12個(gè)月期間下跌58%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他工業(yè)金屬的下跌幅度，例如銅價(jià)在過去一年中大約僅下降10%，而鋁和鉛價(jià)格的下跌僅僅是個(gè)位數(shù)百分比。他認(rèn)為，跟隨美元兌世界上幾乎所有其他貨幣升值，這導(dǎo)致中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力下降。中國(guó)的私營(yíng)部門仍然負(fù)債累累，并擁有比其他新興市場(chǎng)國(guó)家更高的債務(wù)負(fù)擔(dān)。這同時(shí)也可能會(huì)造成中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)活動(dòng)放緩。值得闡明的是，芝商所并不是預(yù)期中國(guó)將出現(xiàn)任何經(jīng)濟(jì)衰退現(xiàn)象。中國(guó)人民銀行（PBOC）一直在通過降低銀行存款準(zhǔn)備金率以及削減利率而施行寬松政策，而這可能會(huì)成為對(duì)鐵礦石以及世界關(guān)鍵鐵礦石出口國(guó)貨幣的有力支撐。