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　　歐元區(qū)：

　　歐元區(qū)6月未季調(diào)貿(mào)易盈余擴(kuò)大至168億歐元
　　歐盟統(tǒng)計(jì)局(Eurostat)周一(8月18日)公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月未季調(diào)貿(mào)易盈余較上月擴(kuò)大，高于市場(chǎng)預(yù)期。
　　具體數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月未季調(diào)貿(mào)易盈余擴(kuò)大至168億歐元，高于預(yù)期的150億歐元，上月修正為160億歐元，初值154億歐元。
　　經(jīng)季節(jié)調(diào)整，歐元區(qū)6月貿(mào)易盈余收窄至138億歐元，前值修正為152億歐元，初值153億歐元。
　　進(jìn)出口方面，6月未季調(diào)出口年率上升3.0%，進(jìn)口年率上升2.0%。
　　季調(diào)后進(jìn)口月率上升0.5%；季調(diào)后出口月率下降0.5%。
　　歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)增加，德拉基的廉價(jià)流動(dòng)性計(jì)劃料將失去光澤
　　歐洲央行行長(zhǎng)馬里奧德拉基(MarioDraghi)承諾向銀行提供廉價(jià)基金以刺激歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而這個(gè)方案正在失去吸引力。
　　彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家降低銀行參與這項(xiàng)計(jì)劃的規(guī)模預(yù)期，這或許反映出目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景可能太過(guò)微弱，以至于難以驅(qū)動(dòng)貸款需求增長(zhǎng)，從而影響這項(xiàng)措施的實(shí)施效應(yīng)。該措施一度被德拉基稱為是恢復(fù)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)健康的關(guān)鍵。
　　歐盟與俄羅斯之間的對(duì)峙不斷升級(jí)，使得歐元區(qū)18國(guó)經(jīng)濟(jì)前景面臨進(jìn)一步惡化的風(fēng)險(xiǎn)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)陷入停滯狀態(tài)，且通貨膨脹率也跌至近五年來(lái)最低。這些都加大了歐洲央行動(dòng)使用諸如量化寬松(QE)等激進(jìn)政策工具的壓力，以便抵御經(jīng)濟(jì)陷入通貨緊縮或者再次陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)。
　　德國(guó)商業(yè)銀行(CommerzbankAG)駐倫敦分析師迪克遜(PeterDixon)說(shuō)：“接下來(lái)將觀察對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的需求有多大，如果遠(yuǎn)低于預(yù)期，那么歐洲央行可能需要重新考慮將量化寬松政策辯論帶到談判桌上。”
　　分析師們預(yù)計(jì)，歐元區(qū)銀行業(yè)料將通過(guò)定向長(zhǎng)期再融資操作(TLTRO)從歐洲央行貸款6500億歐元(8700億美元)，該預(yù)期規(guī)模低于7月時(shí)調(diào)查的預(yù)期規(guī)模，當(dāng)時(shí)預(yù)期7100億歐元。
　　“TLTRO非常具有吸引力”
　　德拉基7月表示TLTRO最大規(guī)模將達(dá)到1萬(wàn)億歐元。8月7日，德拉基稱市場(chǎng)估計(jì)少數(shù)銀行的吸納金料在4500-8500億歐元之間。
　　借款人能夠以僅比基準(zhǔn)利率高10個(gè)基點(diǎn)的成本從歐洲央行獲得資金，6月份基準(zhǔn)利率下調(diào)至紀(jì)錄低點(diǎn)0.15%。今年9月和12月最初提供給實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金與現(xiàn)在的水平關(guān)聯(lián)，隨后的行動(dòng)將取決于金融機(jī)構(gòu)貸款賬項(xiàng)。
　　接受彭博調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，歐元區(qū)銀行業(yè)對(duì)從歐洲央行貸款的興趣將下降，最新預(yù)期銀行業(yè)后市的貸款規(guī)模在2930億歐元，低于7月份調(diào)查時(shí)的預(yù)期(當(dāng)時(shí)預(yù)期3500億歐元)。
　　德拉基8月份稱，TLTRO“非常，非常具有吸引力”，并會(huì)引起“信貸大幅擴(kuò)張。”該計(jì)劃是6月份宣布的一系列刺激措施中的一部分，也包括首次實(shí)施存款負(fù)利率，旨在使通脹率回歸至低于2%。今年7月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)上漲0.4%，創(chuàng)2009年10月以來(lái)最小漲幅。
　　風(fēng)險(xiǎn)前景
　　較一個(gè)月前相比，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景并不樂(lè)觀。超過(guò)1/4的受訪者表示接下來(lái)的4周經(jīng)濟(jì)狀況會(huì)愈加惡化，7月份只有10%的受訪者曾這么認(rèn)為。幾乎一半的受訪者認(rèn)為結(jié)構(gòu)性改革不足是最大的風(fēng)險(xiǎn)，39%的受訪者認(rèn)為烏克蘭危機(jī)是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)最大風(fēng)險(xiǎn)。
　　上周數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第二季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇意外錄得零增長(zhǎng)，因?yàn)闅W元區(qū)三大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)均未增長(zhǎng)。德國(guó)GDP降幅高于預(yù)期，法國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)連續(xù)第二個(gè)季度停滯，意大利經(jīng)濟(jì)自2008年來(lái)第三次陷入衰退。
　　德拉基呼吁各國(guó)進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革，并表示已經(jīng)改革的國(guó)家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)得更快。西班牙經(jīng)濟(jì)以2007年來(lái)最快速度增長(zhǎng)，希臘GDP下降速度為近6年來(lái)最慢。
　　食品禁令
　　即便這樣，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基表示不斷升級(jí)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒗^續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成消極影響。歐盟聯(lián)合美國(guó)已對(duì)俄羅斯包括個(gè)體及公司在內(nèi)的2萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)展開(kāi)制裁，因?yàn)槎砹_斯總統(tǒng)普京(VladimirPutin)支持烏克蘭分裂勢(shì)力。為回應(yīng)制裁，俄羅斯禁止進(jìn)口來(lái)自這些地區(qū)的食品。
　　令人擔(dān)憂的是，對(duì)峙將變成一場(chǎng)貿(mào)易大戰(zhàn)打擊投資者的信心。ZEW歐洲經(jīng)濟(jì)研究中心本月公布，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)預(yù)期創(chuàng)近3年來(lái)最大跌幅。自今年6月初以來(lái)，斯托克歐洲600指數(shù)下跌約5%。由于預(yù)期歐洲央行將進(jìn)一步推刺激措施，法德兩國(guó)10年期債券收益率跌至記錄低點(diǎn)。
　　德卡銀行(Dekabank)駐法蘭克福高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家KristianToedtmann說(shuō)：“短期內(nèi)，不斷升級(jí)的俄羅斯-烏克蘭沖突或是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大威脅，這種威脅可能導(dǎo)致歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，很可能引起通貨緊縮。長(zhǎng)期來(lái)看，結(jié)構(gòu)性改革最為重要。缺乏改革意味著高失業(yè)率，周邊國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和結(jié)構(gòu)仍沒(méi)有足夠的能力來(lái)適應(yīng)變化的環(huán)境。”

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