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　　◆全球匯市：
　　★日本2月消費(fèi)物價指數(shù)符合預(yù)期
　　★美國2月個人消費(fèi)指數(shù)物價指數(shù)符合預(yù)期
　　★英國第四季度GDP增長符合預(yù)期
　　★德國3月消費(fèi)者物價指數(shù)初值略低于預(yù)期
　　★關(guān)注下周一歐元區(qū)3月消費(fèi)者物價指數(shù)初值
　　★關(guān)注下周一加拿大1月GDP年率
　　時段內(nèi)日元表現(xiàn)最為突出，在美股早盤反彈的帶動下，美元/日元匯價大幅上漲，上破近期的一系列阻力位，且時段大部分時間內(nèi)維持堅挺，而其他非美貨幣基本維持區(qū)間震蕩走勢。
　　對日元理應(yīng)影響較大的日本通脹數(shù)據(jù)并沒有引起日元匯價較大波動。紐約時段前，美元/日元匯價基本維持在近期區(qū)間以內(nèi)，美股的反彈所帶的風(fēng)險偏好上升，為日元匯價下跌帶來推動力，但時段內(nèi)美元/日元匯價面對美股回落卻表現(xiàn)的相當(dāng)堅挺。究其原因，大概是因?yàn)?月1日即下周二，日本政府將上調(diào)消費(fèi)稅，主導(dǎo)上漲的交易者依然認(rèn)為日本央行為避免經(jīng)濟(jì)放緩將會進(jìn)一步寬松。
　　但是，面對可能的經(jīng)濟(jì)減緩，日本央行會推行進(jìn)一步寬松嗎這是個值得討論的問題。大部分交易者依然沉迷于對日本央行的期冀當(dāng)中，希望面對稅收增加，日本央行會像去年四月一樣果斷行動。對于去年四月日央行的行動，需要從兩方面解釋，首先，從本質(zhì)上說，寬松措施并不違背日本央行走出通縮的目標(biāo)，日央行的主要目的可能并非推動經(jīng)濟(jì)，而依然是走出通縮；其次，這一行動是在日本政府，尤其當(dāng)時剛剛上任的安倍晉三的強(qiáng)力推動下促成的，為了促成日本央行的這一行動，安倍不惜威脅修改日本銀行法，降低日本央行的獨(dú)立性，而前日央行行長白川方明，在某種程度上，成為了這一行動的犧牲品。但是，相對于安倍剛剛上臺時的政治必要性，現(xiàn)在似乎沒有多大必要以日本央行的獨(dú)立性為代價來推行寬松政策。如果推行寬松政策，只可能是日本央行認(rèn)為有必要而采取的主動行動。
　　那么，日央行是否有必要行動呢首先，日本央行一直重申的目標(biāo)是使通脹恢復(fù)至2%，而并沒有明確強(qiáng)調(diào)過經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，這與美聯(lián)儲此前的失業(yè)率門檻完全不同，相比于以移民為主的，善于創(chuàng)新的美國人，日本人似乎更加墨守成規(guī)，這與德國人有些許相似。因此，日央行奉行的目標(biāo)始終是維持通脹穩(wěn)定，推動經(jīng)濟(jì)可能只是間接影響而已。而現(xiàn)在，通脹趨勢是否有必要進(jìn)一步寬松呢在今日公布的通脹數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，日本通脹復(fù)蘇依然符合預(yù)期，聯(lián)系此前日央行行長的表態(tài)，目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能很難令日央行認(rèn)為有通脹再度下行的危險。至于加稅之后的變化，那就要復(fù)雜的多。首先，這一加稅行動并非突然，而是已經(jīng)醞釀很久，可以說日本國民早已有了心理預(yù)期，因此，對于加稅后的價格上漲，也會有預(yù)期，再加上去年日本央行史無前例的超寬松帶來的通脹復(fù)蘇，如果日本國民此前的通縮預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橥涱A(yù)期，那么本次加稅可能會引起新一輪的預(yù)期通脹，即預(yù)期價格上漲帶動尋求工資增加，進(jìn)而進(jìn)一步推動價格上漲；其次，加稅可能造成固有成本增加引起的通脹上升，成本增加一方面源于稅收增加，另一方面則是前文提到的可能的工資上升帶來的人力成本增長，而成本增加本身就具有循環(huán)與疊加性；第三，若價格上升導(dǎo)致購買減弱，商家以及制造商可能采取減少生產(chǎn)規(guī)模的方式應(yīng)對，供應(yīng)減少也可能引起價格上漲；最后，日本政府已經(jīng)有明確表示，加稅之后，為避免經(jīng)濟(jì)受累，將增加財政支出以推動經(jīng)濟(jì)，從供給關(guān)系來說，政府提高支出本身就是推高通脹的一大因素。因此，在加稅之后，日本通脹下滑的可能性也許非常有限，若日央行以通脹為目標(biāo)，那么很可能沒有進(jìn)一步寬松的必要。因此，以寬松預(yù)期為源頭的觀點(diǎn)，可能并不明智。
　　縱觀本周走勢，有兩條比較明顯的主線，一是，歐元在歐元區(qū)的降息迷局中持續(xù)回落，走出了與其他非美貨幣不同的走勢；二是，商品貨幣本周漲勢強(qiáng)勁。
　　對于第一條，下周一歐元區(qū)3月消費(fèi)者物價指數(shù)初值可能會帶來一個市場預(yù)期變化小預(yù)告，而大結(jié)局則可能是下周四歐央行利率決議。歸根結(jié)底，這是一個數(shù)據(jù)決定政策的走勢。不過，從近期商品國家，美國，日本，英國的表現(xiàn)來看，通脹似乎均符合或略高于預(yù)期，不知?dú)W元區(qū)是否在數(shù)據(jù)上依然能夠“獨(dú)樹一幟”呢另外，相對于年率，月率可能更加重要，絕對值的意義并沒有變化趨勢來的重要，全球通脹疲軟是個不爭的事實(shí)，但是否正在逐漸好轉(zhuǎn)，就需要看月率的表現(xiàn)了。
　　對于商品貨幣的走勢，有觀點(diǎn)認(rèn)為商品貨幣走強(qiáng)是源于基本面的變化。這個觀點(diǎn)略顯可笑。商品貨幣本周的走強(qiáng)源于周一中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱之后的逆轉(zhuǎn)，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱似乎很難代表基本面走強(qiáng)。其次，商品貨幣基本面的確是在好轉(zhuǎn)，但數(shù)據(jù)是在此前兩周內(nèi)就已經(jīng)公布，還記得澳大利亞貿(mào)易帳，新西蘭加息，以及澳大利亞遠(yuǎn)好于預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)嗎有趣的是，當(dāng)時這些數(shù)據(jù)并沒有引起類似于本周這樣的大漲，漲勢甚至被各種因素打斷而顯得步履蹣跚，打斷漲勢的因素有中國超日債違約，美聯(lián)儲利率決議等諸多外部因素。那么本周以來，交易者們在中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱的鞭笞下，突然意識到“商品貨幣的基本面走好”的現(xiàn)象了似乎略微有點(diǎn)后知后覺與不合時宜。此外，本周拿得出手的商品貨幣數(shù)據(jù)大概只有新西蘭貿(mào)易帳，新西蘭貿(mào)易帳如近期常態(tài)的大幅好于預(yù)期，但商品貨幣的漲勢在三天前就已開始，而且，在本周五加元出現(xiàn)技術(shù)修正之前，紐元的漲勢依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于澳元與加元，因此，利好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯然不是商品貨幣集體飆升的主因。實(shí)際上，商品貨幣的漲勢主因依然是中國的寬松預(yù)期，但這個預(yù)期是否真的合理，還是只是交易者內(nèi)心的期盼，就要看每個人自己的判斷了。

　　◆紐約匯市：
　　美元兌歐元下滑但兌日圓上漲，因風(fēng)險意愿增強(qiáng)    *歐元兌美元上漲，因風(fēng)險意愿增強(qiáng)
　　*美元兌日圓上漲
　　*中國官員講話提振實(shí)施刺激措施的希望
　　3月28日-美元兌歐元小跌，但兌日圓上漲，因在中國官員暗示政府可能進(jìn)一步實(shí)施刺激措施后，投資人風(fēng)險意愿增強(qiáng)。
　　中國總理李克強(qiáng)表示，把經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間是當(dāng)前宏觀調(diào)控的基本要求，也是中長期政策取向。當(dāng)前要按照政府工作報告確定的任務(wù)，有針對性地陸續(xù)出臺相應(yīng)有力措施，有能力、有信心、有條件把經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間。
　　講話扶助帶動歐元兌美元上漲，令避險日圓承壓。
　　風(fēng)險意愿增強(qiáng)也顯示在美股上漲上，盡管股市尾盤縮減漲幅，由生物科技股領(lǐng)跌。
　　對中國出臺新的刺激措施的希望帶動了匯市的風(fēng)險意愿，WorldWideMarkets首席市場策略師JosephTrevisani表示。
　　交易商還表示，他們對歐洲央行是否會在4月3日會議上進(jìn)一步放寬政策持疑，盡管周二歐洲央行政策制定者的講話暗示有可能進(jìn)一步放寬政策避免通縮。
　　路透訪問的分析師絕大多數(shù)預(yù)計，歐洲央行不會在4月3日會議上就立刻開始降息。72名受訪分析師中，僅有兩人預(yù)期會降息，而上次會議前的調(diào)查中，78名受訪者中有26人預(yù)期會降息。
　　不過，本周歐洲央行官員的講話令歐元承壓，因放寬貨幣政策會令歐元走軟。
　　歐央行管委兼德國央行總裁魏德曼表示，要抑制歐元力道，負(fù)利率是一個選項，購買銀行貸款和其他資產(chǎn)以支撐歐元區(qū)也不是絕不可能。
　　歐元兌美元紐約尾盤升0.07%，從稍早觸及的三周低點(diǎn)反彈，報1.375美元，歐元兌日圓升0.71%，報141.32日圓。
　　德國一項關(guān)鍵的通脹指標(biāo)3月意外回落，加大了歐洲央行面臨的防止歐元區(qū)滑向通縮的壓力。
　　德國3月消費(fèi)者物價調(diào)和指數(shù)(HICP)顯示，年通脹下滑至0.9%，路透對經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查預(yù)估為持穩(wěn)在1.0%。德國HICP是歐洲央行追蹤的通脹指標(biāo)的重要組成部分。
　　“有可能歐洲央行按兵不動，讓我們意外，”BrownBrothersHarriman匯市策略全球主管MarcChandler表示。
　　盡管歐元兌美元今日小漲，但仍遠(yuǎn)低于1.3877美元的一周高位，后者是在周一美國公布疲弱制造業(yè)數(shù)據(jù)令投資人對美元獲利了結(jié)后觸及的。
　　美元兌日圓尾盤升0.61%，報102.79日圓，稍早美元觸及約兩周高位102.98日圓。美元指數(shù)尾盤升0.1%，報80.195。
　　美國商務(wù)部周五公布，美國2月個人所得較前月增加0.3%(預(yù)估為增加0.2%)，個人支出較前月增加0.3%(預(yù)估為增加0.3%)。

　　◆新興市場匯市：
　　新西蘭元延續(xù)漲勢，兌美元觸及兩年半高位    新西蘭元兌美元周五觸及兩年半高位，新西蘭元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)亦創(chuàng)匯率自由浮動以來最高。市場預(yù)期新西蘭利率將繼續(xù)上調(diào)。
　　新西蘭元兌美元跳漲至2011年8月以來最高點(diǎn)0.8697,接近0.8700--此處存在今日稍晚將到期的期權(quán)。
　　新西蘭元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)跳升至81.03，為1985年匯率自由浮動以來最高。
　　蘭特兌美元大漲近1%，因央行暗示未來會升息
　　南非蘭特兌美元周四上漲近1%，因南非央行明確表示將很快升息抗擊通脹。
　　在1649（格林尼治時間），蘭特兌美元較周三紐約匯市收盤價上揚(yáng)0.95%，報10.6050蘭特。
　　根據(jù)路透數(shù)據(jù)，蘭特觸及10.5615日內(nèi)高位，此為1月2日來最高，之前央行總裁馬庫斯稱貨幣政策委員會正處于收緊政策周期。
　　南非央行周四一如預(yù)期將利率維持在5.5%不變，稱經(jīng)濟(jì)增長前景依然黯淡，不過強(qiáng)烈暗示未來會升息以遏制通脹。
　　路透調(diào)查訪問的分析師準(zhǔn)確預(yù)計央行周四將宣布保持利率不變，但一些分析師預(yù)計今年第二季將升息。央行1月升息50個基點(diǎn)，令市場意外。
　　巴西雷亞爾小幅走軟，盤中走勢震蕩
　　巴西雷亞爾兌美元周五小幅走軟，稍早在平盤上下游走。
　　“對巴西評級被調(diào)降和美國縮減購債規(guī)模的憂慮已成為過去，推高美元兌雷亞爾的因素已所剩無幾，”BGCLiquidez的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家AlfredoBarbutti表示。
　　智利披索兌美元上揚(yáng)0.5%，受助于銅價上揚(yáng)。銅是該國的主要出口商品。墨西哥披索基本持穩(wěn)。

　　◆人民幣：
　　中間價創(chuàng)半年新低后人民幣微幅收升，月底季末客盤均衡
　　*中間價連跌第三天創(chuàng)半年低點(diǎn)
　　*即期匯價平穩(wěn)，波動空間繼續(xù)縮窄
　　*月底+季末客盤結(jié)購匯均衡
　　*本周人民幣累計回升0.2%
　　人民幣兌美元即期匯率周五收盤微升。中間價連續(xù)第三天下跌并創(chuàng)半年低點(diǎn)，但市場平淡應(yīng)對，波動空間繼續(xù)縮窄到百余點(diǎn)，成交價在上日收盤價上下波動。交易人士表示，時值月底和季度末，客盤結(jié)購匯需求均較多，使得客盤更偏均衡，盤面似也未出現(xiàn)疑似的央行干預(yù)。短期內(nèi)6.20元附近對美元支撐較強(qiáng)，可能在此繼續(xù)盤整。
　　一外資行交易員認(rèn)為，今天可能是一段時間以來市況最為平穩(wěn)的一天，結(jié)購匯都多，整體偏中性，只是開盤價隨中間價方向往貶值方向移動。她表示，市場現(xiàn)在還是以觀望為主，希望在未來一兩周陸續(xù)公布的3月份數(shù)據(jù)中找到指引。
　　“如果說貿(mào)易順差很小、甚至還是逆差，那么市場預(yù)期可能會很分化。要還是順差的話，人民幣要貶值還得靠央行把多出來的美元買掉。”
　　中國境內(nèi)人民幣兌美元外匯期權(quán)市場中，隱含波動率成交水平本周自上周高點(diǎn)回落，因即期市場波動性有所下降，且前期押注于擴(kuò)波幅政策的期權(quán)頭寸在政策推出后獲利平倉。全球匯市中，歐元兌美元周五在三周低位附近徘徊，受累于歐洲央行幾位官員近期發(fā)表的溫和言論。
　　2014年來即期升貶值幅度-2.55%1年期美元/人民幣掉期升水離岸人民幣市場,北京時間16：3今日上日11年期NDF6.2235/856.22CNH即期6.2063/676.2073中國央行2010年6月19日宣布重啟匯改，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，2014年3月17日起，央行續(xù)將匯率日波幅擴(kuò)至2%，央行并繼續(xù)按照已公布的外匯市場匯率浮動區(qū)間，對人民幣匯率浮動進(jìn)行動態(tài)管理和調(diào)節(jié)。

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