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　　在大西洋和太平洋之間的大陸北端，有一片廣袤無垠的土地，它早年陰差陽錯(cuò)地以土著人的小村落而得名——加拿大。漫長的地質(zhì)歷史和豐富多樣的地質(zhì)環(huán)境將這個(gè)國度打造成了一個(gè)世界級的礦產(chǎn)大國，無垠的土地和稀少的人口又決定了它尚有大片未曾被人類觸及的礦產(chǎn)資源等待開發(fā)，也就成就了它“勘探者圣地”的地位。
　　滿懷希望地來圣地“尋寶”，必須要掌握投資要領(lǐng)。
　　眾所周知，礦產(chǎn)資源項(xiàng)目的開發(fā)和生產(chǎn)是一個(gè)漫長的過程。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，項(xiàng)目從最初被發(fā)現(xiàn)到收回投資成本的時(shí)間大約在15~20年之間，對于單一財(cái)務(wù)性投資者來說這是一個(gè)基本不可能接受的漫長時(shí)間。因此，流程內(nèi)分工和分階段收回投資就成為了礦產(chǎn)資源行業(yè)的基本模式，這個(gè)模式對于加拿大的礦業(yè)投資依然很適用。
　　除極特別情況外，所有的礦業(yè)項(xiàng)目均需歷經(jīng)勘查/勘探、預(yù)可研/可研、礦建和生產(chǎn)開發(fā)建設(shè)階段，不同的投資者根據(jù)對收益和風(fēng)險(xiǎn)的不同偏好會(huì)在礦業(yè)開發(fā)的產(chǎn)業(yè)流域中選擇不同的階段介入。一般來說，礦產(chǎn)資源項(xiàng)目的估值曲線呈現(xiàn)“幾”字形。在項(xiàng)目剛剛發(fā)現(xiàn)的時(shí)段，尚未形成有價(jià)值的資源量，不存在開發(fā)的前景，因此估值是相對最低的；后期隨著勘查的開展，基于資源量逐步提升和對資源增長前景的美好預(yù)期，市場對項(xiàng)目估值會(huì)提高并逐漸達(dá)到階段性峰值；在項(xiàng)目逐步進(jìn)入以可研和礦建開發(fā)為主要工作內(nèi)容的中期階段后，資源量已基本明確，資源增長預(yù)期帶來的增值效應(yīng)逐漸消失，而市場對開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和礦建所需的大額融資挑戰(zhàn)等因素的關(guān)注逐漸加重，導(dǎo)致對項(xiàng)目的估值降低；此后隨著融資、礦建先后完成，項(xiàng)目進(jìn)入穩(wěn)定的生產(chǎn)階段，明朗的前景大幅度減少了各種自然風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)固定化的收益也將項(xiàng)目估值基本限定在了一定的范圍區(qū)間。
　　綜上可以看出，勘查階段是整個(gè)礦產(chǎn)資源開發(fā)流程中價(jià)值提升最快，投入產(chǎn)出比最高的階段，因此也是可以給股東帶來最高投資收益的階段，但也是項(xiàng)目內(nèi)存在風(fēng)險(xiǎn)最大的階段。而后期生產(chǎn)階段因項(xiàng)目收益的固化，投資的潛在收益空間很小，雖然項(xiàng)目總體價(jià)值較大，但考慮到大額的前期投入或并購成本，該階段介入的投資回報(bào)是相對較低的，但是該階段的項(xiàng)目基本不存在內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，收益的確定性是最強(qiáng)的。
　　然而在加拿大，市場運(yùn)營主體的不同收益和風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)使礦業(yè)市場逐漸分化，進(jìn)而形成了一定的格局：即前期風(fēng)險(xiǎn)較高的勘查工作由專業(yè)的勘探公司來做，資金主要來源于資本市場，市場投資者承擔(dān)相對較大的前期風(fēng)險(xiǎn)但是獲取全流域最高的投資回報(bào)；而傳統(tǒng)的生產(chǎn)型礦業(yè)公司則在相對下游領(lǐng)域介入，通過收購的方式獲取高級階段項(xiàng)目來接替在產(chǎn)礦山進(jìn)行持續(xù)生產(chǎn)。隨著世界各國地質(zhì)基礎(chǔ)工作的深入開展、資本市場的逐步完善，資本的流動(dòng)性大幅增強(qiáng)，以及現(xiàn)代科技的發(fā)展大大降低了項(xiàng)目內(nèi)在的勘查風(fēng)險(xiǎn)，這都促使礦產(chǎn)勘查市場蓬勃發(fā)展，以加拿大為首的主要礦產(chǎn)國均形成了一個(gè)完全獨(dú)立，持續(xù)性發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。
　　介入勘查階段的礦產(chǎn)資源項(xiàng)目需要具備自然資源、技術(shù)、人才、資金等條件，加拿大無疑是具有全面優(yōu)勢的理想之國。制造業(yè)、建筑、采礦構(gòu)成了加拿大國民產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的三大支柱。尤其是礦業(yè)，加拿大有百年以上的近現(xiàn)代礦業(yè)史，在礦產(chǎn)勘查和開發(fā)方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，礦產(chǎn)業(yè)甚至深入到了加拿大的社會(huì)生活當(dāng)中，儼然成了這個(gè)國家文化中標(biāo)志性的部分。2010年出品的一部記述一戰(zhàn)坑道作戰(zhàn)的電影《60號高地》里英聯(lián)邦軍隊(duì)中負(fù)責(zé)地下坑道建設(shè)和爆破工程的即為加拿大人，可見加拿大在全世界人心目中形成的礦業(yè)強(qiáng)國形象已根深蒂固。

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