高盛推薦5大微觀主題大宗商品投資
2014年10月11日 16:28 4736次瀏覽 來源： 股城外匯頻道 分類： 重點新聞
最近大宗商品大幅下跌，包括原油和鐵礦石，主要原因是美國之外的地區(qū)經(jīng)濟低迷導致需求疲軟。這使得高盛對整體宏觀經(jīng)濟環(huán)境的信心大幅下降。因此高盛決定主要關注那些主要受微觀經(jīng)濟基本面驅(qū)動的、確定性較高的大宗商品投資主題，包括原油運輸成本、金屬產(chǎn)出激增、中國建筑市場疲軟、美國經(jīng)濟強勁，以及美國夏季溫和氣候的效應，等等。
下面是高盛依據(jù)這些微觀主題推薦的投資機會：
1. 做多WTI與布倫特價差
目前WTI與布倫特當月合約價差為2.5美元，年底合約價差為5.5美元。從運輸成本來看，這一價差似乎過窄。我們非常確定價差需要擴大，但不確定是來自于布倫特油價上漲還是WTI油價下跌。目前美國市場的定價將吸引大西洋彼岸的石油，有助于清理布倫特市場，同時對美國油價構成下行壓力。
2. 做空銅
鐵礦石可以預示未來銅的走勢，盡管銅不會像鐵礦石那么極端。二者的共同點是產(chǎn)能急劇上升，并且與中國建筑市場關系緊密。鐵礦石之所以先跌，是因為它與建筑中的“新開工”相關，而且不需要精煉。相比之下，銅與建筑“完工”相關，滯后于新開工，同時銅礦需要精煉，使得新供應的到來延后。
3. 做空大豆和美國天然氣
這個夏天美國天氣異常溫和，給農(nóng)作物生長提供了理想的環(huán)境，大幅提升了大豆產(chǎn)量。由于舊庫存比較緊張，我們相信大豆價格尚未充分反映新供應的上升。溫和的夏季氣候也使得美國天然氣市場重新調(diào)整，加上Marcellus頁巖氣田走出瓶頸，給天然氣價格造成下行壓力，而煤炭價格下跌強化了這種壓力。
4. 做空黃金
盡管中國和歐洲再度引發(fā)憂慮，美國的基本面依然強勁。我們依然認為，強勁的宏觀背景將推高美國實際利率，從而維持看空以美元計價黃金走勢的觀點。
5. 做多鈀金、鋅、鎳和鋁
宏觀憂慮和美元走強使得俄羅斯風險溢價從鎳和鈀金中消失，下跌帶來做多機會。就鎳而言，高成本礦依然支持價格遠高于當前的每噸16000美元；就鈀金而言，供應疲軟和強勁的汽車需求支持比當前775美元更高的價格。
責任編輯：彭薇
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