有色股頻頻異動 三因或催生賺錢行情(附股)
2014年06月25日 16:39 10785次瀏覽 來源： 證券時報網 分類： 有色市場
貴研鉑業(yè)：三大板塊戰(zhàn)略已定，業(yè)績平穩(wěn)增長
研究機構：國泰君安 日期：2014-05-12
投資要點：
維持增持評級。我們認為汽車尾氣催化劑項目和二次資源回收或將繼續(xù)平穩(wěn)增長，維持2014-2015年EPS預測0.52/0.70元，維持目標價25元，對應2014年EPS為48倍PE，維持增持評級。
三大板塊協(xié)同支撐基本成形。公司三大業(yè)務為：產品深加工，包括汽車催化劑；資源回收；商務平臺。目前板塊已經基本成形。商務平臺的戰(zhàn)略地位主要是：1、自身產業(yè)發(fā)展，內生要循環(huán)和風險防范；2、面向客戶的全方位設計。我們預計，未來將逐漸構建為一個專門的貴金屬交易平臺，以提高公司市場地位和資源掌控能力。
催化劑產品未來看點在合資車進口替代和柴油車國四標準政策落地。美系合資品牌汽車部分車型有望2014年實現翻倍，達到20萬升左右，我們更傾向于認為這是質的提升，有望打開進口替代空間。但預計新建的250萬升生產線于年底投產，2014年增長或有限。柴油車尾氣催化劑目前中試線產能為50萬升，公司計劃增加汽油和柴油車催化劑通用工序，通過技改等提高產能，靜待國四標準執(zhí)行后提高產能。
二次資源回收項目重點關注管理效率提升。產業(yè)格局在發(fā)生變化，此前國內廢料主要打包后出口新加坡等地，目前逐步留在國內拆解回收，同公司項目進展匹配。但受國內汽車報廢政策緩慢，占可研產能一半的汽車失效催化劑回收或將有所延遲，2014年已經引進兩臺等離子爐，設備產能為2-3噸，目前已經同德企展開合作，短期主要關注管理效率提升。
核心風險：汽油車尾氣催化劑開拓存壓力，報廢催化劑回收渠道建設不順。
責任編輯：四筆
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